不出多數人意料，歐洲主權債務危機終究沒能止步于希臘。最近幾周來，有關西班牙銀行業的負面新聞頻現，極大地動搖了市場信心，新一輪的歐債風暴再次席卷而來，幾乎將歐元區逼到了無路可退的境地。如果說，希臘問題對全球市場的沖擊更多在于心理層面的話（畢竟其經濟規模較小），作為全球第十二大經濟體和歐元區第四大經濟體，西班牙如果出現大問題，后果恐怕就真的很嚴重了。
　　稍稍回溯下西班牙銀行業過去十年的經歷，不得不感嘆風水轉得實在是太快。在金融危機爆發之前，隨著西班牙經濟持續快速增長以及房地產價格的迅速飆升，西班牙銀行業一路高歌猛進。在危機爆發前的2007年，西班牙銀行業整體的資產收益率（ROA）為1.34%，資本收益率（ROE）為20.03%，撥備覆蓋率超過500%，資本充足率超過10%，經營業績領先全球，即使較之于2011年的中國銀行業，也不遑多讓。而且，還不單是經營狀況良好，西班牙銀行業的審慎監管也引領了國際潮流。該國在危機之前就已實施的逆周期監管制度（包括逆周期資本要求和逆周期撥備制度等），為后來新巴塞爾協議所采用，成為了國際通行的標準。即使最近，《經濟學人》雜志在一個關于全球銀行業轉型的系列報道中，還以專文介紹了西班牙銀行業的成功經驗。
　　可惜的是，銀行業始終是一個系統性風險很高的行業，西班牙不健康的經濟結構，注定了其銀行業今天的脆弱。與高度依賴房地產的經濟相適應，在西班牙銀行業的貸款結構中，與房地產市場相關的貸款一直占有極高比重。其中，對居民的住房貸款占比一直在35%以上。而在2003年之后，隨著市場的繁榮，銀行對房地產開發貸款逐漸增長到了15%以上，在2007年之后更是到了17%以上。兩項相加，占銀行業表內貸款的比重超過了50%，這還沒計算各種可能的表外產品創新。這些數據看起來比美國次貸危機還要夸張，風險隱患也由此埋下。
　　隨著歐洲主權債務危機的持續和升級，西班牙經濟增長速度驟降。更嚴重的是，長期以來積累的房地產泡沫開始破裂，為房地產市場提供了大量信貸支持的銀行業不得不承受壞賬的飆升。據估計，目前西班牙銀行業與房地產相關的損失超過了1800億歐元，而其整體的不良貸款率也已達到8.73%。同時，銀行業整體業績急速下滑，危機前的風光轉眼成為泡影，到2011年中，ROA較2007年下降超過一半，已跌至0.5%左右，ROE則降至7.5%左右。考慮到西班牙的宏觀經濟以及房地產市場還有進一步惡化的可能，目前的數字可能還低估了西班牙銀行業未來的實際情況。這樣的沖擊，對業務集中于西班牙國內的那些中小型銀行，顯然很難承受。也正因此，在5月中旬以來，穆迪和標普均大幅調降了西班牙銀行的信用評級。
　　不過，公允地講，西班牙目前的問題雖然可算嚴重，但還是比希臘好得多。畢竟，目前出現問題的銀行數量不多，而且其銀行業的盈利能力雖在下降，但還沒有到難以為繼的地步。西班牙政府的財務狀況也遠好于希臘。不過，世事難料，事態發展究竟如何，還需進一步地觀察。
　　具體而言，如何阻止西班牙銀行危機的升級和擴散，是西班牙政府以及整個歐元區目前的頭等大事。應該說，在歐洲央行推出LTRO（長期再融資計劃）向市場無限制提供流動性的情況下，各國銀行業基本已無流動性之虞，但由于壞賬上升導致的資本損失，卻是需要額外資金來進行彌補的。目前，歐洲銀行業普遍都存在較大的資本缺口，如何補充，是讓各國都很頭疼的問題。一般說來，銀行核心資本補充不外乎以下幾種渠道：其一，公開或非公開地向私人投資者進行直接募集；第二，政府財政注資。但這兩條路看起來都不那么容易。
　　首先，在過去一段時間里，由于市場的擔憂不斷升級，歐洲金融市場的融資環境不斷惡化，融資成本迅速上升。在西班牙政府主權債務利率飆升的環境中，問題銀行想通過市場來獲取股權資本，顯然不大可能。
　　其次，政府注資也是一種可能的選擇。在過去幾年的金融危機中，美國、英國曾多次采用這一手段來救助大型金融機構，并取得了不錯的效果。不過，現今歐洲大多數國家深陷債務危機，政府財政入不敷出之時，又如何拿得出大筆的資金補充銀行資本？西班牙的情況也不例外。據估計，2012年西班牙的公共債務占GDP比重將接近80%，其主動財務空間正在逐步減小　。如果需要救助的銀行數量繼續增加，羸弱的財政將很快難以支撐。
　　總體來講，西班牙銀行業已然走到懸崖邊緣。目前，關于Bankia銀行的救助工作已經開始，但前景不甚樂觀。未來的事態發展，不僅取決于西班牙銀行業自身的情況，在很大程度上還取決于歐洲央行的態度，在合適的時候，還可能需要借助歐洲以外的力量，如歐洲穩定基金（EFSF）和IMF，方可能取得一定效果。但不管未來發展如何，西班牙銀行業從輝煌跌落的經歷提醒我們，作為經營風險的行業，銀行業面對風險波動的脆弱性，或許超出我們大多數人的想象。