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    1. 創(chuàng)業(yè)板不是神話板
      2012-07-23   作者:趙晶  來源:經(jīng)濟參考報
       
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        趙 晶

        據(jù)深交所數(shù)據(jù),創(chuàng)業(yè)板335家公司中,除了7月10日剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板的兩家公司之外,其余的公司均發(fā)布了2012年半年報業(yè)績預告。共有124家業(yè)績預減或者虧損,占全部創(chuàng)業(yè)板公司的37%,20家持平,187家業(yè)績預增。
        在124家業(yè)績預減或者虧損的公司里,跌幅在50%以上超過半數(shù)。令人堪憂的不僅于此,在187家業(yè)績預增的公司中,漲幅超過30%的只有61家,多數(shù)公司的漲幅在5%至20%之間。
        創(chuàng)業(yè)板從籌劃到上市,一直演繹著財富神話,不少公司一夜之間通過資本運作跳上了“神壇”,也有不少投資者在初期通過投資創(chuàng)業(yè)板股票獲利。但正如當初的風險提示所言,創(chuàng)業(yè)板不是神話板,由于創(chuàng)業(yè)板公司的高成長性高風險的特質,既能帶來高收益,也可能會帶來高風險,這是相輔相成,原本無可詬病。
        但事情又沒有那么簡單。截至7月20日,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收于697.65點,距創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基點1000點跌去30%。2010年6月1日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)面市,當年12月20日出現(xiàn)最高點1239.6點,隨后一路下跌,2012年1月19日,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最低跌至612.28點。一年多的時間,創(chuàng)業(yè)板從最高點跌至如今的一半點位。此次半年報預告出現(xiàn)的業(yè)績變臉所暴露出來的問題,已經(jīng)不僅僅是創(chuàng)業(yè)板高成長性帶來的高風險這么簡單的問題了。創(chuàng)業(yè)板面臨的問題可能會比原先認為的高成長性帶來的高風險更為嚴重。
        首先,創(chuàng)業(yè)板目前平均市盈率為30倍左右,而滬深300成份股的平均市盈率在11倍左右。與此同時,2011年創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤同比增長15.5%,同期所有上市公司的凈利潤增長為13.4%。與高估值相比,創(chuàng)業(yè)板的高成長性并沒有得到應有的體現(xiàn)。
        其次,經(jīng)濟增速放緩之后,創(chuàng)業(yè)板面臨的系統(tǒng)性風險會更大。經(jīng)濟整體形勢的波動,不可避免會波及中小公司的業(yè)績。創(chuàng)業(yè)板上市公司大多規(guī)模不大,抗風險能力較弱,一旦相關行業(yè)出現(xiàn)起伏,公司難免業(yè)績不下滑。
        第三,早期創(chuàng)業(yè)板的“三高”發(fā)行,給現(xiàn)如今高管減持、頻繁套現(xiàn)帶來了便利條件。創(chuàng)業(yè)板當初的高市盈率發(fā)行,使得上市之后股東持股市值大幅增加,客觀上導致了套現(xiàn)沖動。高管套現(xiàn)往往就是對公司前景不看好之所為。創(chuàng)業(yè)板在今年上半年已經(jīng)出現(xiàn)了335起高管減持事件,加上如今半年報預告中業(yè)績并不理想,很難對下半年創(chuàng)業(yè)板的走勢作出樂觀估計。
        一方面高成長性得不到體現(xiàn),另一方面系統(tǒng)性風險迫在眉睫,加上因高管套現(xiàn)而導致的股價下跌,創(chuàng)業(yè)板面臨的問題千頭萬緒,如果不加以理順和解決,對未來三板市場的推出勢必造成不良影響。
        值得注意的是,上周,深交所發(fā)布通知要求做好上市公司退市相關技術準備工作,這意味著A股市場退市制度已箭在弦上,將正式實施。證監(jiān)會主席郭樹清上月在2012陸家嘴論壇上也曾經(jīng)表示“今年年底以前肯定會有一些企業(yè)退市”。在可能退市的大背景下,相信創(chuàng)業(yè)板下一次的業(yè)績預告不會那么難看,變臉也不會變得那么快。
        從短期看,創(chuàng)業(yè)板的個別公司退市會給投資者帶來損失,但從長期看,一旦退市制度建立起來,整個市場將面臨著能進能出的良好循環(huán)局面,為了圈錢而爭取上市,上市后套現(xiàn)不管不顧的行為將會得到遏制。這也能讓創(chuàng)業(yè)板真正回歸到“中國的納斯達克”定位上來,更好地運用市場手段發(fā)掘有潛力的高成長性公司。

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