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    1. 啥時(shí)能開出讓投資者揚(yáng)眉吐氣的罰款單
      2012-07-12   作者:李允峰  來源:上海證券報(bào)
       
      【字號(hào)

        證監(jiān)會(huì)7月6日晚發(fā)布的處罰公告顯示,對(duì)新日投資時(shí)任董事長(zhǎng)肖家守等人涉嫌利用內(nèi)幕信息交易的寧夏恒力股票案,決定對(duì)肖家守等人處以15萬元罰款。未料新日恒力在當(dāng)天發(fā)布的公告稱,證監(jiān)會(huì)決定對(duì)肖家守處以15億元罰款。要知道肖家守當(dāng)時(shí)參與寧夏恒力重組收購時(shí)也僅耗資約5.6億元,有網(wǎng)友因此調(diào)侃,這樣的罰款真有可能使肖家守傾家蕩產(chǎn)了。在媒體記者致電公司證券部表示了疑問之后,新日投資稍后發(fā)布了公告的修改稿,稱前文數(shù)據(jù)有誤。
        原來是上市公司發(fā)布的公告大擺烏龍!一則不足200字的公告竟出現(xiàn)如此重大的數(shù)據(jù)錯(cuò)誤,足見公司相關(guān)工作人員的工作態(tài)度草率隨意到了什么程度!至于內(nèi)幕交易給投資者造成的損失如何賠償投資者,新日投資公告只字不提,或許賠償投資者的事又將化為烏有。
        15億罰款固然有些離譜,但15萬罰款則無論如何與新日投資管理層因內(nèi)幕交易帶來的巨額利潤不在一個(gè)天平上。我們?cè)趯?duì)新日公司的漫不經(jīng)心表示強(qiáng)烈憤慨的同時(shí),也不能不對(duì)A股市場(chǎng)對(duì)內(nèi)幕交易的處罰力度太弱、賠償機(jī)制缺失表示失望和遺憾。
        從某種程度上可以說,恰恰是因?yàn)樯鲜泄驹贏股市場(chǎng)違規(guī)成本太低,包括內(nèi)幕交易和IPO造假在內(nèi)的事件才會(huì)隔三差五地來刺激投資者的眼球。在綠大地案件賠償還沒有最終結(jié)論的時(shí)候,創(chuàng)業(yè)板公司新大地又涉嫌IPO造假。滬深股市如果要想取信于民,讓證券市場(chǎng)走上法制和健康的道路,盡早完善對(duì)投資者的賠償機(jī)制是必不可少的功課。筆者認(rèn)為,在這一點(diǎn)上,不僅美國股市,就是我國香港股市也已有了大可借鑒的先例,A股市場(chǎng)根本不需要再去下多大功夫研究和創(chuàng)新,只需要大膽拿來稍加改造即可。
        就以最近在我國香港股市發(fā)生的“洪良國際案”來說吧。6月20日,因?yàn)楸徽J(rèn)定在IPO時(shí)造假,由我國臺(tái)灣地區(qū)“鞋材大王”蕭登波控股的知名運(yùn)動(dòng)品牌服裝生產(chǎn)商洪良國際被迫接受我國香港證監(jiān)會(huì)和法院的建議,以略低于發(fā)行價(jià)2.15港元0.09元的價(jià)格,向二級(jí)市場(chǎng)的中小投資者悉數(shù)回購股份,回購總金額達(dá)到10.3億港元。這意味著洪良國際的中小投資者基本挽回了損失。洪良國際案的處理對(duì)國內(nèi)IPO造假該如何處罰具有極強(qiáng)的借鑒意義。比如綠大地案,就完全可以要求上市公司按發(fā)行價(jià)格回購股份,以彌補(bǔ)投資者的損失。
        當(dāng)然,洪良國際案給A股市場(chǎng)的借鑒意義還不止于此。我國香港證監(jiān)會(huì)在對(duì)洪良國際立案和起訴的過程中,實(shí)際上也是在替中小投資者維權(quán),這要比中小投資者通過法律途徑追回?fù)p失更為有效和直接,也體現(xiàn)了管理層盡力保護(hù)關(guān)心中小投資者利益的宗旨。而滬深股市出現(xiàn)類似案件,需要中小投資者自己去起訴,而中小投資者與上市公司打官司,在社會(huì)資源和精力上都處于劣勢(shì),還要支付昂貴的法律咨詢和律師費(fèi)用。如果監(jiān)管部門能在調(diào)查和立案時(shí)直接作為中小投資者的利益代言人,直接為中小投資者追討賠償,定然會(huì)受到投資者發(fā)自內(nèi)心的歡迎,同時(shí)也能彰顯管理層懲治失信上市公司的決心。
        至于美國股市,由于具有全球著名的《薩班斯-奧克斯萊法案》,對(duì)在美國上市公司的監(jiān)管條件異常嚴(yán)格,已經(jīng)成為上市公司頭上的緊箍咒。國內(nèi)不少上市公司在去美國股市上市都已領(lǐng)教了這項(xiàng)法律的厲害,以至于現(xiàn)在對(duì)去美國上市變得小心翼翼起來。
        不比不知道,一比嚇一跳。滬深股市上市公司的違規(guī)成本實(shí)在太低,完全無法形成震懾力。筆者深切期待,對(duì)于類似新日投資違規(guī)那樣的內(nèi)幕交易、新大地IPO涉嫌造假事件,監(jiān)管層能夠?qū)W習(xí)洪良國際案件的經(jīng)驗(yàn),真的開出一張能讓投資者揚(yáng)眉吐氣的天價(jià)罰款單來。只有足夠的違規(guī)成本,才能給上市公司帶上有效的緊箍咒。(作者系山東高校教師)

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