1996年，我國以放開同業拆借市場利率為突破口，正式啟動利率市場化改革。近些年來，雖然我國也多次出臺推動利率市場化的相關政策，但出于對金融穩定的考慮，進展始終較為緩慢。
在利率市場化改革裹足不前的情況下，我國逐漸出現了利率自發市場化的現象，其典型代表便是2011年爆發式增長的理財產品和溫州的民間高利貸。這為金融市場注入了不穩定因素，這表明利率市場化不僅是提高金融市場效率的需要，同時也是加強市場穩定性的必要選擇。
6月8日，中國人民銀行三年來首次下調人民幣存貸款基準利率0.25個百分點，同時首次允許存款利率最高上浮10%，貸款利率最多下浮20%。此次降息雖然名義上為存貸款利率同步下調，但實質上非對稱特點十分明顯。一年期存款利率由3.5%降至3.25%，但按規定，銀行可上浮10%。目前存款市場競爭較為激烈，自降息之后，各大銀行均調整了一年期以下存款利率。其中，工、農、中、建、交五家國有商業銀行將利率上調至3.5%；而除渤海銀行外，全國12家股份制商業銀行中已有11家將一年期內各檔次利率按上限上浮至頂；許多中小銀行更是將存款利率一浮到頂，達到1.1倍的上浮標準。因此，此番降息之后，存款利率不降反升，而下浮空間的增大將使貸款利率綜合降幅超過0.25%，降息的非對稱特點十分鮮明。
這種非對稱特性意味著銀行存貸款利率的浮動空間增大，實際利差將收窄，而商業銀行的利差收入將有所減少�？梢哉f，此次降息代表著利率市場化改革的破冰。
實際利差的收窄將促使商業銀行降低對傳統存貸款業務的依賴，增加中間業務的比例，以更好地適應進一步利率市場化改革。同時，此次降息也是央行首次允許商業銀行存款利率上浮。這將使存款者逐漸在利率制定中發揮重要作用，商業銀行的利率定價也將逐步邁向市場化。
利率市場化的順利推進需要諸多條件。首先，商業銀行作為改革的重要主體必須具備較強的自主定價能力和經營管理水平。同時，銀行業的宏觀審慎監管必須得以完善，只有保證監管的跟進，才能將伴隨改革而來的風險和損失降到最小。此外，發達的金融市場也是利率市場化的必備條件。
經過多年的發展，雖然當前我國推進利率市場化的時機尚未完全成熟，但已經具備了初步條件。銀行經營水平的提高、監管的完善以及金融市場的完善都需要在利率市場化改革的過程中不斷進行。
長期來看，利率市場化并不是簡單的放開存貸款利率，更重要的是發展多層次完善的金融市場體系，尤其是債券市場，通過債券市場形成的利率才是真正市場化的利率水平。只有培育一個成熟完善、具有足夠深度廣度的債券市場，以及有效的利率傳導機制，才能確保利率合理反映市場資金的真實需求狀況。因此，在未來繼續放開利率的同時，也應更加注重對于我國債券市場的完善。
為建立貨幣市場基準利率，中國人民銀行于2007年1月4日正式開始對外發布了上海銀行間同業拆借利率（簡稱Shibor）。自運行以來，Shibor在貨幣市場的基準地位逐步確立，但目前Shibor仍僅僅為報價性質的利率，需要采取進一步措施進行完善，并逐漸將Shibor與存貸款利率掛鉤，以發揮Shibor在整個利率體系中的基準利率作用。
完善的債券市場和利率傳導機制的建立需要一個較長時期的過程，而從目前來看，存貸款利率在我國仍將發揮基準利率的作用，因此首先保證商業銀行存貸款利率能夠準確反映存貸款資金的供求關系。未來的存貸款利率浮動范圍應進一步擴大，使存款者在利率制定中能夠發揮更大的主導作用，而貸款利率的制定則應更加靈活，以準確體現貸款者的資信狀況，改變當前中小企業融資難的困境。貸款利率下限放開是我國金融業改革的大趨勢，但其具體推進方式和時機的選擇仍需從我國宏觀的銀行業背景出發考慮。
為了防止利率市場化對銀行業帶來較大的沖擊，可以首先在民間借貸較為發達的地區，選擇一批經營狀況良好、資金實力較為雄厚的中小型銀行作為試點，逐步實現利率的完全市場化。
此次降息凸顯了我國未來繼續進行利率市場化改革的意圖，也加快了改革的進程。改革必然會帶來一定的風險，就利率市場化而言，銀行倒閉風險的增加以及隨之產生的存款人利益受損將帶來嚴重的損失。我國金融市場為典型的銀行主導型，銀行業總資產占整個金融業總資產的90%以上，因此銀行業的風險將對整個金融體系產生重大波及。潛在風險的存在意味著利率市場化的順利推進離不開監管的推進以及相關配套制度的完善。
存款保險制度的建立是利率市場化順利完成的前提。存款保險制度建立之后，儲戶的利益能夠得到較好的保障，即使銀行出現問題，儲戶的損失也能夠得到補償，可以防止系統性風險的出現，從而消除利率市場化的后顧之憂。
作為改革微觀主體的商業銀行需要主動提高公司治理水平，以有效面對改革過程中可能出現的多種問題。其中，提高定價能力，建立科學合理的定價機制是商業銀行應對利率市場化的迫切需要。
從世界各國的改革實踐來看，利率市場化改革通常會對金融體系帶來不同程度的沖擊。因此，監管機制的完善不可忽視。監管機構需要不斷完善現存宏觀審慎監管框架，加強逆周期監管，通過加強對系統重要性銀行的監管來維護整個金融體系的穩定，并隨著利率市場化改革的推進不斷完善監管體系，以適應金融市場的發展要求。
利率市場化是把雙刃劍，在提高金融市場運行效率的同時，必然也將對金融市場的穩定帶來沖擊。但是，我們不能因噎廢食，利率市場化是我國金融改革的必然選擇，對于伴隨利率市場化而生的潛在風險，應采取積極措施進行化解。未來，我國的利率市場化改革應繼續采取逐漸推進的方式，在適時適度的情況下完成利率的完全市場化。
（第一作者系中央財經大學中國銀行業研究中心主任）