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    1. B股問(wèn)題靠“補(bǔ)丁政策”解決不了
      2012-08-12   作者:丁艷芳  來(lái)源:青年報(bào)
       
      【字號(hào)
        隨著閩燦坤B“無(wú)限期”的停牌,隨著交易所表態(tài)可以縮股避免退市,B股的退市危機(jī)似乎又漸漸被市場(chǎng)淡忘。最近的十幾個(gè)交易日里,B股指數(shù)完全就是一個(gè)蹦極的狀態(tài),但是大起大落之后還未回到7月25日暴跌前的水準(zhǔn)。B股未來(lái)會(huì)如何,恐怕誰(shuí)都說(shuō)不清,因?yàn)橐磺卸既Q于政策,然而就是這政策,也是各說(shuō)各話(huà)、莫衷一是。
        連續(xù)八個(gè)跌停后,一直都說(shuō)沒(méi)有沒(méi)有“重大事項(xiàng)”的閩燦坤B終于使出了“停牌”這一招,雖然直到現(xiàn)在都沒(méi)有確定停牌的具體原因,也不清楚具體的復(fù)牌時(shí)間,但是深交所的表態(tài)卻成了閩燦坤B停牌最好的注腳。深交所稱(chēng),由于純B股的內(nèi)在原因和制度安排原因,對(duì)于純B股因觸發(fā)市場(chǎng)指標(biāo)而非財(cái)務(wù)指標(biāo)引發(fā)退市的,鼓勵(lì)公司通過(guò)大股東增持、公司回購(gòu)、縮股等方式,維持上市地位;另一方面支持公司自愿退市,自愿退市后符合重新上市條件的,將優(yōu)先安排其重新上市。言下之意,監(jiān)管部門(mén)允許閩燦坤B之類(lèi)的純B股采取一些“非!贝胧┍E,閩燦坤B或許死不了。
        但是,正如管理層在制訂退市條件時(shí)忽略了B股這個(gè)“BUG”那樣,現(xiàn)在做出的上述表態(tài)也有臨時(shí)救場(chǎng)、病急亂投醫(yī)的味道,以至于缺少太多的細(xì)節(jié),并被市場(chǎng)忽左忽右隨意解讀。
        例如,縮股怎么縮,假設(shè)按照10:1的比例縮股,每股面值是否也要從1元上升到10元呢?如果同比例上升,從低價(jià)股變成高價(jià)股后,很可能依然解決不了連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于每股面值這個(gè)問(wèn)題;即使暫時(shí)高于每股面值,也只是一種數(shù)字游戲,于基本面毫無(wú)益處。假設(shè)縮股后,面值保持1元不變,保牌自然不愁,但“連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于每股面值”這個(gè)條件豈不等同于作廢,難逃自相矛盾之嫌。
        同時(shí),對(duì)于自愿退市的,交易所又會(huì)怎樣支持它們重新上市?近日“三大報(bào)”以聯(lián)合采訪(fǎng)的名義報(bào)道了幾位市場(chǎng)人士的看法,認(rèn)為重新上市就該是A股或H股市場(chǎng),不會(huì)再回B股市場(chǎng)掛牌了。如果真能這樣,對(duì)于純B股公司來(lái)講,兩個(gè)市場(chǎng)的估值落差反而意味著新的機(jī)會(huì),這也直接導(dǎo)致了近幾日純B股的大幅上揚(yáng)。但是,轉(zhuǎn)眼又有消息稱(chēng)交易所方面認(rèn)為B股退市后應(yīng)重回B股掛牌,若轉(zhuǎn)赴A股,外資股東持股的性質(zhì)等問(wèn)題無(wú)法解決。此外,自愿從B股退市的公司,若轉(zhuǎn)道A股,是否還需要證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核。
        小小的B股市場(chǎng),卻成了政策的模糊地帶,正說(shuō)明政策本身就沒(méi)有做好應(yīng)有的規(guī)劃,有點(diǎn)病急亂投醫(yī)的味道。而身在其中的B股投資者,也只會(huì)迷失在一片市場(chǎng)噪音中,不知信哪個(gè)。既然B股市場(chǎng)的投資者已經(jīng)等了十幾年,未來(lái)B股何去何從,也不是打幾個(gè)“補(bǔ)丁”就能解決的問(wèn)題,長(zhǎng)期被忽視的B股需要的是重新地全面地規(guī)劃。
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