我國資本市場從成立至今所取得的成就有目共睹。但是,相對于成熟的資本市場,我們還有很多需要完善的地方,需要進一步地推進改革。我們看到,自從郭樹清上任證監(jiān)會主席以來,大刀闊斧地進行了一系列的改革,力除資本市場頑疾。但是,對于這一系列的改革,市場似乎并不領(lǐng)情,特別是5月以來,我國股市下跌較多,指數(shù)表現(xiàn)遠(yuǎn)落后于歐美發(fā)達(dá)國家甚至我國香港地區(qū)市場。 出現(xiàn)這種情況,其中一個重要原因是國際經(jīng)濟金融形勢依然嚴(yán)峻,尤其是歐洲債務(wù)危機仍有可能惡化,國內(nèi)經(jīng)濟受轉(zhuǎn)型和周期調(diào)整等因素的影響,股市下行壓力較大。雖然股市走勢反映宏觀基本面,但與我國經(jīng)濟基本面相比,歐洲很多國家的股市反應(yīng)并沒有我國來得這么劇烈。 出現(xiàn)這種情況,我們該怎么辦?筆者認(rèn)為,盡管股市下跌較多,但是對于改革我們不能放松,而是更應(yīng)堅定不移地推進改革。 首先,需要對新股發(fā)行體制進行進一步的改革。從2009年6月開始的這一輪改革,已經(jīng)取得了一定的成效。如市場化定價打破了“新股不敗”的神話,上市后“爆炒”現(xiàn)象得到了有效遏制,一二級市場過度脫節(jié)的現(xiàn)象得到緩解。同時,以定價權(quán)、發(fā)行規(guī)模等管制放松為特征,監(jiān)管部門自身的權(quán)力主動收縮一定程度上弱化了行政干預(yù)色彩。 其次,需要加強資本市場誠信建設(shè)。日前,中國證監(jiān)會發(fā)布了資本市場首部誠信規(guī)章——《證券期貨市場誠信監(jiān)督管理辦法暫行辦法》,全面、系統(tǒng)地規(guī)范了對主體活動信息的采集、查詢及監(jiān)督管理,明確將上市公司公開承諾的履行信息納入誠信檔案,并將于9月1日起施行。 首部誠信規(guī)章已經(jīng)推出,我們希望監(jiān)管層下一步能繼續(xù)推進資本市場的誠信建設(shè),提振股市信心。 再次,加大資本市場回饋投資者的力度。監(jiān)管層明確要求,上市公司要在《公司章程》載明利潤分配政策、不分紅要說明原因等,但是,在分紅方面,還是需要進一步完善,如對IPO公司,應(yīng)要求其上市后前五年給予投資者的回報率(按發(fā)行價計算)不低于同期銀行存款的利率;將上市公司再融資金額與現(xiàn)金分紅金額掛鉤等,通過這些硬性規(guī)定,促使上市公司向投資者分紅。 但是,在看到成效的同時,我們也不能否認(rèn)依然面臨著一些問題,資本市場的改革,不可能在朝夕間就完成,而且,需要推進的改革也不止三項。但我們堅信,只要堅持改革就肯定有成效。
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