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    1. QE3“無力回天”
      2012-07-05   作者:明金維  來源:經濟參考報
       
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        財經觀天下

        美國供應管理協會日前公布的報告顯示,6月份美國制造業采購經理人指數(PMI)下降至49.7,為2009年7月份以來出現的首次萎縮。美國經濟復蘇乏力已成不爭事實。
        正因如此,目前市場有關美聯儲將在今年晚些時候推出第三輪量化寬松政策(QE3)的傳聞甚囂塵上。
        不過,鑒于美國經濟面臨的結構性弱點,以及歐元區主權債務危機持續惡化的外部環境,即便QE3如期實施,這一政策對美國經濟的刺激作用也非常有限。
        當前,債臺高筑的美國政府根本拿不出任何有效的財政刺激政策,而實施“零利率”已經三年多的美聯儲,在貨幣政策方面也接近“彈盡糧絕”。
        美國經濟復蘇乏力,是其內外因素的綜合結果。從內部看,自2006年美國住房市場泡沫開始破裂以來,美國經濟的一大支柱一直未能恢復。
        與此同時,因為經濟“大衰退”而遭到重創的美國就業市場,從今年春季開始,改善的勢頭受阻。2012年前3個月,美國月均新增就業崗位22.6萬個。但在最近的4月份和5月份,美國月均新增就業崗位僅為7.3萬個。這表明,在歐債危機影響美國出口等一系列不利因素影響下,美國企業對增加雇員非常謹慎。
        面對住房和就業兩個市場的老難題,美國政府面對經濟復蘇乏力的局面,幾乎無能為力。從財政政策看,美國政府連年赤字,公共債務水平甚至超過部分歐元區國家,此時此刻根本不可能拿出新的經濟刺激計劃。
        就貨幣政策而言,美聯儲從2008年年底開始實施“零利率”政策,此后還實施了兩輪量化寬松政策,使其購買的資產總額高達2.8萬億美元。在美國利率已經較低的情況下,美聯儲再通過所謂的“量化寬松”或者“扭轉操作”來進一步降低利率,效果微乎其微。
        更進一步說,美國經濟目前還面臨其他兩大風險,而且都在美聯儲的控制范圍之外。一方面,美國國內政壇上民主、共和兩黨相互攻訐,惡斗不斷,很難形成合力。2011年秋季,兩黨在提高美國聯邦政府債務上限問題上糾纏不休,一度使美國政府面臨“關門”風險。目前,兩黨在如何控制財政赤字問題上分歧巨大,除非國會采取行動,否則到今年年底,美國將自動啟動一系列加稅和削減開支措施,勢必對經濟形成更大下行壓力。
        另一方面,在大西洋對岸,歐元區主權債務危機持續惡化,嚴重打擊了美國對歐元區國家的出口。
        對于上述兩大風險,美聯儲雖貴為世界第一大經濟體的中央銀行,能做的也非常有限。

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