近段時間以來，隨著中國股市“跌跌不休”的走勢，股票市場何去何從再度引起了上至管理層下至普通投資者的廣泛關注。應該說，導致股市走入如此低迷不振甚至面臨邊緣化境地的原因有很多，但由于制度缺陷所引起的利益分配嚴重失衡，卻是其中最為關鍵的根源。
　　如果和今年開盤的2160相比，目前的上證指數已經跌去了40多點，跌幅在2％左右。但如果從今年的最高點3月份的近2500點來看，上證指數的跌幅則超過了10％。在低迷的市況下，廣大股民損失慘重，市場信心受到沉重打擊。
　　一種觀點認為，股市的低迷源于宏觀經濟的不斷下行。毫無疑問，這種觀點具有一定的理論基礎。股市作為國民經濟的“晴雨表”，是整個國民經濟運行狀態以及上市公司實際業績的直觀反映。從目前中國的經濟形勢來看，確實存在著不少不讓人難以樂觀的趨勢。無論是GDP的增長率還是上市公司的業績，都已經陷入了增長乏力的境地。
　　為了實現“穩增長”的目標，管理層連續出臺了一系列寬松政策，從降低銀行存款準備金率到降低銀行存貸款利率，流動性不足的問題已經得到了較大的緩解。然而，令人吃驚的是，即使是在貨幣寬松政策以及其他各種利好政策頻出的時期，股市也無法改變連續下行的頹勢。究其原因，就在于利益分配只偏向新上市公司和承銷商，而以犧牲投資者利益為代價的制度性缺陷。
　　在當前的股票發行審核制度下，發行企業與承銷商存在著強烈的“共謀”動機，通過高價發行和高市盈率發行損害投資者的利益。在這種“圈錢”意識占主導地位的情況下，企業在一級市場上一旦達到發行成功、圈錢到手的目的，就極容易引發二級市場的巨大拋售。據統計，截至目前，A股市場上今年以來已經有114家公司上市，其中每月約16家，共計融資811億元，如果加上增發、配股和可轉債等融資，今年上半年A股共融資2414億元。
　　然而，在二級市場上，大量新股跌破發行價，使得投資者損失慘重的現象屢見不鮮，這也是牽引大盤不斷下挫的主要動力之一。一方面，依靠高價發行和高市盈率發行的原始股東在二級市場上存在著強烈的套現沖動。有關數據顯示，自2012年7月1日至12月31日，滬深兩市共計321家公司限售股需要解禁，合計解禁股數為891．18億股，限售股總市值超過5000億元。另一方面，廣大中小股民對這種“絞肉機”似的利益分配機制只有“用腳投票”，要么被迫被套割肉，要么干脆無奈離場。中登公司的統計顯示，最近兩月平均每天有超過1500位股民銷戶離市，發誓與股絕緣。而今年上半年以來“僵尸”賬戶激增超600萬戶，很多都是堅守多年的老股民。
　　由此可見，以犧牲廣大投資者利益為結果的、扭曲的利益分配機制不徹底改革，中國股市的“維穩”目標就難以實現，下跌趨勢就難以扭轉。因此，加快新股發行機制的改革步伐，堅決消除以肆意圈錢為目的的高價格、高市盈率發行的“雙高”現象，已經成了管理層迫在眉睫的重大任務。只有新上市公司、承銷商和投資者利益實現基本平衡和共贏，特別是廣大投資者的利益能夠得到切實保護，中國股市才能真正走上健康發展的道路，廣大投資者盼望已久的新一輪牛市才能真正得到開啟。