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    1. 國債期貨 可提升資本市場定價權
      2012-07-05   作者:董少鵬  來源:證券日報
       
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          中國證監會有關人士6月30日表示,國債期貨準備工作正抓緊進行,已進入審批軌道。中國金融期貨交易所組織的國債期貨仿真交易已運行逾4個月,闊別中國資本市場17年的國債期貨漸行漸近。
          國債期貨從1995年暫停之后到現在已經17年了,在這17年中,呼吁恢復交易的呼聲一直非常高。到目前這個階段,包括年初證監會在證券期貨監管工作會上也明確提出來,國債期貨要擇機推出。最近時機也已經比較成熟了。
          國債期貨是利率市場化、定價市場化非常關鍵的一個環節,國債現貨市場在市場化方面已經做了大量的工作,前期基礎還是具備的。隨著在6月6日降息的時候,對利率市場化初步放開,國債期貨的推出條件和內在需求也就更加迫切。今年下半年應該還是有推出的窗口。如果今年下半年不能推出,明年上半年也就一定可以推出。
          國債期貨推出之后,對于機構投資者能夠起到對沖和平緩利率風險的作用,對于資本市場的定價也會發揮非常重要的引領作用。從國際上來看,國債的利率引領其他債券,特別是企業債券利率的走向,企業債券的利率走向又對股票市場起引領作用。我們說改變市場結構,不光是主板、創業板、中小板等板塊設計,更包括國債、企業債、金融債等方面的利率梯次。
          因此,國債期貨的推出,第一,非常迫切;第二,中國股市缺乏獨立的定價權,國債期貨的推出,有利于市場找到真正的定價中樞,有利于市場長期穩定健康發展。

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