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    1. “A+B”的B股問題也需重視
      2012-08-13   作者:皮海洲(投資公司總監)  來源:京華時報
       
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        皮海洲

        最近,由新版退市制度引發的閩燦坤B股退市風波在B股市場引發地震。
        從7月9日到8月1日,閩燦坤B連續18個交易日收盤價低于每股面值1元人民幣。8月1日的收盤價僅為0.45港元,這意味著閩燦坤B股價不可能在隨后的兩個交易日回升到1元人民幣面值之上,該股距退市近在咫尺。閩燦坤B的暴跌在B股市場引起恐慌,為保住上市地位,建摩B、ST雷伊B和ST大路B等股票相繼停牌“籌劃重大事項”,閩燦坤B也于8月2日開始停牌自救。
        針對B股公司的退市問題,8月3日深交所作出表態,一方面鼓勵公司通過大股東增持、公司回購、縮股等方式維持上市地位;另一方面支持公司選擇自愿退市。自愿退市后符合重新上市條件的,深交所會充分考慮歷史因素并尊重公司的意愿安排其重新上市。深交所的這番表態,對于閩燦坤等B股公司保住上市資格具有積極意義。
        不僅如此,對于閩燦坤等這些純B股公司來說,有可能還將因禍得福。根據深交所的“重新上市”說法,有市場人士建議純B股公司重新上市應選擇A股或H股。正因如此,才有了深交所總經理宋麗萍的上述表態。如果“B股退市上A股”之路開通,無疑會讓純B股公司得以重生。
        但B股市場不只有純B股公司,還有數量更多的“A+B”公司,這些“A+B”公司的B股問題同樣需要管理層來解決,畢竟目前B股市場的歷史使命已經完成。所以,目前B股市場的問題并不是找出各種理由來迫使B股公司退市,也不是允許B股公司通過縮股等方式來保住上市資格,而是對B股市場與B股公司的去向要有一個統一的安排。雖然“B股退市上A股”可以讓純B股公司得以重生,但“A+B”公司的B股問題仍然沒有得到解決。
        筆者認為,解決“A+B”公司的B股問題有兩條途徑可以選擇:一是在尊重上市公司自身意愿的前提下,通過管理層之間的銜接,將B股轉為H股,或回購B股發行H股,為這些公司爭取到一個國際化平臺;二是回購B股增發A股,對于那些業績不佳的“A+B”公司來說,可通過這一環節引入戰略投資者或實施資產重組,以改善上市公司質量,增加股票的投資價值。

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