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    1. 員工持股計劃難以利好股市
      2012-08-21   作者:周科競  來源:北京商報
       
      【字號
        證監會表示將在完善后適時推出員工持股計劃。該計劃如果推行,本質上是把當前股市的拋壓推遲到3年之后,說是股市的長期利好頗為牽強,在股市里緩慢增加“羊肉”不足以推動長期牛市,牛市需要快速增加“大灰狼”。
        有必要先來解釋一下“羊肉”和“大灰狼”的關系,“羊肉”是指散戶,而“大灰狼”則是指莊家。老股民都明白,如果持有股票的投資者都是散戶,那根本不可能有牛市行情。牛市的基礎,必須有主力資金在其中運作,散戶投資者的大面積入市,往往是最后的沖高階段,送牛市最后一程,主力資金全面撤退,把散戶投資者放在高位。
        現在管理層推員工持股計劃,假如有2000家上市公司參與,每家公司有200名員工購買,每人投資10萬元,那么將有4萬人投資40億元資金,這些錢分散購買2000只股票,對于哪個上市公司都不可能構成推動股價上漲的力量,但卻可以在一定程度上延緩股價的下跌。這看起來是對股市的利好,但如果把這一政策放到一個較長的時間里,也就算不上什么利好了。
        假如某上市公司的員工持股計劃在2013年1月15日買入自家股票,那么在2016年1月15日就可以賣出。如果2016年的股價沒有較2013年出現上漲,員工持股的信心必然備受打擊,未來新推員工持股計劃的難度也就很大;如果2016年的股價較2013年出現了上漲,那么員工持股就會隨時賣出變現,如此就對股價構成了新的壓力。
        從本質上講,員工持股計劃為投資者隊伍帶來了新的散戶,這批資金雖然放在一起規模挺大,但由于買入股票的規定很死,根本無法和機構投資者相提并論。有大師說過,把100只羊綁在一起,也不可能成為一只狼。
        如果想吸引長期資金進入股市,其實還有一個辦法,就是用法律制約第一大股東,增加持股2%以上股東監察公司運作的權利,可以行使第一大股東損害公司利益事項的否決權。這樣可以做到鼓勵其他資金參股上市公司,成為參股股東,F行公司治理結構,參股股東對大股東的行為基本沒什么辦法,于是參股股東要么賣股當個投機者,要么和大股東同流合污共同禍害公司。
        本欄希望,管理層能夠給持股2%以上的股東更多權利,以鼓勵各路資金紛紛參股上市公司,從而實現成熟股市的股東治理結構,真正做到由董事會治理公司,而非由大股東治理公司,同時也給股市帶來更多長期投資資金。
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