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    1. CPI臨時進入1時代有喜有憂
      2012-08-10   作者:徐立凡  來源:京華時報
       
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        8月9日,國家統計局公布7月份CPI數據:同比漲1.8%,這是30個月來CPI首次跌破2%。CPI進入1時代,對未來經濟和政策走勢意味著什么?對百姓生活有何影響?
        一般而言,CPI俯首低頭,能使調控跳出既要穩增長,又要防通脹的兩難境地,從而將政策資源更多投放于穩增長,而穩增長恰是下半年的首要經濟命題。但是,政策調整的前提是當前低水平增長的通脹局面穩定可控。只有確認了這一點,貨幣政策才可能在穩健中尋求更積極的步調。
        從目前情況看,CPI低頭的趨勢難言確立,而推動CPI反彈的因素還在增加。進入汛期以來,許多地方遭遇洪澇災害,農產品的生產、運輸受到不同程度影響。盡管不足以讓此前持續下跌的農產品價格逆轉行情,但價格階段性上漲的可能性正在出現。一旦農產品上漲,CPI就會反彈。
        與此同時,輸入型通脹卷土重來的可能性也在增加。進入8月,國內成品油定價機制主要參考的三地國際油價已上浮7%,國內成品油價昨天順勢上調。美國等主要產糧區的干旱,也令國際糧價充滿上升動力。如果國際糧價跟著油價齊升,國內生產成本勢必上升,并反映到CPI數據中。
        還要看到,CPI不僅反映居民消費負擔水平,還折射著消費需求是否旺盛。結合8月以來發布的PMI和PPI指數,就能發現,消費需求有弱化之勢。如果繼續疲弱并導致CPI繼續下跌,則意味著通縮風險的出現。大起大落,不利于經濟健康增長,也不利于百姓保持生活水平的穩定及投資的安全。因此,CPI進入1時代,所拓展的政策預調微調空間沒有想象中那么大。穩健的貨幣政策,不會因為CPI的單月走低就放棄。從刺激經濟穩定增長的角度看,即使近期內降息、降準,也勢必有所克制。
        CPI臨時性進入1時代,只是進一步讓我們看清了目前經濟運行的潛在風險。這種風險不在于通脹,而在實體經濟。經濟良性循環的邏輯是,實體經濟繁榮帶動就業率的提升和百姓消費需求的增加,反過來進一步促進實體經濟發展。就此而言,貨幣政策的作用有限,關鍵是改善實體經濟的生存和發展環境。目前社會高度關注的結構性減稅和收入分配改革,是將經濟導向良性循環的兩把鑰匙。這兩個方面的優化,比頻繁使用貨幣工具更重要。

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