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    1. 強(qiáng)化分紅比人造藍(lán)籌更靠譜
      2012-06-11   作者:蘇培科  來源:經(jīng)濟(jì)參考報
       
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        蘇培科

        今年以來,監(jiān)管部門三番五次地提及A股市場藍(lán)籌股的投資價值,并認(rèn)為市場嚴(yán)重低估了藍(lán)籌股,建議投資者樹立價值投資理念,尋找有價值的藍(lán)籌股。但是,什么是藍(lán)籌股?哪家公司是藍(lán)籌股?滬深300是藍(lán)籌股嗎?
        美國證券交易所網(wǎng)站對藍(lán)籌股的定義是:那些以其產(chǎn)品或服務(wù)的品質(zhì)和超越經(jīng)濟(jì)景氣好壞的盈利能力和盈利可靠性而贏得全國聲譽(yù)的企業(yè)的股票。顯然,在這樣的概念界定下,真的不敢輕言國內(nèi)哪家上市公司是藍(lán)籌股,滬深300也未必是。從概念來看,大公司的股票不一定是藍(lán)籌股,如果其主要盈利是靠壟斷而獲益,而且其名聲又備受爭議,雖然是最賺錢的大企業(yè),但其產(chǎn)品和服務(wù)品質(zhì)又遠(yuǎn)未遙遙領(lǐng)先,只是靠制度圈養(yǎng)來“躺著賺錢”,這樣的大企業(yè)就不是真正意義上的藍(lán)籌股概念。所以,很多國人誤把滬深300成份股判定為藍(lán)籌股,其實(shí)“滬深300”只是指數(shù)里的權(quán)重股,僅僅只是一些所謂的大公司,是構(gòu)成藍(lán)籌股概念的一個因素,但不是必然和唯一因素,而且滬深300中幾乎都是國企央企,他們的利潤高低、產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)效率很少接受市場來衡量,因此目前的滬深300成份股就不是真正意義上的藍(lán)籌股。正是由于概念的混淆,使得監(jiān)管部門常常發(fā)出一些錯誤的市場信號,讓很多人躍躍欲試。比如,在監(jiān)管部門頻頻對藍(lán)籌股喊話之后,市場中很多人就開始尋找藍(lán)籌股的蹤跡,有些機(jī)構(gòu)甚至以此來忽悠股民基民。
        當(dāng)前,除了盡快改革和協(xié)調(diào)一二級市場利益割裂等問題之外,還得盡快完善上市公司的分紅回報機(jī)制,讓二級市場先具備價值投資的基本條件,只有這樣投資者才敢于長期投資。
        目前,雖然A股市場出現(xiàn)了一些積極的變化,但分紅比例仍然偏低,有些公司是迫于證監(jiān)會的壓力,才采取了象征性分紅,而這種分紅行為僅僅只是屈服于行政壓力,而非市場約束機(jī)制,況且監(jiān)管部門又沒有對分紅事宜做出強(qiáng)制性措施,于是上市公司分紅具有很大的不穩(wěn)定性,而且上市公司的主動性并不高。
        因此,分紅制度僅靠上市公司自覺性是不夠的,必須要采取必要的約束性措施。上市公司現(xiàn)金分紅制度除了要與再融資掛鉤外,比如還可以將其與大小非減持掛鉤,對于那些不分紅、不盈利的垃圾公司,應(yīng)該立即限制其大小非拋售的行為,并及時讓其退市,以避免大小非泥沙俱下而讓投資者無辜受損和讓A股市場整體遭殃;其次,分紅制度還可以與上市公司高管的薪酬掛起鉤來,如果上市公司不分紅,高管們的薪酬也應(yīng)該隨之打折扣;另外,分紅制度最好也與退市制度掛起鉤來,如果一些公司長期不分紅、股價持續(xù)低迷,股價連續(xù)幾年都在凈資產(chǎn)和發(fā)行價下方徘徊,凈利潤增長為負(fù)數(shù),而且股票的內(nèi)核價值又未提升,對于此類公司必須采取退市處理,因?yàn)檫@些公司對投資者而言長期并沒有做出貢獻(xiàn),反而成為套牢股民的繩索,讓此類公司退出的越早,對維護(hù)市場環(huán)境越好。
        同時,還得防范上市公司的“惡性分紅”行為,比如中小板和創(chuàng)業(yè)板的一些公司,在超額募集資金之后,便在上市當(dāng)年就采取高比例現(xiàn)金分紅,其實(shí)這又走了另一個極端,這實(shí)際上是一種“惡性分紅”,是一種變相的套現(xiàn)行為,對此,監(jiān)管部門要高度重視,要防止少數(shù)人損害大多數(shù)人的利益。

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