上兩篇談了建設一個有公平、合理制度的健康市場需要耐心，以及所謂救市的不可能（其實是救熊市之不可能，牛市沒人呼吁救市）。今天想談一下健康股市的可能，即一個正常的股市可能是什么樣的。請注意，這里所說的是健康股市正常情況下可能會展現出什么樣子，而不是股市應該怎么樣。因為這世界沒人知道股市應該怎么樣，我們只能羅列股市已經存在的多種實際情形。
　　國人看股市，常常混淆股市的本質和股市的功能。比如在分析A股時，常常會指出A股市場融資過度，成了圈錢的場所，而讓投資人無法獲得合理的投資回報，因此之故A股跌跌不休。這個批評有道理，但卻是站在投資人角度觀察的，或者說是站在二級市場投資股票應該獲利的角度上說，可這與A股跌跌不休的實質無關，也沒有回答投資股市為什么要獲利？更沒有說投資人為什么必須投資等問題。
　　股市的牛熊市態，是綜合因素和整體市場運行的結果，人的主觀能動性無法撼動市場固有規律。以制度性的強制去規范分紅，從而改變市場的融資和投資的利益格局，未必能促成股市的上升趨勢。股市的波動與其說是人的力量在主導，不如說是市場的結果需要人來接受。
　　一個簡單的歷史事實即可證明這點。
　　2006年到2007年，A股有著一輪泡沫四溢的大牛市，這期間融資即使不是過度，也是歷史性巨量；因股市不斷上漲，那段時間中大部分投資人至少賬面是盈利的。而在2008年后的相當長時間里，A股市場暫停IPO，可行情卻是下跌的，不僅該有的融資交易沒有了，投資者也大面積虧損。所以，我們不能從融資和投資的角度來理解股市的本質，因為這兩項交易只是股市的基本功能，而非股市的本質。
　　在許多人眼中，股市是一個權益和現金交易的場所，就像百貨商店有柜臺、有賣貨、有買貨一樣。但與百貨商店這種物理實體的交易不同，股市不是實物一對一的清晰交易，而是最終在二級市場反映為多對多的虛擬交易。因此，股市的本質，即股市融資和投資交易得以成立的前提，其交易產生價格和價格約束交易的前提也是虛擬的，看不見摸不著，是所謂市場無形之手的一種最現實的量化——反映為價格數據及其變化，但卻是抽象的，與通常貨物的標價完全是兩回事。人類對這種虛擬價格數據及其因交易而產生的波動和趨勢，經常是盲目的。在經濟學理論上，甚至在認識論上，也有能力盲區。至今為止總結出來的最能接受的理性陳述，無非一個結論“長期均衡化”。
　　人類至今都沒有很好地認清一般價格問題，遑論這種價格的虛擬運行，更不要提在實際交易中得以管理好價格。簡言之，就是低買高賣，并因此獲利（這恐怕是股市投資人的最佳狀態了）！對比人類價格的能力盲區，融資交易和投資交易卻是人們的實踐性操作，是在股市中形成的基于價格基礎的一種流程。這個流程在個人那里常常顯示為經驗、感覺；在市場總體則顯示為群體習慣、機構程序或涉及更為寬泛的制度，而固化為股市為人可以接受的交易功能。
　　但股市的交易功能形成之后，尤其是在日常交易完成之后，交易過程和結果容易掩蓋股市的本質，即容易讓人們忘記股市為什么會存在？而這需要人類具備形而上的警醒。
　　要想形而上地談股市而不只涉及利益分配，也有比較好的開始，即通過討論股市與宏觀經濟關系，把股市視為經濟的晴雨表；但這很容易成為人類最無能于股市本質的表現之一。因為人們太希望股市和宏觀經濟面成為對應的關系，宏觀經濟好了，股市投資就可賺錢了；或股市投資賺錢了，經濟就繁榮了。但這顯然是不成立的。
　　想一想吧，新世紀以來，中國制造風靡全球，在次貸危機后又引領全球經濟復蘇，但滬深股市卻沒有給股民帶來投資利益。而在A股市場讓很多人先富起來的時候，中國經濟卻還乏善可陳，不僅沒有中國制造的美譽（根本無法想象在高端制造領域的汽車成為產銷量第一大國），連現在飽受爭議的地產價格那時也遠遠落在發達經濟體的地平線之下。
　　但健康市場的可能，還必須從股市和宏觀經濟面的關系開始，這當然必須建立在準確認識股市本質的基礎之上。這需要康德哲學的原則，把不可知（也許是暫不可知）的東西歸為上帝才知道的本體，而只推演現象的諸多條件。
　　具體而言，這要求A股市場的參與者認識到市場有系統性風險和非系統風險；前者不可抗拒，后者可在市場建設的過程中逐步回避。這是健康股市最有可能的開始，其建立過程需要最扎實、最廣泛的基礎條件，來自這個市場的交易者，包括投資人和融資人，也包括他們之間的約束條件。