是什么原因造成上半年中國經濟的持續回落？一直嚴控的房地產業，是否遭遇硬著陸風險？隨著政策效應顯現，下半年經濟增速能否反彈？帶著上述疑問，本報記者采訪了國務院發展研究中心宏觀經濟研究員張立群。
二季度經濟增速可能跌至7.5%以下
上海證券報：5月份主要經濟數據不容樂觀，工業增加值和出口雖略有反彈，但投資和消費則持續回落，二季度經濟增速回落已成定局，GDP是否會回落至8%以下？
張立群：在2011年經濟平穩回落基礎上，進入2012年后經濟增速繼續回落。一季度GDP增長8.1%，增速較去年四季度降低了0.8個百分點，而去年全年才降低0.8個百分點，經濟增長回落幅度有所加大
4月份工業增長率由一季度的11.6%進一步降低到9.3%，盡管5月份反彈至9.6%，但并未明顯好轉，若6月份工業增速繼續保持這一水平，按照工業增長率與GDP增長率之間的關系推算，二季度GDP增長率將降低到7.5%以下。
通脹方面，支持物價穩定的因素正在持續增加，在這些因素支持下，預計2012年物價漲幅總體趨降。考慮價格改革的因素，預計全年CPI漲幅保持在3%左右。
上海證券報：造成上半年經濟持續回落的主要原因是什么？
張立群：經濟增速回落主要由于市場需求增速回落。這一點可以從四個方面來看。
首先，出口增長大幅回落。2011年出口增長20.1%，今年前4個月同比增長6.9%，4月份同比增長4.9%。盡管5月份出口增速明顯提高，但主要是受上年基數、工作日等特殊因素影響，不具有可持續性。出口增速回落主要由于世界經濟增長低迷，歐債危機對世界經濟的潛在威脅增大，世界經濟的不確定性、不穩定性增加，美國經濟的一些深層次矛盾和問題遠未解決。到目前為止，經濟恢復仍然主要依靠政府力量，依靠量化寬松貨幣政策，而其內生性增長能力尚未恢復。綜合分析，世界經濟的深層次矛盾和問題正在顯露，潛伏較大的波動性，這些對我國出口將形成較大不利影響。另一方面，受招工困難、成本提高、人民幣升值、資金緊張等多方面因素影響，國內出口企業擴大出口的能力下降，很多企業存在出口越多，虧損越多的情況。綜合這些分析，預計未來出口增速難有明顯恢復，全年出口增速預計在10%左右。
其次，受政府投資較快撤出和房地產投資增速下降影響，整體投資增速也在降低。由于目前房地產市場銷售形勢尚未明顯好轉，預計房地產投資增速回落還將持續一段時間。綜合這些情況，預計未來投資增幅將繼續降低。
再次，隨著市場價格水平回落，企業預期明顯變差，去庫存活動持續發展，導致市場采購需求收縮。最后，受汽車和住房市場降溫的影響，消費增長也出現小幅回落。
綜合來看，需求增速總體呈現回落態勢，根據三大需求與經濟增長之間的相關聯系分析，預計二季度經濟增長率將繼續回落。
下半年將更加注重滿足實體經濟需求
上海證券報：5月下旬召開的國務院常務會議把穩增長放在更加重要的位置，隨后一系列穩增長舉措出臺，隨著政策效應顯現，下半年經濟增速能否反彈？
張立群：我對今年經濟走勢的總體判斷是“前落后穩”，預計下半年經濟增速回調過程將結束，但經濟增速也不會出現明顯回升。
針對經濟增速回落的形勢，宏觀經濟政策已經加強有針對性的預調微調。近期實施的穩增長的一系列政策措施預計將會提振內需，穩定經濟增長。
第一，繼續落實好結構性減稅政策，減輕企業稅負。這對于改善企業生產經營環境，促進企業轉型升級活動，促進實體經濟發展將發揮重要作用。
第二，堅持穩健貨幣政策的基本取向，保持合理的社會融資規模，進一步優化信貸結構，更加注重滿足實體經濟的需求。根據前4個月貨幣供給量增長率持續下降，實體經濟發展受到資金約束仍比較突出等情況分析，貨幣政策已經加強了預調微調，利率市場化開始啟動，一些行政性的貨幣信貸控制措施可能放寬，貨幣金融對實體經濟的支持力度將明顯加大。
第三，著力擴大內需。其一，強調了要著力擴大消費，完善促進消費的政策措施。指出要抓緊落實擴大節能產品惠民工程實施范圍，支持自給式太陽能等新能源產品進入公共設施和家庭，加快普及光纖入戶，加大對保障性住房和農村危房改造支持力度。最近，財政已經安排了260多億元資金補貼節能環保型家電產品銷售。
其二，強調要保持投資合理增長，要推進“十二五”規劃重大項目按期實施，啟動一批事關全局、帶動性強的重大項目，已確定的鐵路、節能環保、農村和西部地區基礎設施、教育衛生、信息化等領域的項目，要加快前期工作進度。同時要求要認真梳理在建續建項目，切實解決存在問題，防止出現“半拉子”工程。同時，要鼓勵民間投資參與鐵路、市政、能源、電信、教育、醫療等領域建設。要加快貫徹落實支持小微企業發展的一攬子措施（降低稅負，改善融資條件，放開市場準入等），大力支持小型微型企業創業興業。預計這些措施將有力推動政府基礎設施投資增速回升，促進制造業投資保持較快增長。
房地產建設項目資金支持力度將加大
上海證券報：房地產調控不放松是否會導致“硬著陸”？
張立群：從房地產調控來看，此輪調控措施強調要保持住房供給較快增長，這意味著對房地產建設項目的資金支持力度將加大，對房地產在建項目將形成有力支持。
受貨幣政策預調微調的支持，預計剛性買房需求包括改善性買房需求將加快釋放，房地產市場銷售形勢預計將逐步好轉。這些因素綜合起來，決定了房地產不會出現硬著陸，房地產投資增速不會持續回落。