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    1. IPO放緩難改“圈錢市”現象
      2012-08-10   作者:中國經濟時報評論員  來源:中國經濟時報
       
      【字號
        截至8月8日,證監會網站預披露一欄中,最后4家申請IPO公司的預披露時間仍為7月16日。面對IPO預披露出現較長時間的空窗期,7月過會率創年內新低,以及今年前7個月IPO公司數量及融資額的雙降,投資者顯得并不怎么領情,要求暫停IPO的呼聲依然很高,二級市場的反彈也不是很給力。
        數據顯示,今年1至7月,首發上市的企業為122家,比去年同期減少65家;融資861億元,比去年同期減少53%。對此,多次強調不采用行政手段暫停IPO的證監會,稱這說明市場約束正在對發行上市的企業數量和規模進行自主調節。
        可在投資者看來,這樣的約束并沒有實質性提高市場信心。
        一項最新調查表明,約有90%的私募認為,管理層應該考慮到市場需求,暫停或放慢IPO的節奏,而如果一味任由IPO無節制地吸血,那么,幾年之內都難以見到上漲行情。力挺銀行股的史玉柱日前發微博稱,“只要暫停發新股、暫停做空股指,大盤立馬止跌,甚至漲停”。
        各方對IPO是否造成股市低迷,以及暫停IPO是否有助于拯救熊市,存在不同的看法。過去的11年,上證指數幾乎原地踏步,中小投資者成為冤大頭,而IPO融資屢創全球之冠,靠IPO造富的股東及高管大量涌現。如此鮮明的反差,IPO豈會不遭來一片抱怨聲。
        今年以來IPO放緩未獲得投資者肯定,一個很重要的原因在于,盡管A股市場IPO同比雙降,但與海外市場相比仍鶴立雞群。市場對IPO放緩跡象的不領情,還因為存在三大憂慮。
        其一,空窗期不等于新增IPO申請需求減少。按市場人士的說法,這是因為7月份屬于中報披露期,很多企業需要補充相關資料。事實上,國內企業上市的需求依然強烈,即便新三板建立后將有利于分流交易所市場發行上市壓力,但兩者的融資功能和造富能力差別較大,短期內交易所市場投資者的受益有限。
        其二,已申請及已過會的IPO如同“堰塞湖”。截至6月底,有109家企業IPO過而未發,計劃募資額約702億元。此外,有近800家企業正在排隊等候過會。其中有多個擬融資超過10億元的大盤股,上百億元的有陜西煤業和中郵速遞。擬融資172.51億元的陜西煤業去年8月29日過會,“擱淺”在過會與核準的中途,眼看著排隊等候將滿一年。這些看得到的融資壓力,重重壓在投資者的心頭,從“堰塞湖”下泄只是時間上的早晚。
        其三,市場回暖或迎來IPO速度同步加快。 A股市場定位不改變,融資功能放在第一位,投資功能處于從屬地位,IPO壓力很難告別有增無減。看到熊市中IPO的執著,令人擔心市場好轉后的提速。假如三季度股指隨著經濟增速的好轉而反彈,IPO不是同步沒有提速的可能。對于上半年A股IPO的同比大幅減少,安永和普華永道均預測,下半年A股的IPO將會有反彈,預計募資額會達到上半年的3倍左右。
        IPO帶來新鮮的上市資源,本該是促進市場發展的因素,卻變成A股投資者的心頭大患。表面上看,最大的問題在于融資數量,對市場“抽血”過度。實際上,難改“圈錢市”的后患更大。
        近日第四次沖擊IPO成功的神舟電腦,被媒體質疑為“圈錢”。有媒體報道稱,神舟電腦上市后董事長的賬面財富可能達到 94億元。若未來公司業績變臉,董事長財富縮水但依然暴富,投資者則將遭受割肉之痛。假如神舟電腦不幸被證明為“圈錢”,其公司及董事長該付出怎樣的代價?中小投資者的利益如何得到保護?這些問題找不到答案,IPO就缺少市場認可的前提,投資者只能“用腳投票”。
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