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    1. 存準率下調信號意義明確
      2012-05-21   作者:易憲容(中國社科院金融研究所研究員)  來源:京華時報
       
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        易憲容

        18日起,大型金融機構存款準備金率降至20%,中小型金融機構存款準備金率降至16.5%。這次央行下調存準率來得較遲,是市場早已預期之事。因此,這次下調未引起市場突變。
        不過,此次存準率下調的信號意義值得肯定。
        從當前國內外形勢來看,不僅歐洲經濟形勢十分吃緊,美國經濟恢復十分緩慢,國內經濟也出現了下滑風險。4月份的經濟數據顯示,新增貸款大減、進出口增長下降、企業投資意愿低迷,國內外的經濟組織及市場分析員紛紛調低了我國全年經濟增長預測。
        如何通過貨幣政策既減少對通貨膨脹擔憂,又向市場注入流動性以增加企業投資之欲望,已成了保證今年經濟增長在適度水平的關鍵所在。為保證市場的流動性適度,預計公開市場操作還會繼續,其中存款準備金率變動,估計會是今年使用最頻繁的工具。
        本次下調存準率,可增加銀行近5000億可貸資金。但這些錢會流向哪里?哪個行業?是不確定的。它完全由商業銀行自主定。不過,作為一項宏觀調控政策,它向市場發出的信號卻是清楚的,即央行的貨幣政策正在逐漸放松,央行會根據市場的實際情況來調整政策,以保證市場流動性適度。而且,隨著國際市場人民幣貶值趨勢增強,外匯占款會逐漸減少,為存準率下調也提供了空間。
        隨著貨幣政策趨于寬松,對正處于僵持的國內股市影響會比較大。隨著一些重大股市改革政策出臺,市場已看到政府有治理股市的決心,國內股市將更容易借貨幣政策逐漸寬松態勢重建市場信心。至于重樹信心得花多少時間,制約因素仍比較多,比如國際經濟環境因素的制約等等。

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