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    1. 重債國有序退出可化解歐元解體危機
      2012-08-20   作者:李雙全(全國工商聯辦公廳調研員)  來源:證券時報
       
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        歐債危機2009年12月爆發至今已經兩年多了,對全球經濟的拖累效應日益顯現。期間,歐盟和相關國際組織出臺了多種政策和措施,希望能力挽狂瀾,但都收效甚微。目前,債務危機愈演愈烈,以至歐元區解體的輿論甚囂塵上。實際上,對于深陷債務泥潭的高負債國來講,無論是放松貨幣政策還是擴大援助機制,其支持力度都是有限的,只有量入為出、緊縮財政,才是解決債務危機的根本之策。此外,如果歐元區果真出現不能保全的情況,允許高負債國暫時“退入”歐洲匯率機制II(ERMII)、在一定期限內以歐元區非正式成員國的資格存在,以這種“有序退出”的方式避免對市場造成過度沖擊,抑或是應對歐元區解體的可行之策。

        成員國赤字及債務均超上限

        緊縮財政,對于陷入經濟萎縮的高負債國民眾來講,確實很殘酷;但放任赤字增加,一味擴大外界救助規模,只會進一步增加高負債國債務負擔。歐盟《穩定與增長公約》將成員國赤字與國內生產總值(GDP)之比的上限標準設定為3%,而歐盟7月公布的最新數據顯示,目前歐元區成員國大都已超出這一標準,其中意大利財政赤字占GDP之比為8%,希臘財政赤字占GDP之比已超過9%。此外,歐盟《馬斯特里赫條約》把各成員國債務與GDP之比的上限標準設定為60%,而歐盟最新數據顯示,歐盟27國政府債務占GDP之比平均值已超過80%,歐元區17國政府債務占GDP之比平均值已接近90%,其中意大利債務占GDP之比為123%,希臘此項數據已高達160%。標普預計,希臘債務占GDP之比2013年底可能升至170%。歐盟近日強調,希臘必須遵守接受第二輪救助時簽署的諒解備忘錄中的條款,到2020年將債務占GDP的比率降至120%。

        減赤降債須降低勞動力成本

        勞動力成本過高,是重債國巨額赤字的主要原因之一,也是加劇其債務危機的罪魁禍首,更是導致其在國際市場喪失競爭力的根本所在。歐盟資料顯示,在2000年至2009年的10年間,西班牙勞動力成本累計上升50%,意大利勞動力成本累計上升35%,而同期德國的勞動力成本只上升18%。過高的勞動力成本超過了同期經濟發展能力,只能通過加大政府支出來完成,導致財政赤字增加;而政府通過擴大債務規模、增加金融機構杠桿的舉措填充赤字,則推高了政府債務占GDP的比例,在長年累積效應下,無可避免地引發了債務危機,進而又演變成歐元危機。
        降低重債國勞動力成本,是減少政府財政赤字、提高國際競爭力、恢復經濟發展的必要條件。換句話說,政府緊縮財政減少赤字,無論如何都繞不開降低民眾工資水平及社會福利標準;應對激烈的國際市場競爭,同樣需要廉價的勞動力成本提高其商品競爭力。只有在國際市場的競爭力提升了,尤其在“歐盟內貿”中與德國等核心國的貿易逆差縮小了,經濟恢復才有可能實現。國際貨幣基金組織、歐盟和歐洲央行應督促重債國加速結構性改革,促進更加自由的勞動力市場談判。不可否認,對重債國民眾來講,降低勞動力成本是件痛苦的事情,但這是糾正過往偏差過程中必須付出的代價,不愿承受財政緊縮的痛苦,指望靠借債維持高工資高福利的社會現狀,就無法擺脫債務危機的困境。

        把歐元聯盟變成開放機制

        歐元區這個歐洲貨幣聯盟創立之初,未考慮到有一天可能會出現成員國退出、甚至遭遇可能“解體”的尷尬境地,從一開始就呈現了一種只有加入機制而沒有退出機制的封閉狀態。為防止那些無法擺脫債務危機、最終選擇退出或被迫退出歐元區的國家無序退出,給歐元區乃至歐洲經濟造成難以遏制的沖擊,允許退出國在一定期限內以非正式成員國的資格使用本國貨幣,同時賦予其在經濟恢復、匯率穩定之后重返歐元區的選擇權,把該聯盟變成一個開放的、可進可退的機制,可能是目前歐盟一體化進程中值得借行的一步;而歐洲匯率機制II(ERMII)為此種設想提供了可行的前提條件。
        歐洲匯率機制(ERM)創立于1979年,旨在限制歐盟成員國貨幣的匯率波動,為成員國貨幣的匯率設定了固定的中心匯率;而歐洲匯率機制II(ERMⅡ),進一步為歐元匯率設定了固定的中心匯率。歐洲國家在申請加入歐元區時,須先申請加入ERMⅡ,該機制以歐元為一方,以每個加入該機制的非歐元區成員國貨幣為另一方,規定非歐元區成員國在加入ERMⅡ之后的兩年內,必須保證本國貨幣對歐元中心匯率的標準波動幅度不能超過±15%,這是申請加入歐元區必須滿足的前提條件;而ERMⅡ成員國一旦被批準加入歐洲貨幣聯盟,同時就退出了ERMⅡ。
        把這種明確的進、退機制引進歐洲貨幣聯盟,允許那些深陷債務危機的歐元區國家暫時退出歐元區加入ERMII,使歐元區成為一種開放的機制,相對于目前只有進、沒有出的封閉式機制,不失為一種應對歐元解體危機的權宜之計。毫無疑問,無論重債國以哪種形式脫離歐元區,他們一旦采用本國貨幣,勢必面臨巨大的匯率貶值壓力。歐洲央行應適度放寬其對歐元中心匯率波動幅度的限制,同時采取相應措施對市場進行適度干預,盡可能避免過大波動的產生。隨著退出國匯率貶值、出口競爭力提升以及經濟結構改革見效,在其匯率對歐元中心匯率波動幅度滿足±15%后,可重新恢復其歐元區成員國資格。退一步講,如果在規定期限內退出國經濟狀況仍不見好轉,屆時他們可由ERMII退出,可緩解目前情況下直接退出歐元區對市場產生的沖擊。

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