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    1. 員工持股這個閘門該如何打開?
      2012-08-01   作者:譚浩俊(江蘇省鎮江市國有資產監督管理委員會)  來源:上海證券報
       
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        譚浩俊

        據報道,證監會正在積極研究上市公司包括高管在內的員工持股計劃,相關暫行辦法將在近期推出。
        證監會相關負責人已表示,按照現行法律框架,包括高管在內的上市公司員工個人,在二級市場通過員工持股計劃購買本公司股票并沒有障礙。這也意味著,推行上市公司員工持股,并不存在制度上阻礙,只要在法律框架范圍內制定具體實施辦法就行了。
        在股市持續低迷、人心渙散的情況下,推出員工持股計劃,不失為一種比較有效的辦法與手段。關鍵在于,這個閘如何開。如能有效實施員工持股,不僅能對股市產生提振作用,增強活力,提升人氣,而且能通過公司員工對股票的買賣,向投資者及時、有效、明確地傳遞公司的經營狀況和相關信息,從而幫助投資者更好地做出投資決策。更重要的,通過投資者對公司生產經營狀況的密切關注以及全方位監督,能促進企業更健康地發展。
        同時也該清楚地看到,有鑒于監管體系尚不健全,監管體制和機制還存在一定漏洞,對內幕交易等違法行為尚缺乏有效監控和防范手段,員工持股計劃也會成為一把“雙刃劍”,會帶來一些新的矛盾和問題,引發一些新的風險。如暗箱操作、內幕交易、虛假信息等。改革不可能沒有風險,也不可能不出現矛盾和沖突。關鍵在于,要對風險有足夠的估計,有足夠的防范意識,對可能出現的矛盾和問題能有預判,從而增強信心,采取切實有效的措施,把風險降到最低點,把可能出現的矛盾和問題消弭在萌芽狀態。
        樹立了信心之后,就該明確目標了。目前,上市公司國有股和國有法人股占到了一半以上,外資參股數量超過了上市公司的70%,民營資本比例雖然不高,但在許多企業中處于控股地位。隨著上市公司數量的增多、投資者參與度的提高,問題和矛盾也越來越尖銳了。特別是勞動力成本上升帶來的企業效益下滑,不僅使上市公司的運行質量出現了下降的現象,而且員工的積極性也在不斷下降。因此,推行員工持股,能從根本上解決員工積極性不高的問題。所以,必須明確員工持股的目標,就是要調動員工的勞動積極性,增強員工的主人翁意識。
        上市公司的員工,不僅包括普通員工,也包括高管等中高級管理員工,員工持股的比例如何確定,高管持股的比例應當放在什么水平,普通員工持股的方式和辦法等,是需要認真研究和考慮的問題。如果員工持股的比例安排不合理,不僅起不到調動員工的積極性,反而可能會產生副作用。甚至會出現少數人控制市場、控制股票價格、牟取不正當利益的行為。所以,員工持股的方式和比例必須有具體的規定和要求。原則上,高管及其管理人員的持股比例不能超過40%,最好控制在30%左右。同時,員工持股的比例占全部股份的比例也要有所限制,避免風險的集中和集聚。
        員工持股計劃可能引發的內幕交易主要有兩種形式,一是信息泄漏,二是暗箱操作。前者是在一些利好或利空消息發布前,就泄漏給員工,給其他投資者造成損失;后者則是通過不正當手段,惡意炒作,牟取不當利益。有專家建議,吸取發達國家的經驗,將股票委托給獨立的第三方機構運作,并接受監管部門的監督。筆者認為,如果能以這樣的方式操作,對防范內幕交易應該能起到積極的預防作用。當然,筑好制度籬笆,建立嚴格的監督機制,也是不可或缺的。
        盡最大努力防范可能出現的風險和問題,將員工持股計劃建立在比較規范的平臺上,員工持股才能真正發揮其應有的作用。

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