上市公司突然發(fā)生業(yè)績(jī)變臉是投資者最不愿意見(jiàn)到的事情，對(duì)于新上市且充滿增長(zhǎng)預(yù)期的公司更是如此。雖然業(yè)績(jī)變臉的公司總能將盈利下滑的原因歸結(jié)于市場(chǎng)環(huán)境不好等宏觀因素，但是一些公司的確因?yàn)樽陨斫?jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)問(wèn)題而導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降，這一點(diǎn)在公司財(cái)務(wù)報(bào)告中已有“先兆”。
　　以上市公司資產(chǎn)負(fù)債表下的應(yīng)收賬款為例，由于企業(yè)賣出商品而未馬上收到貨款，應(yīng)收賬款存在一定的回收風(fēng)險(xiǎn)。而且通常情況下，應(yīng)收賬款應(yīng)該與上市公司的營(yíng)業(yè)收入維持相對(duì)穩(wěn)定的比例關(guān)系。有時(shí)應(yīng)收賬款大量增加，且增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于營(yíng)業(yè)收入的增幅，并非好兆頭。尤其是一些公司通過(guò)大量賒銷的方式做高業(yè)績(jī)，但是卻沒(méi)有相應(yīng)的現(xiàn)金流入，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈值為負(fù)，這也應(yīng)該引起投資者的警惕。
　　今年5月剛剛登陸A股的珈偉股份在上市不久后出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑。從中期預(yù)告來(lái)看，公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)同比下降94.12%到95.85%。事實(shí)上，公司從去年底經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流就已經(jīng)由正轉(zhuǎn)負(fù)。與此同時(shí)，公司應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)時(shí)間也在不斷提升，2011年中報(bào)時(shí)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為40.25天，到了今年一季報(bào)時(shí)已經(jīng)提升到67.45天。在此期間，公司的現(xiàn)金流狀況不佳。2011年上半年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)糁瞪袨?556.85萬(wàn)元，到了今年一季度已經(jīng)下滑至-4390.56萬(wàn)元。同樣的一幕也發(fā)生在南大光電上。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅提升，2011年三季報(bào)時(shí)僅為4.10天，到了今年中期已經(jīng)上升至42.46天，而公司現(xiàn)金流也在今年上半年由正轉(zhuǎn)負(fù)。
　　除此之外，上市公司突然變更會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，有時(shí)也出于包裝業(yè)績(jī)的需要。特別是對(duì)于會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)有所放松的上市公司，就更需要謹(jǐn)慎對(duì)待。
　　由于鋼鐵行業(yè)景氣度低迷，大多數(shù)鋼企已經(jīng)陷入盈利困境，此時(shí)通過(guò)更改會(huì)計(jì)政策調(diào)節(jié)利潤(rùn)就成為一些鋼企“美化”業(yè)績(jī)的手段。武鋼股份就將房屋建筑物及機(jī)器設(shè)備類的固定資產(chǎn)折舊年限延長(zhǎng)3年。公司預(yù)計(jì)，這將增加2012年凈利潤(rùn)不超過(guò)5.4億元。此外，新鋼股份、太鋼不銹等公司也紛紛延長(zhǎng)設(shè)備折舊年限，增加利潤(rùn)規(guī)模均超過(guò)億元。通常情況下，盈利能力比較強(qiáng)的上市公司，往往傾向于將折舊時(shí)間縮短。相反，盈利出現(xiàn)問(wèn)題的上市公司則會(huì)延長(zhǎng)折舊時(shí)間，從而減少對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響。因此，當(dāng)一家公司折舊期過(guò)長(zhǎng)時(shí)，應(yīng)該引起關(guān)注。
　　目前，監(jiān)管層對(duì)于上市公司特別是新股業(yè)績(jī)變臉的重視程度不斷提升。針對(duì)新股發(fā)行過(guò)程中的“三高”問(wèn)題，監(jiān)管部門在今年4月出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)發(fā)行定價(jià)、詢價(jià)范圍和配售比例、流通股數(shù)量以及炒新行為的監(jiān)管等方面均作了明確規(guī)定，特別要求提高財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量，不得包裝和粉飾業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)監(jiān)管層針對(duì)上市公司信息披露的要求還將不斷提高，企業(yè)包裝粉飾業(yè)績(jī)的行為將得到逐步遏制。