中國證監會發布《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法 （征求意見稿）》，上市公司員工可以其個人應得的工資、獎金等現金薪酬的一部分，自愿參與員工持股計劃。
　　當前市場是推行員工持股計劃的較好時機。滬深股指跌至底部區域，藍籌股的平均市場率創歷史新低，“破發”與“破凈”公司不計其數。截至8月3日，兩市共有 69家上市公司股價跌破每股凈資產，更多公司的股價瀕臨“破凈”的險境。
　　此次公布的《暫行辦法》，為員工持股提供了較好的制度安排。但需要看到的是，員工持股不是一項義務，必須遵循企業自主與員工自愿的原則，不得強制攤派。這意味著員工持股計劃是否成為券商與基金委托管理業務的 “金礦”，以及能否引來更多新資金入市，取決于上市公司員工有沒有持股的意愿。
　　一方面，稅收優惠暫難兌現。此次發布的《暫行辦法》沒有對員工持股計劃提出優惠條款，而從成熟市場的情況來看，通常會對實施員工持股計劃的上市公司、對員工通過計劃獲得的收益、對管理機構等給予一定稅收優惠，稅收優惠是員工持股計劃快速發展的重要推手。
　　例如，美國推行員工持股計劃的公司，所享受的稅收優惠是其可以從應納稅的公司收入中扣除發行給員工持股計劃的股份價值。對此，證監會負責人表態將與有關部門積極溝通。如果稅收方面難以顯現吸引力，對員工持股計劃的推廣難免是一大硬傷。
　　另一方面，A股市場 “熊長牛短”。按規定，員工持股計劃委托給合格資產管理機構管理，參與該計劃的股票鎖定期為36個月。 36個月的持股屬于中長期投資，可問題在于，“熊長牛短”帶來中長期持股的風險。員工持股計劃作為一項長期的安排，不能以2100點買入來簡單衡量價值與風險。如果A股市場“熊長牛短”的習性難改，員工持股計劃或將套牢不少員工，反倒變成了事實上的減薪。3年不漲反跌的藍籌股在A股市場有不少，這些公司若推行員工持股計劃后難改股價弱勢，員工面臨的損失或比沒有稅收優惠還要大。
　　某種程度上說，股市缺乏賺錢效應是國內推行員工持股計劃的最大障礙。績優公司的股價走勢不能長期穩定，肯定嚇退不少有持股打算的員工。在當前投資者信心低迷的情況下，員工不拿現金薪酬而改拿股票，恐怕有興趣的人不會很多。上市銀行董事會幾乎清一色由 “零股董事”組成，反映出高管們更愛現金而不愛股票。
　　此次《暫行辦法》的公布，被不少市場人士稱之為又一個救市舉措。不過，證監會相關人士表示，“不應把這一計劃的推出單純看作是提振股市的辦法，而是作為提高上市公司質量，完善公司治理結構，推動資本市場長遠健康發展的基礎性制度安排。 ”
　　這個表態更符合現實情況，對中小股東來說，上市公司推行員工持股計劃的本身價值大于該計劃所產生的資金“輸血”效應。員工持股計劃不是單純抄底買股票救市，而是長效激勵的重要構成，帶來薪酬制度的改革，同時促使高管們更關注中小股東的利益。
　　國內目前有數百家上市公司推出股權激勵計劃，但包括銀行股在內的不少大公司缺乏長期激勵及股權激勵，導致高管與中小股東的價值難以一致，高管也比較少關注股價。
　　推行員工持股計劃的外部環境有待完善，可對“破凈”的藍籌公司來說，應該帶頭將其作為完善公司治理結構的舉措。同時，以高管為首的員工持股，有助于增強中小股東信心。這雖不是一項義務，但稱得上對中小股東應負的責任。