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    1. 應停發新股救市治市
      2012-08-15   作者:皮海洲  來源:經濟參考報
       
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        皮海洲

        就目前的A股市場來說,不論是救市還是治市,停發新股都是非常重要的一步。目前,在停發新股問題上,市場存在較大分歧。有一種觀點認為,目前新股發行實行的是市場化發股,因此,新股是否停發應由市場來決定,只要新股能夠發行出去,那么新股發行就不能人為叫停。而與這一觀點相呼應的是“停發新股無用論”,認為停發新股并不能對市場環境有實質性改善,對提振股市沒有作用,認為“停發新股并不能阻止市場下跌”、“停發新股不是救市良藥”。
        之所以會出現這樣的分歧,歸底到底在于利益所致。為什么如今的新股發行難以叫停,是因為股票全流通之后,新股發行涉及多方面的利益(而不單單是發行人的利益)。不只是上市公司的控股股東會因為新股發行上市而一夜暴富,還有各種利益集團與特權人物因為擁有發行人的股份,也會因新股發行上市而獲得暴利。這些人當然堅決反對叫停新股發行。而“停發新股無用論”更是置事實于不顧。最近的一次停發新股救市,對1664點大底的構筑以及2009年上半年的小牛行情起到了積極的推動作用,而2009年小牛行情的終結則恰恰與當時新股發行的重啟有關。
        其實,對股市稍有了解的人,或者對供求規律稍有了解的人都知道,停發新股對股市的影響是正面的。這種正面影響的表現,一是刺激股市止跌回升,甚至走出一波上漲行情;二是雖然沒有引發一波上漲行情,但卻起到了延緩股市下跌的作用。畢竟股市下跌的原因是多方面的,并不是停發新股就可以解決問題的。但可以肯定的是,如果不停發新股,股市下跌還會進一步加劇。所以,在這種情況下,即便停發新股并不能阻止市場下跌,但至少可以減緩市場下跌,為此而采取停發新股的措施同樣也是值得的。
        而就目前的市場來說,停發新股至少有三方面的意義。
        首先,此舉可以表明管理層呵護股市的態度。至少在目前股市低迷的情況下,管理層的這種態度對凝結投資者信心是很有必要的。相反,放任新股發行下去,只能表明管理層對新股發行的堅守,反映出管理層對股市融資的重視,是中國股市“重融資、輕投資”的重要表現。這對投資者的信心是一種無情的打擊。
        其二,有利于股市休養生息。至少在停發新股的情況下,IPO對市場的抽血不存在了。股市可以因此得到喘息之機。
        其三,有利于市場參與各方對新股發行制度進行反思。尤其是監管部門,如果能夠因此完善新股發行制度,切實解決新股發行中所存在的問題,對于股市的健康發展是有積極推動作用的。

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