近日，證監會相關負責人表示，上市公司若跌破凈值又有增長潛力，且現金流許可，有義務回購股票，回購后可依法注銷也可依法獎勵職工。
　　其實，若某股票回落到一定水平，上市公司認為市場估值過低，那么無需破凈，公司就可能在合適價位回購股份，回購注銷不僅可提高每股凈資產，提振公司股價，向市場發出積極信號，而且在低于潛在價值的價位回購注銷公司股票，對現有股東而言是資本增值。即便回購后不注銷而是獎勵職工，也有助于激勵職工。
　　然而，股票回購是上市公司的權利而非義務，通常情況下公司無義務進行股票回購；而且上市公司的股票回購并不確定會提高該公司股票的估值水平，對股市產生正面影響。因為首先要該上市公司的潛在增長率獲得市場投資者認同，即市場認為該公司股票回購確實能聚斂競爭優勢，否則難以有效抬高市場估值。
　　當前A股上市公司少有主動回購股票的行為，一則因為在內外需萎靡、經濟增速趨緩之下，企業未來發展前景和可預見的業績難以支撐其做出股票回購的抉擇；一則目前多數上市公司缺乏有效現金流支持回購股票的決定。
　　更為關鍵的是，以融資主導的市場，使股市儼然成為了一個存量財富分配型場所，而非投資者分享上市公司收益的市場。事實上，自A股市場開埠以來，投資者為股市累計提供了融資4.3萬億元，貢獻交易傭金和印花稅超萬億元，而在累計1.8萬億現金分紅中，僅獲得最高不超過5400億元�？梢�，上市公司從市場融到的資金遠高于給投資者的回報，股市投資者處于持續失血狀態。
　　長期以來，國內上市公司普遍傾向于權益融資，而非債券融資，原因就在于權益融資無需償還本息，且上市公司高度壟斷分紅權，而債券融資則需償付本息。殊不知，若上市公司和大股東認為該股票會下金蛋，其融資會傾向于債券或貸款等形式，盡量減少權益融資規模，以免較高規模的權益融資稀釋原有股東權益。同時，對于增長潛質高的公司，債券融資還有助于降低公司委托代理成本和管理層道德風險，因為適度規模的債券資產不僅可避免股權收益稀釋，而且上市公司經營活動產生的現金流需用于償還債務本息，從而避免管理層的冒險行為。
　　鑒于此，從國內上市公司資產分布結構看，能股權融資絕不債券融資的普遍偏執，反映出讓上市公司回購股份無疑割裂了通過權益融資獲取收益的渠道，并不符合上市公司利益。如此一來，即便部分上市公司會選擇回購股票，也將是提振人氣的短期策略安排，而非是基于市場低估其價值的考慮。
　　此外，當前部分上市公司的破凈，抑或在托賓Q值接近于或低于1，部分上市公司股東和管理層還是選擇出售套利，而非回購和增持，這只能說明某種程度上這些公司的每股凈資產是有水分的。
　　由此可見，當前部分股票破凈之下，倡議上市公司回購股票，未必能起到穩定股價和提振市場信心的作用。要真正有效增強市場信心，需繼續強化資本市場的制度改革，改變股市的存量財富分配型特征，避免使之成為上市公司、券商等合謀分配蛋糕的市場，方能從根本上聚斂市場信心。