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    1. IPO融資創(chuàng)三年新低不足喜
      2012-06-21   作者:曹中銘  來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
       
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        曹中銘

        來(lái)自WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至6月18日,今年以來(lái)A股市場(chǎng)股權(quán)融資額為1866.48億元。其中,103家企業(yè)IPO融資686.69億元。如果考慮到“巨無(wú)霸”中信重工等在本月成功發(fā)行,則今年上半年新股IPO融資額將略超700億元,但不及去年同期一半。
        近幾年新股平均發(fā)行市盈率與融資額呈現(xiàn)出“雙降”的特點(diǎn),2010年新股平均發(fā)行市盈率高達(dá)59倍,去年下降為46倍,而今年以來(lái)則“壓縮”至31倍;融資額方面,2010年上半年IPO融資2128億元,2011年上半年為1607億元。顯然,今年上半年IPO融資額創(chuàng)出3年來(lái)的新低。
        出現(xiàn)如此格局并非沒(méi)有原因。其一,自股指在2009年8月份創(chuàng)出近幾年來(lái)的新高之后,震蕩下行成為其“主旋律”,并且不斷創(chuàng)出新的低點(diǎn)。2010年與2011年,A股甚至連續(xù)兩年“熊霸全球”。股市的低迷映襯出投資者信心的嚴(yán)重不足,盡管A股存在“打新”與“炒新”的傳統(tǒng),但同樣會(huì)受到影響。
        其二,郭樹(shù)清履職證監(jiān)會(huì)主席后,其一系列大刀闊斧式的改革,一一擊中市場(chǎng)的要害與軟肋,新股發(fā)行制度改革即為其中之一。強(qiáng)化發(fā)行人的信息披露、嚴(yán)禁中介機(jī)構(gòu)誤導(dǎo)以及25%的“警戒線”等舉措,對(duì)于抑制新股高價(jià)發(fā)行與高超募現(xiàn)象等,無(wú)疑能夠起到一定的威懾作用,再加上發(fā)行數(shù)量減少以及大盤(pán)股發(fā)行的稀缺,今年上半年IPO融資創(chuàng)3年同期新低其實(shí)已經(jīng)“被注定”。
        盡管如此,A股市場(chǎng)并沒(méi)有什么值得驕傲的。因?yàn)镮PO融資額減少,股市在諸多因素合力作用下仍然萎靡不振,投資者對(duì)股市同樣沒(méi)有信心。而且,雖然上半年融資額減少了,但欲到A股“圈錢(qián)”的企業(yè)卻沒(méi)有減少,反而越來(lái)越多。今年2月份,證監(jiān)會(huì)首次公布在審企業(yè)名單時(shí),主板和創(chuàng)業(yè)板所有在審企業(yè)家數(shù)為515家,而截至6月15日,在審和過(guò)會(huì)待發(fā)企業(yè)則達(dá)到704家。毫無(wú)疑問(wèn),704家企業(yè)每一家都對(duì)股市虎視眈眈,都希望從市場(chǎng)中“圈”走更多錢(qián)。
        此外,目前熊市階段IPO融資額出現(xiàn)萎縮,并不意味著行情好轉(zhuǎn)時(shí)積蓄的能量不會(huì)爆發(fā)出來(lái)。上一輪大牛市的2007年,事實(shí)上既是投資者的大牛市,亦是上市公司“圈錢(qián)”的大牛市。即使是在前兩年,上市公司竭澤而漁式的“圈錢(qián)”行為,同樣造就了IPO牛市。
        “重籌資,輕回報(bào)”一直是A股市場(chǎng)的劣根性之一,郭樹(shù)清主席雖然大力推動(dòng)上市公司分紅,以試圖扭轉(zhuǎn)“輕回報(bào)”的陋習(xí),但對(duì)于如何治理“重籌資”問(wèn)題,在“郭氏新政”中卻絲毫沒(méi)有觸及。事實(shí)上,如果郭樹(shù)清主席領(lǐng)導(dǎo)的證監(jiān)會(huì)不能從根本上解決股市的定位問(wèn)題,就無(wú)法撼動(dòng)“重籌資”的根基,也就意味著融資仍然是A股市場(chǎng)的第一要?jiǎng)?wù),上半年IPO融資額創(chuàng)3年來(lái)新低,也注定只是曇花一現(xiàn)式的精彩。

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