如果說，暴雨時分的下水道拷問的是“城市的良心”，那么，“股民退市潮”折射的又是什么呢？
根據中登公司的統計，滬深上半年A股散戶新銷賬戶數為22.74萬戶。加上半年來增加數超過600萬戶的休眠賬戶，從去年末至今，休眠賬戶增長了一倍多，活躍賬戶卻從4700萬戶跌落到3650萬戶，下降了超過1000萬戶。此外，相關媒體還有另一種說法。投資者賬戶空倉比例已經超過60%。不管兩種統計的內容有什么不同，大量散戶選擇了離開股市，已是不爭的事實。
對此，先后已有兩位經濟學家公開表示這是一件標志著股市振興的大好事。一個說得有點曖昧，他說如果大家紛紛“用腳投票”離開市場，使得IPO淤塞，沒法繼續從市場獲得“支持”了，或許可以倒逼出呼吁多年的市場改革。另一個則直言無忌：離去吧，散戶，沒有了你們的A股市場，有可能變得更干凈！他們的說法雖各有不同，但對散戶的看法是高度一致的。一個認為IPO能發出去，股民至少有部分責任，另一個則干脆認為A股市場不干凈，其咎在散戶。
滬深股市的問題究竟是出在“重融資輕回報”，還是投資者的過分投機，這在任何一個對市場實際稍有了解的投資者看來，原本是個根本無需爭辯的問題，怎么一到經濟學家那里就成了問題了呢？
IPO的市場化，按照國際上發達國家市場的通行做法，就是不需要政府部門行政審核和調控管制的市場化。一個企業要上市完全可以依據公司法的相關規定，直接向交易所提出申請，發行人和中介機構對發行行為各負其責。至于用什么價格發行，募集多少資金，則由市場說了算。但是，鑒于中國的實情，現在還沒有條件實現注冊制，所以管理層仍需保留審核權，而因為相關法律制度的缺失，投資人對已被揭露的造假上市或財務欺詐也還無法追索賠償，因此，他們不僅要承擔“買者自負”的全部責任，還要將被“破發”和被虧損當成接受投資者教育的過程，怎么倒是股市不干凈的原因呢？這是什么邏輯？還有沒有常識？
在中國經濟正在遭遇前所未有的極大困難和嚴峻考驗的時候，A股市場的IPO繼連續兩年融資水平全球奪冠，今年上半年再度雄踞世界第一，而滬深股市日均成交量卻降到三年最低。這樣的IPO，對于整體經濟的轉型和復蘇，不可能是具有積極意義的支持力。
無可否認，缺失投資回報的A股市場并不是一個適合個人投資者投資的市場，是一句大實話。不過，在當前股市走勢最低迷的情況下，銷戶退市，不要說對于投資者來說實在不是明智的選擇，對于一個立志要成為世界一流的資本市場來說，更不是市場各方愿意看到的現象。退一步說，即使IPO改革可能需要“用腳投票”機制的倒逼，適當的方式也應該是針對那些被揭露有不良記錄或他們不愿投資的上市公司，而不是銷戶走人，失望退市。
在全球經濟危機還難以走出困境的情況下，任何一個國家都難以長期保持經濟發展的一枝獨秀。這是已經為目前我國經濟增長的放緩趨勢所證明并且還將繼續提供證明。面對如此復雜多變的形勢，不要說不可能有什么一眼就看得到的“鉆石底”，即使是所謂的藍籌股，投資價值也不可能不隨著經濟結構的調整而發生相應的變化。此時此刻，如果說，“以維護投資者利益為重中之重”的投資者保護機制才是股市的下水道，是股市良心的體現，那么，這個機制體現在什么地方？為什么在這關鍵時刻沒能發揮作用？