標普近日將西班牙第四大銀行班基亞銀行等三家銀行的評級下調至“BB+”的垃圾級。穆迪也下調北歐數家大型銀行評級,丹麥最大商業銀行丹麥銀行的長期信用評級連降兩級,從“A2”級降為“Baa1”級。但評級前景均為穩定。 歐元區銀行業的風險,主要源于經濟復蘇滯緩和危機治理不當,歐債問題國家實體經濟的衰退拖累了銀行業。按照西班牙國家統計局的數據,2011年西班牙GDP僅增長0.7%,其中第四季度環比下滑0.3%,全年失業率達25%。西班牙央行在5月29日發布的報告中預測今年二季度
GDP或將延續衰退。從2007年至今西班牙樓市的累計跌幅已達30%,致使銀行業房地產相關不良貸款規模達1800億歐元左右,2
月不良貸款占未償還貸款的比率已升至8.16%,創下1994 年10
月以來的新高。因為無法從實體經濟增長中獲得足夠的盈利,沖抵前期形成的不良資產,班基亞這樣的銀行面臨巨大經營危機。 歐元區銀行業深陷歐債危機的另一大原因是歐債治理模式。歐債問題國家的危機治理均疲于應付到期債務償付,很難推動深層次的經濟復蘇。而歐元區銀行業也被迫不斷加大對歐債問題國家國債的購買力度,無法對自身的資產負債結構實行本質性的優化。前兩輪歐洲央行長期再融資操作(LTRO)絕大多數被西班牙和意大利銀行業獲取,其中3月西班牙銀行業融資占比達63%左右。而這些資金絕大多數被用于購買西班牙、意大利等國的新發國債。從去年12月到今年2月,西班牙銀行業共購入600億左右歐元的西班牙政府國債。 從歐元區整體的角度來看,LTRO既緩解了歐債問題國家的國債利率飆升壓力,也短暫緩解了歐元區銀行業的融資壓力。但從歐元區銀行業的角度看,如果歐債問題久拖未決,甚至進一步惡化,那么用LTRO資金融入歐債問題國家債券很可能就是飲鴆止渴。首先,這些國家的國債收益率長期處于高位,難以流通變現是必然的,一旦面臨擠兌等金融沖擊事件,幾乎沒有實際變現的價值,因而金融市場對其資產負債情況的評估肯定趨于下調。其次,歐債最終的解決方案很可能要私人投資者承擔部分、甚至大部分損失,而歐元區銀行業就是所謂私人投資者中的主力。從之前希臘的減計方案看,歐元區銀行業至少要承擔50%至75%的資產損失。如果該方案推廣到意大利和西班牙,按照這兩個國家2010年1.48萬億和0.46萬億歐元的國債規模計算,即便歐元區銀行業直接減計30%,也將損失接近6000億歐元,這無疑是歐元區銀行業無法承受之重。 從去年年末起,歐洲銀行業管理局就要求27個歐盟成員國銀行業在2012年中期一級核心資本率達到9%。這個比率已高過巴塞爾協議III中有關一級資本占銀行風險資產下限在2013年1月至2015年1月提高到4.5%的水平。此外,還要求歐盟成員國金融機構籌集1147億歐元的“額外資本”,以保證歐洲銀行系統能夠對抗債務危機惡化帶來的沖擊。而據銀行業財務報表披露的數據,2010年末德意志銀行的資本充足率也只有8.7%、法興銀行僅為8.5%、法國農業信貸銀行僅為8.4%,而其他許多中小型銀行很多在7%左右甚至以下。這不能不給歐洲銀行業造成短期的負面沖擊。 高標準嚴要求雖然能增強歐元區銀行業的抗風險能力,但短期內卻對其產生了更高的經營管理壓力。由于眼下歐元區銀行業在金融市場上發行債券融資的成本非常高,而在新股發行方面,歐元區銀行股價正處于低位,稀釋大量股權還難以得到足夠的資本金。因此,唯一能在短期內迅速提高資本充足率的辦法,就是出售能盈利的優質資產。德意志、法興、法國農業信貸、西班牙桑坦德等銀行均已出售了部分位于拉美、亞洲地區的業務,法興銀行甚至將所持有的洛克菲勒金融服務公司(Rockefeller
Financial Services,RFS)股票出售給羅斯柴爾德投資信托公司RIT Capital
Partners。可是出售盈利業務帶來的負面影響也是巨大的。 可以預計,歐元區銀行業的經營風險處于高位,中短期內由于歐元區經濟復蘇乏力,恐怕不會有明顯的改善,這都可能對中國與歐元區的貿易往來產生較大的不利影響,很可能還會沖擊中國企業境外分支機構的經營穩定,對國內機構持有的歐元計價資產造成一定的損失。為此,國內金融企業機構可考慮采取改變出口國別結構,增加對非洲、拉美等新興市場國家的出口,調整以歐元計價的金融資產比重,適當增加美元和日元資產等對策。同時,也可考慮增加在歐洲的技術與資源投資,利用歐元資產低估的機會吸收歐洲的先進技術和經驗,增強國內產業結構升級的動能。
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