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    1. "希臘因素"將如何影響中國股市
      2012-06-19   作者:董少鵬   來源:證券日報
       
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        希臘第二輪選舉結果公布后,該國退出歐元區的可能性已銳減。歐洲人稱這個選舉結果是“歐洲的勝利”。不過,筆者認為,在救助與否和救助條款上的博弈還會持續下去,而不是就此風平浪靜。對于中國經濟來說,只要歐洲能夠保持一個階段性的穩定期,同時美國經濟維持現狀,我們就可以實施好自我調理并保持適度的增長;資本市場也可以有所作為,有所表現。
        筆者一直認為希臘不會退出歐元區,因為無論是希臘的政治家,還是歐盟主要國家的政治家,都不希望歐元區出現瓦解的跡象。歐元區就像千里之堤,不能輕易毀于蟻穴。當前歐洲經濟處于危機之中,希臘一旦離開必將后患無窮。歐盟的主要領導人非常清楚這一點,公眾看到的是希臘的幾個黨派之間借助選舉進行博弈,實際上背后還有更大的力量在博弈。
        筆者注意到,希臘左派的競選口號是:如果履行先前制定的救助協議,實行緊縮政策,最后的結果將是希臘退出歐元區。其正面的意思是,如果左派執政,將力促不退出歐元區。可見,兩黨博弈的最終目的都是留在歐元區。
        筆者認為,輿論上之所以不時出現“希臘可能會退出歐元區”的說法,與美元霸主背后的政治力量有關,它們散布弱化歐元的言論,無非是借機強化美元地位。同時,美元霸主思想也要適度,既要遏制歐元,又不能讓歐元太軟。歐元區的精英們更是非常清楚其中的利害關系,它們不會讓希臘離開大集體。
        希臘大選對歐洲資本流動會產生什么影響,是否會穩定歐元的匯率?首先,這取決于救助行動的實施進度。歐洲對于希臘的救助行動一定要從快,不能再拖下去。如果救助得慢,會導致希臘民眾的信心不足,加速資金外流等等。
        為了盡快使歐元區回歸平衡,出手一定要快要重。第二,未來歐元匯率維持相對均衡狀態為好。事實上,國際社會對于此次選舉也有預案,傾向于穩定歐元匯率,包括G20會議和美聯儲議息會議,都準備應對不利局面,采取穩定歐元區的措施。
        事實上,對于解決歐債危機、穩定歐洲局勢,大國之間是有明確共識的。胡錦濤主席在赴洛斯卡沃斯出席20國峰會前夕,通過墨西哥主流媒體提出中方主張,“對歐洲主權債務等各方普遍關注的問題,二十國集團要以建設性和合作性的方式予以討論,鼓勵并支持歐方有關努力,共同向市場傳遞信心”。美國總統奧巴馬也表示,歐洲各國應該采取更多措施促進經濟增長;他并呼吁歐洲銀行業進行資本重組。
        長期看,歐洲行政權的統一正處在一個逐步推進的進程中,是不可逆轉的。如果行政權最終沒有統一,歐洲就談不上真正的統一。而歐元區的統一則是歐洲統一的基石之一,不可輕言破裂。另一方面,有關傷害歐元區統一和阻止歐洲統一的因素還會隨時形成新的干擾。6月28至29日,歐盟峰會將舉行,議題之一就是為加深歐洲的金融與財政一體化制訂時間表。我們期待歐洲統一在曲折中前進。
        那么,希臘大選所產生的“歐元效應”又會對A股市場產生哪些影響呢?首先,化解歐元區的危機將是一個非常漫長的過程,不能指望快速解決。對中國經濟而言,只要歐洲能夠保持一個階段性的穩定期,就很好了。由于中國各地區經濟發展的差異比較大,通過內部消化壓力的能力較強,有一定的回旋余地。只要外部相對平穩,我們就可以運用內循環的較好條件,實現平穩增長。
        第二,未來美元的政策必然是以寬松為主基調,如果激進一點就會推出QE3,如果保守一點會采取扭曲操作。美國的戰略是通過釋放流動性轉嫁內部矛盾,稀釋自身壓力。只要美國經濟保持相對穩定,歐洲經濟不要下滑太快,中國就能夠較好地解決內部的經濟問題,保持平穩增長。
        從5月份數據來看,中國經濟的軟著陸正在發生,繼續保持中速增長的預期非常明確。對于A股市場來講,已調整了4年之久,具備價值投資的條件,如果沒有突發的不利事件,應該可以走出一輪穩步回升行情。
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