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    1. 對人民幣國際化戰(zhàn)略的三點看法
      2012-07-05   作者:王東京(中共中央黨校教務部主任、教授、博士生導師)  來源:證券日報
       
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        王東京

        前些日子人大校長陳雨露教授來黨校做講座,講題是“人民幣國際化戰(zhàn)略”。那天我是應邀做點評。現(xiàn)在回憶,那天我似乎沒說贊揚主講人的話,并不是不同意他的觀點,恰恰相反,有關的幾個重要判斷我們完全一致。之所以不贊他,是因為在我看來學術應該求異求新,而且當面贊揚也有吹捧之嫌。出于此考慮,我那天主要是對陳教授的觀點做拓展,當然也談了自己的看法,主要是三個方面。
        一是關于國際貨幣體系改革的目標。陳教授認為,當今國際貨幣體系雖“以美元為主,一主多元”,但未來將會走向美元、歐元、人民幣“三元制衡”的格局。這判斷我同意,不過與陳教授不同,我認為“美元為主”被打破,原因并不只是歐元、人民幣要崛起,也有美國自身的問題。而最主要的,是美國今天有巨額的貿易逆差。何以如此?說起來原因很多,但歸根到底是美元霸權使然。讀者想想,數(shù)十年來美元一直“一主獨大”,天下通吃怎會不逆差呢?而可肯定的是,美元長此必盛極而衰。就好比一個人,大腦是靠心臟通過動脈血管供血,然后由靜脈血管回流到心臟,假如將靜脈血管卡住大腦是不是要爆炸?
        再說歐元與人民幣,時下由于歐債危機很多人認為歐元未來會一蹶不振,甚至會解體。說實話,我不那么看。畢竟廋死的駱駝比馬大,而且歐洲的問題歐洲人會處理,歐元再度崛起只是時間問題,旁人不必杞人憂天。倒是人民幣要不要國際化值得研究。我的觀點,人民幣是應該國際化的。人民幣國際化中國不僅可取得鑄幣收入、避免匯價風險、減少外儲;而且更重要的是在國際事務中可擁有更多的發(fā)言權。就沖著這一點,炎黃子孫沒有理由不支持人民幣國際化!
        二是關于人民幣國際化的步驟。陳教授說,人民幣國際化要分三步走:第一步是周邊化并同時成為計價結算貨幣;第二步是亞洲化并實行資本賬戶開放;第三步是全球化而最終成為儲備貨幣。原則上,我也贊成這三個階段的劃分,但對每個階段需多長時間卻拿不準。陳教授說每階段是十年,但為何是十年他語焉不詳,講座時只提供了經驗數(shù)據(jù)。比如前兩個階段(從國際化起步到資本賬戶開放),日本用了16年,英國用了18年,德國則用了20年,于是他斷定從2010年算起到資本賬戶開放中國也需20年。
        經驗數(shù)據(jù)當然可參考,但國情不同,我認為不能這樣照葫蘆畫瓢。以日本為例,上世紀80年代日本就宣布“日元國際化”,可30年過去日本今天的出口僅40%用日元結算,進口更低僅20%。另外據(jù)IMF數(shù)據(jù)顯示,日元在國際儲備中的份額不到4%。可見日元雖說是國際化了,但程度其實并不高。由此看,中國人民幣的國際化也不會一帆風順,要成為國際儲備貨幣會更難,所以我們要作長期努力的準備。
        不是有意要掃興。我的分析是這樣,倘若有一天人民幣真的國際化了,那么中國從國外進口商品就無需再付外匯而可直接用人民幣支付。大家知道,人民幣是一張紙,買人家東西給對方一張紙,說白了其實就是我們給人家打了張借條。說人民幣國際化難,難就難在人家要肯接受我們的借條。舉個例,李嘉誠在香港購物可以打借條而我卻不可以,為什么?因為李嘉誠富甲一方,我一窮書生當然不行。同樣道理,人民幣要國際化,首先得自己有實力,要讓人相信我們有兌付能力,否則我們想國際化也化不了。所以人民幣國際化作為目標不能動搖,但我不主張列時間表,走一步看一步也許更明智。
        三是關于金融開放后的國家控制力。陳教授強調金融開放后國家應保持高度的控制力。這觀點無疑是對的,我贊成。但對人民幣國際化是雙刃劍的說法我有保留。所謂雙刃劍,無非是指人民幣國際化有利有弊,在給我們帶來利益的同時也會帶來負面影響。什么是負面影響?目前眾說紛紜,但大家說得多的一是匯率難以穩(wěn)定;二是政府宏觀調控會被弱化。
        是的,人民幣一旦國際化,匯率確實難以穩(wěn)定。蒙代爾不可能“鐵三角”已證明,一個國家在“貨幣發(fā)行權、資本自由流動、匯率穩(wěn)定”等三個目標中,只能具其二,不可能三者同時得兼。顯然,貨幣發(fā)行權中國不能放棄,而人民幣國際化后資本要自由流動,這樣匯率就不可能穩(wěn)定了。于是有人擔心,一旦即期匯率與遠期匯率出現(xiàn)偏離國際投機資本就會來中國套利。我不懷疑會有這種現(xiàn)象,但這正好是市場機制穩(wěn)定匯率的過程,不是什么壞事,算不上負面影響。
        至于宏觀調控的效果,我承認,人民幣國際化后宏觀調控會比現(xiàn)在復雜。比如國內出現(xiàn)通脹央行會收緊銀根,但國內銀根收緊境外人民幣會進來,這樣調控效果會打折扣。可即便如此,我也不認為是人民幣國際化的負面影響,恰恰相反,只能說明現(xiàn)在的宏觀調控需要改進。比如防通脹,央行其實只需將貨幣增長釘住經濟增長,大可不必反復調幣量,這道理我講過多次,行內的朋友也應該懂,篇幅所限恕我不重復。

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