穆迪上周五將意大利國債評級從A3降低至BAA2，維持負(fù)面展望，并將意大利評級上限由AAA下調(diào)至A2。穆迪表示，意大利經(jīng)濟(jì)前景已經(jīng)惡化，且仍可能面臨融資成本大幅躥升，并因為市場信心脆弱而失去融資能力，因此，不排除不久的將來繼續(xù)下調(diào)其評級。目前面臨這種窘?jīng)r的，還有希臘、西班牙、愛爾蘭等國。而這些不利因素，都會進(jìn)一步影響歐元乃至歐元區(qū)穩(wěn)定。
歐盟領(lǐng)導(dǎo)人6月底曾在布魯塞爾舉行債務(wù)危機(jī)爆發(fā)兩年半來的第20次峰會，已就歐元區(qū)一體化路線達(dá)成共識，并將在10月提交首份歐元區(qū)一體化報告。這一消息極大地推動了全球市場上揚(yáng)。所謂歐元區(qū)一體化主要是指歐元區(qū)財政一體化與貨幣一體化，也叫財政聯(lián)盟和貨幣聯(lián)盟，這是歐元區(qū)一體化的重要支撐，更是支持歐元穩(wěn)定運(yùn)行以及歐元區(qū)穩(wěn)健發(fā)展的重要基礎(chǔ)。
十三年前，頂層政治家們以“最優(yōu)貨幣區(qū)”經(jīng)濟(jì)理論作為依據(jù)，設(shè)計并推出了歐元，歐元區(qū)由此形成。歐元區(qū)的建立，的確推動了歐洲在貿(mào)易、投資、金融、勞動力等方面的一體化進(jìn)程。統(tǒng)一貨幣降低了成員國之間的交易成本和匯率風(fēng)險。直到歐債危機(jī)爆發(fā)之前，歐元不但促進(jìn)了希臘、葡萄牙等相對落后成員國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也為德國、法國等國帶來巨大的經(jīng)濟(jì)利益。歐元區(qū)還促進(jìn)了歐洲與世界其他經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易和投資關(guān)系。但貨幣統(tǒng)一并未能推動財政統(tǒng)一，成員國一直不愿意放棄財政和稅收主權(quán)。即使在去年12月歐盟峰會上達(dá)成的強(qiáng)化財政約束機(jī)制協(xié)議中，也仍未包括財政聯(lián)盟或財政轉(zhuǎn)移支付的內(nèi)容。這就使得歐元區(qū)發(fā)展的基礎(chǔ)不牢，支撐不穩(wěn)，統(tǒng)一的貨幣政策與成員國相對獨(dú)立的財政政策耶正是引發(fā)歐債危機(jī)的根源，并且使得危機(jī)的陰霾長期揮之不去。
自從歐債危機(jī)爆發(fā)以來，圍繞著如何解決歐債危機(jī)問題，歐盟峰會商討并推出了花樣繁多的政策措施，如削減債務(wù)危機(jī)國家債務(wù)、通過資金援助解決到期債務(wù)問題、緊縮危機(jī)國財政赤字、增加歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）的規(guī)模以及穩(wěn)定EFSF歐洲金融穩(wěn)定機(jī)構(gòu)與國際貨幣基金組織、歐洲央行之間的歐債救助“鐵三角”關(guān)系等等。但實踐證明，這些措施大都治標(biāo)不治本。痛定思痛，他們終于明白，只有建立財政聯(lián)盟，強(qiáng)化財政紀(jì)律，夯實歐元區(qū)支柱基礎(chǔ)，才能盡早擺脫歐債危機(jī)的困境，還歐元區(qū)一個穩(wěn)定發(fā)展的環(huán)境。
說起來，建立財政聯(lián)盟，一直是德、法這兩個歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體一致的努力方向。盡管新上臺不久的法國總統(tǒng)奧朗德在財政聯(lián)盟問題上與薩科齊相比態(tài)度稍顯消極，但急轉(zhuǎn)直下的歐洲形勢特別是歐元區(qū)形勢讓奧朗德的態(tài)度也不得不有所轉(zhuǎn)變。這次歐盟峰會前夕，奧朗德就表示，德法兩國均希望在歐元區(qū)尋求更為緊密的經(jīng)濟(jì)、貨幣及政治聯(lián)盟。實際上，建立財政聯(lián)盟，意味著歐元區(qū)成員國必須交出財政主權(quán)，這是各成員國政府最不愿意做的。而且，修改歐盟條約還需要取得歐盟27個國家的一致同意，這做起來也并非易事。不過，為了拯救歐元，避免歐元區(qū)的徹底解體，走向財政聯(lián)盟似已成德法兩國甚至歐委會認(rèn)定的解決歐債危機(jī)的重要途徑，特別強(qiáng)勢的德國已下定決心要在可行的范圍內(nèi)（如核心歐元區(qū)等）盡快推進(jìn)財政一體化。
1992年，歐盟首腦會議在荷蘭馬斯特里赫特簽署了《歐洲聯(lián)盟條約》（亦稱《馬斯特里赫特條約》），決定在1999起實行單一貨幣歐元和在實行歐元的國家實施統(tǒng)一貨幣政策，并規(guī)定了歐盟成員國加入歐元區(qū)必須達(dá)到若干標(biāo)準(zhǔn)，這可以認(rèn)作是當(dāng)時的貨幣聯(lián)盟條約。然而，歐元運(yùn)行至今，最初制定的貨幣聯(lián)盟條約有些已落后于現(xiàn)實，需要修改，有些需要根據(jù)形勢發(fā)展的擴(kuò)充內(nèi)容。比如《馬約》中的“不救助條款”就明確規(guī)定，禁止歐洲央行和成員國央行向成員國或共同體的公共部門機(jī)構(gòu)提供透支或者類似透支的貸款；禁止歐洲央行和成員國央行直接向這些機(jī)構(gòu)購買債券；禁止歐洲央行接受或者尋求其他機(jī)構(gòu)的救助指示等。這些禁令，束縛了當(dāng)前歐洲央行的政策手腳。簡言之，貨幣聯(lián)盟需要與時俱進(jìn)，盡快轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑诼?lián)盟。
對此，這次歐盟峰會已達(dá)成多項構(gòu)想，即歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人一致同意將推出單一金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)制，歐洲央行將參與到這一機(jī)制中來，并將可能直接參與對歐洲銀行的資本重組。同時，歐元區(qū)成員國已同意讓歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)直接向陷入危機(jī)的成員國銀行注資，前提是歐元區(qū)建成單一的銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)制。另外，歐元區(qū)領(lǐng)袖同意放寬緊急貸款給西班牙銀行的償還規(guī)定，并松綁可能協(xié)助意大利的條件。可以說，歐洲貨幣聯(lián)盟儼然正在向歐洲金融聯(lián)盟方向發(fā)展。這些努力，讓歐元區(qū)一體化進(jìn)程露出了一線微光。