<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 化解歐債危機仍需量化寬松
      2012-06-13   作者:陳炳才(國家行政學院決策咨詢部)  來源:中國證券報
       
      【字號

        本月17日舉行的希臘第二輪大選,將再次考驗歐元區(qū)。至此,歐債危機已持續(xù)30多個月。這在債務危機歷史上是罕見的。危機持續(xù)之久,既檢驗了歐洲金融市場和歐洲領(lǐng)導人的承受力和耐力,也檢驗了歐元的承受能力。無論希臘大選和未來西班牙等國債務危機如何發(fā)展,歐洲依然可以承受市場的波動和匯率的跌宕起伏。盡管當前主流意見并不贊成采取量化寬松貨幣政策,但若形勢所迫,歐洲央行或許會出臺各種變相量寬政策。

        歐債危機解鈴還需德國

        悲觀看法認為,希臘將退出歐元區(qū)乃至退出歐盟,且將導致歐元和歐元區(qū)的金融危機。一些觀點認為,希臘將退出歐元區(qū)的原因不僅在于政治選舉的不確定,更在于民眾反對緊縮。希臘累積債務占GDP的比重目前持續(xù)上升,到2016年將超過160%。而歐盟和國際組織目前要求希臘在2020年底前將累計的赤字降低到GDP的120%內(nèi),這對希臘來說非常困難。雖然希臘經(jīng)濟占歐元區(qū)的比重只有2%,但假如希臘退出歐元區(qū),緊跟著退出的有可能是西班牙、葡萄牙、荷蘭等高債務國。一旦有兩個國家退出歐元區(qū),歐元必然瓦解、崩潰;即使只有一個國家退出,如果歐洲央行不作為最后貸款人,歐元和歐元區(qū)也有可能瓦解。
        樂觀看法認為,救助歐洲債務危機的措施很多。例如,各國政府可以繼續(xù)發(fā)行債券,由歐洲央行擔保償還;歐洲央行購買各國政府債券,或者歐洲央行發(fā)行政府公債;各國政府出具抵押擔保物,由歐洲央行發(fā)行債券。
        實際上,歐洲央行已向銀行繼續(xù)提供低息長期貸款。2011年12月和2012年2月歐洲央行向有關(guān)國家銀行分別提供了4892億歐元、5295億歐元的3年期1%的年利率貸款,規(guī)模超過了歐元區(qū)GDP的10%。如果歐洲央行繼續(xù)提供長期低息貸款,并降低基準利率,歐債問題就可以解決。或者由歐盟向商業(yè)銀行注資,2014年注資大約2萬億歐元就可解決債務問題。
        國際貨幣基金組織救助也可以解決歐債問題。有觀點認為,國際貨幣基金組織可發(fā)動金磚國家等出資3000億美元,調(diào)動1萬億美元資金救助歐元區(qū),這一建議有望在墨西哥G20峰會之前達成。也有人認為,可以建立歐洲區(qū)域貨幣基金組織,或者推動歐元區(qū)的財政聯(lián)盟,繼續(xù)擴大歐洲穩(wěn)定基金。
        實際上,上述所有措施,只要德國同意,歐債危機就可得以化解。問題在于德國堅持自己的原則,要求危機國家緊縮財政,緊縮各種社會保障開支,因而使得救助方案久拖不決。德國司法規(guī)定,歐洲央行不得救助破產(chǎn)國家,歐元區(qū)制度禁止相互支持和相互擔保,各國之間的關(guān)系應類似于各省財政關(guān)系。因此,在此前幾輪救助方案通過后,德國研究機構(gòu)和專家表示,德國和歐盟援助希臘的做法違反法律規(guī)定,不贊成資金援助。在以后的援助中,德國堅持預算約束紀律,不斷敲打危機國家,使市場缺乏信心和信任。

        討價還價的寬松政策

        正是德國的保留態(tài)度,令歐債危機不可能采取美國式的救助措施——量化寬松政策,一步到位地讓金融市場從此安心投機,未來的12-24個月,歐洲可能依然采取過去的解決方式,適當做些妥協(xié)和退讓,即德國同意發(fā)行少量有抵押的公債,或者向部分銀行注資,但這也是逐步和逐筆的,并會附加一定約束條件。
        事實上,希臘退出歐元區(qū)的最大影響不是歐元的大幅度貶值,而是歐洲金融市場資產(chǎn)價格下跌,政府債券利率高企,銀行不愿意放貸。歐洲商業(yè)銀行的危機,將導致美國銀行業(yè)的危機。因此,一旦希臘退出歐元區(qū),歐債危機導致的金融市場動蕩將超過2008年9月的金融危機,并引發(fā)美元資產(chǎn)價格和匯率危機,迫使歐洲發(fā)行歐元債券,或?qū)嵭辛炕瘜捤韶泿耪摺?BR>  退一步來講,即使希臘大選結(jié)果并不意味著退出歐元區(qū),但選舉后新政府的政策也未必讓市場樂觀。希臘原則上很可能接受財政約束條款,但要求寬限時間、增加援助金額。屆時,德國不能不同意希臘的附加條件,國際貨幣基金組織也可能伸出援助之手。解決歐債危機的實質(zhì)是是否采取量化寬松貨幣政策,盡管當前主流意見并不贊成,但若形勢所迫,歐洲央行或許會出臺各種變相的量化寬松政策。
        長期持續(xù)的歐債危機最終將導致金融市場持續(xù)低迷,缺乏人氣,投機減少,企業(yè)將致力于出口增加和實體經(jīng)濟的發(fā)展。但這也意味著虛擬經(jīng)濟繁榮終結(jié),需要回歸實體經(jīng)濟發(fā)展和技術(shù)革命,實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)和技術(shù)在危機過后將會獲得新生。

        凡標注來源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)書面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
       
      相關(guān)新聞:
      · 商務部:正研究歐債危機對經(jīng)濟影響和對策 2012-06-12
      · 謹防歐債危機引發(fā)連鎖反應 2012-06-08
      · 歐債危機加速惡化中國經(jīng)濟機遇與挑戰(zhàn)并存 2012-06-04
      · 歐債危機比次貸危機更難解決的原因 2012-05-25
      · 法希政府向左 歐債危機再添變數(shù) 2012-05-08
       
      頻道精選:
      ·[財智]誠信缺失 家樂福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
      ·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉(zhuǎn)型,還須變革戶籍制度
      ·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
       
      關(guān)于我們 | 版面設(shè)置 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經(jīng)濟參考報社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),禁止下載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
      Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 五月天精品一区 | 亚洲最大中文字幕 | 中文字幕亚洲第16页 | 制服丝袜国产中文亚洲 | 亚洲无aV码在线中文字幕 | 免费一级a一片久久精品 |