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    1. 提振股市信心與堅持市場化并不矛盾
      2012-07-25   作者:熊欣  來源:證券日報
       
      【字號
        人氣渙散、信心缺失是當前A股表現最明顯的問題之一。盡管從基本面來看,中國經濟在多種不利因素作用下面臨一定下行壓力,但在一系列強有力的“穩增長”政策干預下,不僅仍可保持必要的速度,經濟增長的內在動力依然強勁。作為經濟“晴雨表”的股市,近期人氣低迷渙散,甚至出現持續的非理性下跌,不得不讓人憂慮。
        綜合各方面信息來看,在提振投資者信心的多種因素中,尤以暫停IPO最具人氣。歷史上,在行情持續低迷的時候,暫停IPO的確發揮過作用。不過,也有過即使暫停IPO,行情也得不到提振的例子。不少專家認為,既然如此,就不必考慮市場走勢,盡管發行新股就是了。另外一種說法就是,讓市場去決定。
        這話不錯,但是,這里忽略了一個問題,就是市場的有效性問題。“暫停IPO行情走好”和“暫停IPO行情也不好”兩種情形,其實反映的都是信心問題,前者說明稍微給點力就可以提振信心,后者說明給力也不行。那么,我們不能因為給力也不行就索性不給力。
        筆者認為,我國股市仍處“新興加轉軌”的歷史階段,投資者對于供需矛盾的樸素認識需要被尊重和善待。特別要說明的是,筆者所說的尊重和善待,并不一定指向行政干預的具體行動。在虛擬經濟領域,信心比黃金和貨幣更重要;而提振投資者信心,監管層釋放的信號及其帶來的市場預期,又何嘗不比黃金和貨幣更重要。在這方面,股市監管尚有相當的政策空間。
        當前股市的市場有效性并不是很強,所以,在提振信心方面,監管可以有所作為。這與推行市場化并不矛盾。
        本報此前曾發表評論稱,當前股市人氣嚴重不足,甚至出現“中國股市沒有底”的極端說法,監管者對市場釋放關注和關心,是需要的。在極度弱市之中,“不以指數漲跌論英雄”的說法,則有逃避責任之嫌。政府關注股市運行,穩定投資者信心,是職責所在。因此,當前更需要給投資者打氣,而不是講書本上的道理。
        近一段時間,證監會頻頻刮起監管新風,在退市制度等資本市場基礎性制度建設方面,頗有作為和建樹,新一輪股市改革正在奠定資本市場長期穩定發展的制度性基礎。而在一定時期內,股市運行的影響因素極其復雜,股指漲跌是境內外多種經濟、市場因素的綜合反映。
        在加快推進基礎性制度建設和完善,奠定資本市場長期穩定發展的長效機制的同時,證券監管層也不遺余力多方推動,為市場送來利好。比如降低市場成本。預計在9月1日前,交易手續費將進一步降低,整體降幅約為20%。這是今年的第三次“降費”行動。自6月1日起,證券交易所整體降低了A股市場交易收費標準,降幅為25%;7月13日,國家發改委、財政部發布《關于降低證券、期貨市場監管費收費標準等問題的通知》,降低證券、期貨市場監管費收費標準,降幅高達50%。
        再比如“引資入市”。在推動社保基金、住房公積金等長期資金進入資本市場方面,證監會一直積極地鼓與呼,主動做好長期資金進入資本市場的銜接和服務工作。值得注意的是,日前證監會在官方網站上全文刊發了證監會主席郭樹清早前的一個講話,提出中國每年的儲蓄大約20萬億元,向投資的轉化還不夠順暢、不夠理想,“在很大程度上就是證券行業和資本市場的責任了”。
        其實,從提出股市已具備長期投資價值、極力倡導藍籌股價值投資等指點市場行情,到多次親臨證券營業部與散戶投資者面談交流,誰能否認證監會主席郭樹清對行情的關心和關注呢?
        目前,歐債危機深化和蔓延之勢未止,國內經濟存在下行壓力。在各方面全力“穩增長”之際,資本市場不能“掉鏈子”。如果大家承認提振經濟信心重要的話,那么,就應當率先提振股市信心。監管政策加大預調微調力度,提高針對性、前瞻性和有效性,及時給投資者信心“止血”并提振士氣,是當前最為緊迫的事情。
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