上半年，全球經濟總體復蘇乏力，下行壓力增大。一季度經濟形勢總體比去年四季度有所好轉，二季度歐洲主權債務危機趨于惡化，歐元區經濟下行壓力明顯增大，美國和日本經濟仍保持復蘇勢頭，主要新興經濟體經濟增長進一步減速。主要發達經濟體維持低利率以支持經濟復蘇；新興經濟體隨著通脹壓力緩和，及時選擇降息以穩定經濟增長。
下半年主要經濟體總體上仍將維持“寬貨幣，緊財政”的政策格局，歐債危機仍為全球經濟復蘇面臨的主要風險，全球經濟將延續不平衡復蘇局面。
今年上半年，美國經濟保持復蘇勢頭，就業壓力仍較大。GDP環比折年率增速在連升三個季度于上年第四季度達到3.0%后，今年第一季度雖回落至1.9%，但仍為近五個季度的第二高增速。工業總體產出指數（2007年為100）在4月份達到年內最高點97.38，個人消費支出環比折年率增速連續四個季度回升，今年第一季度達到2.5%。消費者信心指數逐月上升，在5月份達到2007年以來最高水平79.3，消費者信貸逐月增長。住房市場繼續回暖，前5個月各月已開工的新建私人住宅折年數均超70萬套，月均為72萬套，大大高于去年的月均61萬套；全美住宅建筑商協會（NAHB）住房市場指數在6月份升至29，為2007年5月以來最高。物價上漲壓力減輕，5月份CPI同比增長1.7%，為2011年2月以來首次回落至2%以內，環比下降0.3%，為2010年6月以來首次下降。失業率在4月份降至2009年1月以來的最低水平8.1%后，5月份回升至8.2%，失業率仍明顯高于此次國際金融危機爆發前的水平。
歐債危機有所惡化，歐元區經濟下行壓力增大。第二季度西班牙主權債務問題不斷發酵，其國債收益率不斷上升，6月份觸及7.3%的歷史新高，引發市場對歐債危機升級的擔憂。今年第一季度歐元區GDP環比持平，未延續上年第四季度的下降勢頭。第二季度歐元區經濟下行壓力有所加大。4月份歐元區工業生產指數環比下降0.8%，為今年最大月度降幅；綜合PMI1月份以來持續下降，5月和6月降至46，為2009年以來最低。物價上漲的壓力減輕，5月份CPI同比上漲2.4%，為2011年3月以來最低，5月份CPI環比下降0.1%，為今年以來的第二次下降。歐元區經濟少有的亮點是貨物貿易今年以來持續順差，對經濟復蘇起到重要的支撐作用，4月份順差達到62億美元。同時，經濟不景氣推動歐元區失業率不斷走高，5月份升至11.1%的歷史新高。
日本經濟溫和復蘇，下行壓力有所顯現。第一季度實際GDP環比折年率為增長4.7%，高于上年第四季度的0.1%。第二季度經濟則顯現了明顯的下行跡象，4月工業生產環比僅增長0.2%，5月工業生產環比則下滑3.1%；貿易逆差逐月增長，5月份達到9104億日元。通縮壓力有所緩解，前5個月CPI在同比上漲0.1-0.5%的區間內波動。失業率在波動中下降，5月份降至4.4%的年內最低水平。
巴西經濟增長面臨放緩壓力。第一季度GDP指數環比下降3.2%，同比增長0.75%，同比增速從2010年以來逐季回落。GDP折年數逐月下降，5月份GDP折年數較2011年12月份下降2.4%。前4個月工業生產指數持續同比下降。貨物貿易順差大幅下降，前5個月順差累計同比下降26.5%。失業率相對穩定，5月份失業率為5.8%，略低于去年約6%的總體水平。物價水平逐月走低，5月份廣義消費者物價指數同比上漲4.99%，為2010年10月以來首次降至5%以下。
俄羅斯經濟運行相對平穩，通脹壓力明顯緩解。第一季度GDP同比增長4.9%，略高于上季度的4.8%。5月份綜合PMI達到54.5的年內最高點。貨物貿易持續順差，前4個月累計順差同比增長18.9%。失業率從1月份起持續下降，5月份降至5.4%，為此次國際金融危機爆發后的最低水平。物價水平持續走低，5月份CPI同比漲幅降至3.6%的歷史低點。
印度經濟下行壓力增大，并顯現較大通脹壓力。第一季度GDP同比增長5.61%，增幅為連續第四個季度下降。工業生產指數在前4個月中有三個月環比下降，其中4月份環比降幅達11.02%，為2011年5月份以來最大降幅。貨物貿易持續逆差，前4個月累計逆差同比增長57.5%。經濟下行的同時，消費價格指數卻逐月走高，5月CPI同比上漲10.22%，較2011年12月份擴大3.73個百分點。
展望下半年，主要經濟體仍將維持“寬貨幣，緊財政”的政策格局，財政再平衡對經濟復蘇形成壓力。歐元區重債國經濟若能走上緊縮與增長并重的良性軌道，會對歐洲及世界經濟復蘇起到積極推動作用；歐債危機若惡化則會抑制世界經濟復蘇步伐，全球經濟仍面臨一定的去杠桿化壓力，下半年全球經濟仍將延續不平衡復蘇的局面。
主要發達經濟體宏觀政策將維持“緊財政，寬貨幣”格局。財政失衡使主要經濟體采用相對緊縮的財政政策。如美國可能結束于今年底到期的減稅政策，日本國會眾議院通過了消費稅增稅法案，歐元區各成員國計劃在2013年將財政赤字占國內生產總值比例降至3%。在財政再平衡的同時，主要發達經濟體通過維持低利率來促進經濟復蘇，美聯儲和歐央行將繼續維持成立以來的最低利率不變，日本將維持0-0.1%的超低利率水平不變，必要時主要經濟體會推出進一步的量化寬松政策。
新興經濟體將加大以貨幣政策支持經濟穩定增長的力度。印度、中國分別于4月17日和6月7日先后宣布下調指標利率，均為三年來首次；上半年巴西4次降息至8.5%，達1998年以來最低水平，下半年隨著經濟下行壓力加大和通脹緩解，新興經濟體在必要時會繼續采取降息等措施以穩定經濟增長。
此外，世界經濟面臨下行壓力，將延續不平衡復蘇局面。4月份OECD綜合領先指標為100.38，為連續第7個月回升。OECD國家GDP占全球三分之二，其經濟總體向好將為世界經濟復蘇奠定堅實基礎 。4月份和5月份的摩根全球綜合PMI連續下降，5月份降為52.1，預示世界經濟復蘇之路并不平坦。下半年，美國、日本將延續復蘇勢頭，歐元區經濟存在陷入衰退的可能，主要新興經濟體仍將保持高于發達經濟體的經濟增速。
歐債危機能否妥善解決仍是世界經濟復蘇面臨的重大風險。6月29日，歐盟峰會通過了“增長與就業契約”，推出促進增長的“一攬子”計劃，同時宣布允許歐元區救助工具直接注資銀行業并可以購買努力削減赤字和債務的國家的國債。這項突破性協議有利于促進經濟增長，有效打破主權債務和銀行業危機的“惡性循環”，對市場有非常明顯的穩定作用。該協議若能執行則可對歐債危機的解決起到很好的“以時間換空間”的作用。若歐元區經濟能走上增長和財政再平衡并重的良性軌道，將會有力促進全球經濟復蘇，否則將會嚴重抑制全球經濟復蘇進程。
（本文僅為個人觀點，與供職單位無關。）