有關西班牙經濟的五大謬誤
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《金融時報》8月23日專欄文章
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2012-08-27 作者:何西馬利亞班涅伊 亞歷山大佩雷斯 來源:上海證券報
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關于西班牙經濟,有五條被重復最多的觀點,這些觀點被投資者不加批判地全盤接受,投資者已讓自己的思維被市場的噪音攪混了。明智的人們將看穿市場正在錯估西班牙經濟的前景。 第一個觀點與數字7有關,至少在談到西班牙十年期債券收益率時如此。評論家頻繁地論說,一旦西班牙主權債券收益跨越了7這一門檻,西班牙將不可承受。但即使西班牙在2014年被迫以8%至9%的收益率,完成其2000至2200億歐元的融資需求,其債務平均利率將從現在的4.1%上升到5%。雖然充滿痛苦,但絕不致命。 第二個謬誤是說西班牙經濟被巨大的私人債務阻礙。我們被告知,西班牙比較其他歐洲鄰居,擁有較健康的公共賬目,債務占國內生產總值的比例也在60%以下,但私人領域債務卻超過了出口的兩倍。這種觀點誤解了債務的屬性。非金融部門的公司將借款用于對迅速增長的新興市場如拉丁美洲、東歐和亞洲的投資。經常被市場忽略的一個重要事實是,這些國外資產的巨大價值。 第三點是西班牙經濟無力找到增長之源。盡管國內需求仍在下降,但商品和服務的出口卻快速增長。今年西班牙商品和服務出口都達到了記錄最高水平。第四個觀點是自從引入歐元,西班牙的競爭力因貨幣升值受到嚴重打擊。然而,以生產力和生產成本來衡量,西班牙的競爭力實際是增強了。最后一點是,市場對西班牙17個自治區的債務非常擔心,因為中央政府可能無力控制這些自治區的支出。然而地區債務仍處于可控范圍。投資者應對市場信息做出更好的判斷,以發現蘊含在危機中的巨大機會。(作者何西·馬利亞·班涅伊為西班牙人民黨外交發言人,亞歷山大·佩雷斯為哈佛大學富布萊特學者)(賀艷燕
編譯)
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