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    1. QFII、QDII一紅一綠說明了啥?
      2012-06-07   作者:一帆  來源:證券日報
       
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        QDII與QFII,僅一個字母之差,如今的境況卻完全大相徑庭。
        據(jù)有關(guān)媒體報道,在剛過去的5月,54只QDII全線虧損,無一實現(xiàn)正收益,平均跌幅約為7%,完全蠶食了其前兩季度的收益,在遭遇凈值下跌和凈贖回雙重打擊下,目前已有8只QDII基金游走在清盤線附近;相反,QFII在實現(xiàn)額度擴充之后,已開始大舉建倉A股,尤其在5月,開始在二級市場及大宗交易平臺大肆抄底布局。
        對此,最直觀的解釋是,QDII與QFII所面對的投資市場不同直接造成這種懸殊差異。QDII投資方向是國際市場,眾所周知的是,歐洲局勢的動蕩一直沒有明顯的積極變化,其根本性的解決途徑仍需要不斷探索,不是一朝一夕可以化解的,在這種基本面下,以海外市場為標的的QDII投資業(yè)績滿盤盡墨也就可想而知了。同時有數(shù)據(jù)可以更清晰地說明QDII目標市場的狀況,根據(jù)好買基金數(shù)據(jù),5月歐美主要市場普遍下跌。 美股遭遇黑色五月,道指下跌6.21%,為兩年來最大的全月跌幅。納指下跌約7.2%,創(chuàng)2010年5月份以來的最大月跌幅。亞太新興市場跌幅超過歐美,其中,我國香港恒生指數(shù)下跌11.68%,印度孟買下跌6.35%,這也導致投資新興市場的QDII基金遭遇慘敗。
        相比之下,QFII要幸運得多,其投資標的是國內(nèi)A股,盡管A股的開放程度在不斷提高,外圍市場的干擾在所難免,但相比而言,國內(nèi)經(jīng)濟政策環(huán)境與投資環(huán)境都相對穩(wěn)定得多。從數(shù)據(jù)上看,5月滬深指數(shù)跌幅分別為1%和0.38%。相比之下,A股的優(yōu)勢是顯而易見的。因而,QFII表現(xiàn)出強烈投資意愿和果敢的行動力之來源也就不言自明了。順便說一句, A股市場也總是令國內(nèi)投資者悲觀傷心到即將離去的時候,反而被外來的投資者抄了底,賺個盆滿缽滿。
        還是言歸正傳,不論怎樣,同樣是專業(yè)的投資者,以投資目標市場不同為說辭來解釋業(yè)績的天壤之別似乎仍然有點牽強。畢竟,外圍市場的動蕩影響是籠罩全球范圍的,正所謂“全球同此涼熱”,在這一大背景下,A股所受到的沖擊也不言而喻。不過,越是在這種“寒冷”時候,QFII一貫堅持的長線投資及價值投資理念與回報的正相關(guān)性越發(fā)凸顯。從而給我們上了很生動的一課。
        從另一方面說,QDII與QFII的不同表現(xiàn)也暴露出QDII抗風險性的嚴重不足,其軟肋或在于QDII投資范圍的狹窄與靈活性不足。記者翻看資料發(fā)現(xiàn),隨著銀行系、券商系、保險系、信托系等QDII基金的不斷擴容,其投資范圍也在不斷擴大,從固定收益類產(chǎn)品,到基金、股票,再到衍生品,但其股權(quán)投資探索仍然不足。當然,最初之所以嚴格設(shè)定比較狹小的范圍,必然有出于資金安全性的考慮,因為,與QFII不同,QDII資金是完全來源于國內(nèi)投資者的,而且其出臺背景是全球經(jīng)濟層面欣欣向榮的2006年,目的是分享世界經(jīng)濟的成果。而時過境遷,世界經(jīng)濟風云變幻,現(xiàn)在看,當時的保險性條件似乎成了束縛手腳的桎梏。
        從這個角度看,QFII在大宗交易平臺的頻繁動作則更加顯示出其在資本市場與實體經(jīng)濟之間多層面運作的靈活性。
        由此,筆者認為,QDII完全可以效仿QFII做法,適度開放投資范圍限制,在實體經(jīng)濟股權(quán)投資方面一試身手,尤其是當下海外環(huán)境明顯比國內(nèi)惡化的時候,機會或?qū)⒋笥陲L險。誰曾想到,如果幾年前投資了臉譜靜等上市,即使變臉也不會是如今的景象吧。
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