此次歐債危機對于大宗商品行情及其資產(chǎn)價格的負(fù)面影響很大。我們要利用有利時機，借助于龐大的外匯積累，加強重要大宗商品的戰(zhàn)略儲備與商業(yè)儲備。這是實現(xiàn)我國外匯儲備適度實物化重要步驟，對于保障中國外匯儲備安全與經(jīng)濟安全，具有十分重要的意義。
今年以來，歐債危機“重燃”等恐慌引發(fā)全球大宗商品價格震蕩走低，而且不排除出現(xiàn)最糟糕的局面導(dǎo)致的市場行情進(jìn)一步探底。盡管如此，我們?nèi)砸獔猿仲Y源為王的思路，確定投資策略。
近期，歐債危機“重燃”，引發(fā)很大市場恐慌。主要是歐元區(qū)國家政局動蕩，以開支財政緊縮換取救助資金的計劃難以實施。受其影響，希臘被迫退出歐元區(qū)的可能性大為增加，并且會向西班牙、意大利等國蔓延，最終可能導(dǎo)致歐元區(qū)解體，歐元成為“廢紙”。在這種情形下，全球金融體系將遭遇極大沖擊，世界經(jīng)濟有可能陷入更嚴(yán)重衰退，大幅減弱消費需求。這是壓迫大宗商品行情下行的第一重需求恐慌因素。
從中國這邊看，出口是中國經(jīng)濟增長的重要基石之一，歐元區(qū)為中國重要出口市場。因為外部環(huán)境惡化，今年前4個月全國外貿(mào)出口額同比增長6.9%。比去年同期回落了近21個百分點。其中4月份出口同比增幅僅為4.9%，回落了25個百分點，環(huán)比則下降1.6%。最近有報道稱，出于對歐債前景的擔(dān)憂，一些中小出口企業(yè)已經(jīng)不愿貸款。所有這些，都反映了出口形勢不容樂觀。
如果今后歐元區(qū)真的解體，世界經(jīng)濟陷入更嚴(yán)重衰退，那么中國出口勢必雪上加霜。在此拖累之下，其“硬著陸”的風(fēng)險將明顯增加。又由于中國很大部分初級產(chǎn)品的進(jìn)口還將由加工出口，因此，歐美等國終端需求減弱，會進(jìn)一步禍延中國進(jìn)口。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年1—4月份中國進(jìn)口同比增速急劇回落至5.1%，其中4月份進(jìn)口回落至0.3%，環(huán)比大幅下降9.7%。國際市場大宗商品中國需求顯著減弱，這是壓迫大宗商品行情下行的第二重中國恐慌因素。
歐元區(qū)可能解體及其歐元可能成為“廢紙”的威脅，勢必沉重打擊歐元，導(dǎo)致美元避險需求大幅增加。其結(jié)果是美元匯率走高，進(jìn)而加重美國債務(wù)負(fù)擔(dān)，并削弱出口競爭能力，減少就業(yè)崗位。這不符合美國的經(jīng)濟利益。受其影響，美元貶值要求顯著增大，美聯(lián)儲勢必啟動美元貶值舉措，比如推出“QE3”。這是壓迫大宗商品行情下行的第三重貨幣貶值恐慌因素。
上述風(fēng)險展現(xiàn)在人們面前，引發(fā)不小的疑懼氛圍，并支配相關(guān)生產(chǎn)者、消費者、經(jīng)營者與投資者的行為，使其推遲采購，過度去庫存化，壓迫合理需求；甚至推波助瀾，做空大宗商品市場。這是壓迫大宗商品價格跌落的第四重恐慌性因素。
而在上述四重恐慌因素中，罪魁禍?zhǔn)资菤W債危機，后三類都是從其派生而出。因為上述四大恐慌因素在短時期內(nèi)難以消除，而且還有繼續(xù)惡化的可能，所以大宗商品市場行情的低迷態(tài)勢短時內(nèi)亦難以扭轉(zhuǎn)，不排除進(jìn)一步探底可能。
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歐債危機不同解決方式導(dǎo)致大宗商品行情走勢各異 |
目前來看，歐元區(qū)債務(wù)危機的解決，可能會有兩種結(jié)果，由此產(chǎn)生大宗商品不同階段走勢。
一種是粗暴的解決方式。構(gòu)成這類粗暴解決方式的，主要是反對緊縮計劃，援助資金來源斷絕，導(dǎo)致硬性債務(wù)違約。其結(jié)果是希臘等國退出歐元區(qū)，歐元區(qū)最終解體，歐元不復(fù)存在。隨之而來的將是需求與貨幣負(fù)面影響疊加，市場恐慌陰霾籠罩，大宗商品價格深幅跌落，不排除國際市場石油價格跌破80美元/桶的可能。
包括大宗商品在內(nèi)的各類市場哀鴻遍野，世界經(jīng)濟陷入更嚴(yán)重衰退的威脅，將再次逼迫全球集體救市，密集出臺經(jīng)濟刺激措施。尤其是美聯(lián)儲對抗歐元貶值措施——推動QE3，而由于商品價格大幅跌落后騰出了上漲空間，所以一段時間以后，大宗商品價格又會觸底反彈。由此演繹一輪先跌后漲行情。在這輪行情中，先前跌幅越深，越是猛烈，其后反彈力道越是強勁。
一種是相對溫柔方式。主要是希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)，不要向西班牙、意大利蔓延。其條件是暫停財政緊縮，至少是大大緩解其緊縮力度。與此同時，世界各國齊心協(xié)力出手相救。或者慷慨解囊，大筆出手救助資金；或者債權(quán)人大幅減紀(jì)債務(wù)，比如免除債務(wù)的50%，甚至70%；或者歐洲央行直接開動印鈔機幫助還債。
這樣做的好處在于：世界經(jīng)濟因此擺脫沉重債務(wù)包袱，輕裝上陣，消費發(fā)動機重獲動力，借此擺脫惡性循環(huán)，避免社會動亂，甚至戰(zhàn)爭威脅。其代價是債權(quán)人遭遇重大損失，很多債務(wù)化為烏有，經(jīng)濟利益重新分配，未來爆發(fā)較為嚴(yán)重的通貨膨脹等。雖然藥物副作用很大，但先救下性命再說，管不了那么多了。這種形勢之下，實體經(jīng)濟需求增加，市場信心恢復(fù)，大量流動性進(jìn)入大宗商品領(lǐng)域，勢必推動價格快速上漲。其中國際市場石油價格將再次回到100美元/桶上方。
由此可見，無論歐債危機以何種方式解決，都會導(dǎo)致大宗商品價格的最終上漲，只是程度不同，階段不同而已。應(yīng)當(dāng)注意的是，在前一種粗暴解決方式之下，大宗商品價格在反彈之前，可能會有一段時期的慘烈下跌，甚至如同2008年金融危機時期一樣。要引起格外警惕。
面對歐債危機恐慌所引發(fā)的大宗商品價格大幅跌落，我們要繼續(xù)堅持資源為王的戰(zhàn)略思路，由此確定投資策略。
必須指出，中國及其全球，正在面臨前所未有的工業(yè)化與城市化的“兩化”時期，由此產(chǎn)生的大宗商品需求十分旺盛。與此同時，歐美等國家貨幣貶值也具有長期化特點，大宗商品的生產(chǎn)物流成本有增無減。在這幾方面因素支配之下，大宗商品價格走勢勢必長期向上。任何短期調(diào)整，包括金融危機所引發(fā)的深幅下降，都是暫時的。世界經(jīng)濟的發(fā)展主調(diào)依然是資源為王，不要指望大宗商品重回低價時代。對此要有清晰思路。這一方面，歐美國家的遠(yuǎn)見卓識與所作所為值得我們效法。
毋庸置疑，此次歐債危機對于大宗商品行情及其資產(chǎn)價格的負(fù)面影響很大。我們要利用有利時機，借助于龐大外匯積累，加強重要大宗商品的戰(zhàn)略儲備與商業(yè)儲備，提高到發(fā)達(dá)國家水平。這是實現(xiàn)我國外匯儲備適度實物化重要步驟，對于保障中國外匯儲備安全與經(jīng)濟安全，具有十分重要意義。尤其是在歐債危機惡化，世界主要儲備貨幣競相貶值的前夜。
相對而言，掌握大宗商品產(chǎn)能，遠(yuǎn)比擁有大宗商品成品重要。隨著歐債危機惡化，大宗商品銷售價格承壓，一些生產(chǎn)企業(yè)嚴(yán)重虧損，負(fù)債累累，具有出售資產(chǎn)要求。因此及時出手，加快世界范圍內(nèi)大宗商品資產(chǎn)與產(chǎn)能的并購步伐，包括對于前景看好，因為恐慌影響而股價超跌的資源型股份企業(yè)的境外股市抄底，也是外匯儲備適度實物化的重要組成部分。
在并購大宗商品產(chǎn)能與企業(yè)資產(chǎn)的同時，還要加快國內(nèi)加工企業(yè)走出去步伐，盡可能地接近原材料產(chǎn)地，或者是銷售市場。比如中國目前7億多噸，今后8億噸、9億噸，甚至10億噸的鋼鐵需求，不可能都在國內(nèi)生產(chǎn)。從節(jié)能減排、保護環(huán)境與提高競爭力要求出發(fā)，必須將其中產(chǎn)能的很大部分，逐步轉(zhuǎn)移到境外生產(chǎn)，實現(xiàn)由運輸鐵礦石、煉焦煤到運輸鋼坯與成品鋼材的格局轉(zhuǎn)變。
要加大各類大宗商品市場的建設(shè)力度。譬如在鐵礦石方面，要借助于我們?nèi)蜃铨嫶蟮南M國地位，調(diào)動各方面積極性，建設(shè)各類鐵礦石市場，包括世界礦業(yè)巨頭的銷售中心、現(xiàn)貨交易平臺、電子交易市場，期貨市場等，使其成為全球鐵礦石交易中心與價格信息中心。這是中國獲取鐵礦石等大宗商品價格話語權(quán)的必由之路，也是由貿(mào)易大國邁向貿(mào)易強國邁進(jìn)的必由之路。