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    1. 如何看待工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降
      2012-05-29   作者:莊健(亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家)  來(lái)源:上海證券報(bào)
       
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        伴隨經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)明顯,今年以來(lái)企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)連續(xù)下降。如一季度超過(guò)半數(shù)的上市公司利潤(rùn)下降或出現(xiàn)虧損;今年1-2月份,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降5.2%,為2009年11月份以來(lái)首次出現(xiàn);3、4月份這一現(xiàn)象延續(xù),導(dǎo)致一季度工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降1.3%,前4個(gè)月央企利潤(rùn)同比下降13.2%。如何看待這一現(xiàn)象?有何應(yīng)對(duì)之策?值得我們深入探討。
        歸結(jié)起來(lái),導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑的主要原因來(lái)自兩個(gè)方面:周期性因素和結(jié)構(gòu)性因素。
        從經(jīng)濟(jì)周期角度看,由于中國(guó)制造業(yè)對(duì)外需和固定資產(chǎn)投資的嚴(yán)重依賴,工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑與出口和投資增速減緩密切相關(guān)。
        先看出口。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2001年以來(lái)歷次工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑都與出口減速有關(guān)。如2001年由于IT泡沫破裂引發(fā)出口減緩,GDP增速由一季度的8.5%下滑至四季度的6.6%,2002年一季度工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降6.4%;2008年下半年由于爆發(fā)全球金融危機(jī)導(dǎo)致出口嚴(yán)重受挫,GDP增速由2008年二季度的10.8%下滑至2009年一季度的6.6%,當(dāng)季工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降37.1%;由于歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵再次影響出口,導(dǎo)致GDP增速由去年一季度的9.7%下降至今年一季度的8.1%,工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)再次出現(xiàn)下降。
        其次看投資。一季度企業(yè)利潤(rùn)下降較快的行業(yè)大多和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)有關(guān),如化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)下降23.1%,黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降83.5%,通用設(shè)備制造業(yè)下降0.5%,電氣機(jī)械和器材制造業(yè)下降2.4%。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)投資減緩,不僅和4萬(wàn)億政府刺激政策到期有關(guān),也與近兩年持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控有關(guān)。正是由于一季度基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資的明顯降速,才導(dǎo)致諸如鋼鐵、水泥、化工等工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)下滑。
        從結(jié)構(gòu)性的因素分析,工業(yè)企業(yè)成本上升過(guò)快和國(guó)有經(jīng)濟(jì)比重過(guò)高是導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降的主要原因。據(jù)有關(guān)部門(mén)測(cè)算,1996-2005年期間,工業(yè)企業(yè)職工實(shí)際工資平均每年增長(zhǎng)3.5%,而這期間的勞動(dòng)生產(chǎn)率平均每年增長(zhǎng)7.9%;而在2006-2010年期間,工業(yè)企業(yè)職工實(shí)際工資平均每年增長(zhǎng)11.9%,而在這期間的勞動(dòng)生產(chǎn)率平均每年僅增長(zhǎng)6.4%。近年來(lái),由于人口結(jié)構(gòu)的變化和粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的影響,工業(yè)企業(yè)面臨持續(xù)上漲的勞動(dòng)力、能源、原材料和融資等多種要素成本的影響。在出口減緩和內(nèi)需不振的大環(huán)境下,企業(yè)受到來(lái)自國(guó)內(nèi)外銷(xiāo)售市場(chǎng)疲軟和成本上升的雙重?cái)D壓,利潤(rùn)下滑就成為必然的趨勢(shì)。
        大量實(shí)證研究表明,民營(yíng)企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力和勞動(dòng)生產(chǎn)率都要強(qiáng)于國(guó)有企業(yè),因而雖然目前國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)資產(chǎn)占比40%左右,其利潤(rùn)占比為30%;而私營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)占比20%左右,但其利潤(rùn)占比卻也接近30%。今年一季度,國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)同比下降12.4%,而私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)同比則增長(zhǎng)22.4%,也部分反映出民營(yíng)企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力較強(qiáng)。
        另外,我們?cè)诳吹脚c基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)利潤(rùn)下降的同時(shí),也應(yīng)該看到與能源、資源相關(guān)行業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。如一季度石油和天然氣開(kāi)采業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.6%,電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長(zhǎng)28.3%。這說(shuō)明,盡管同樣遭遇經(jīng)濟(jì)下行和市場(chǎng)不景氣困擾,但那些帶有部分壟斷性質(zhì)的行業(yè)仍能憑借其壟斷地位保持利潤(rùn)的增長(zhǎng)。
        綜上所述,目前工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑,既有來(lái)自周期性的因素,又有來(lái)自結(jié)構(gòu)性的因素。應(yīng)對(duì)周期性的因素,需要通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需,拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、較快和可持續(xù)增長(zhǎng);而應(yīng)對(duì)結(jié)構(gòu)性因素,則需要通過(guò)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、深化國(guó)有企業(yè)改革和資源品價(jià)格改革、加大科技創(chuàng)新投入、促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展等途徑,著力提高企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率,增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
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