5月股市,沒有期望中的紅,也沒有意想不到的綠,看似不經意間,搖搖擺擺地堅挺著。 最近,證監會一系列抑制惡炒新股,打擊內幕交易,活躍期貨、債券、三板等多層次市場的舉措,短期看似利空,抑制了莊家炒作,分流了部分資金,但市場并未因此大幅下跌,長期看反而鞏固著投資者對中國資本市場的信心。 新股發行價格的降低,看似讓曾經的“堰塞湖”水位下降,不利于已上市創業板中小板、新股次新股板塊炒作,但A股市場整體表現穩中走強,投機與投資的再平衡,讓部分資金轉移向藍籌股,市場參與者更多地認同價值投資理念,將有利于資本市場資源配置功能的有效發揮。 股市新政頻發的同時,投資者也不能忽視目前A股仍存在諸多利空因素:經濟發展增速下降,企業盈利前景黯淡,新的經濟增長點仍不清晰。此外,外圍市場經濟危機深化,滯與脹的壓力仍考驗著各國央行的貨幣政策,抑制著A股行情的發展。 目前觀察,經濟增速的下滑和企業面對的困境,已被市場預知,經濟上最困難的時刻正在或即將經歷。未來超預期的困境會不會出現,目前難以研判。而外圍市場危機的深化,投資者反而寄希望于新的發鈔救困措施出現,歐美各國股市往往強勢應對。 上周,股神巴菲特參加了其公司的年度股東大會。在今年這次全球投資者的“朝圣”中,據說中國投資者出乎意料的多。會議傳出的各種信息中,巴菲特接受CNBC采訪時對黃金的觀點特別值得投資者玩味。巴菲特認為:“黃金是非生產性資產,長期來看其收益將不如股票,甚至是農田。”這是他多年來的基本觀點。巴菲特同時指出,黃金迷們對紙幣的擔憂是正確的。巴菲特認為,他們的基本假設正確,就是紙幣在未來數年會貶值。 或許我們可以這樣理解巴菲特的言論:在可能的通脹背景下,在紙幣、黃金和股票這幾種選擇當中,紙幣最不可取,股票因為其代表著企業生產的特性,而優于黃金這類貨幣符號。 最近歐洲政權更迭,持保守貨幣與財政政策的政府被迫下臺。緊縮還債,被債務國選民認為是錯誤策略,民眾歡迎擴張性財政,認定應該先刺激經濟,才能還得起債務。德國等國緊縮財政的政策遭到挑戰。同期另一個債務大國美國,其諾貝爾經濟學獎獲得者克魯格曼也指責美聯儲通脹策略偏保守,應該放寬對通貨膨脹容忍度,換言之,就是擴大“QE”。 選民要求的是就業,是過舒服日子,而不是失業、緊縮、還錢。迎合選民的政治游戲,考驗著各國央行的獨立性,也將檢驗著各國紙幣的成色。但毋庸置疑的一點是,全球貨幣貶值背景下,代表實物資產、生產要素的股票應被看好。 再看A股市場,不好的預期正在逐步揭開面紗,該跌不跌的市場走勢,說明大資金對A股市場存有某種期待。超預期的經濟困境會不會出現,何時出現,是市場多頭謹慎的原因。調整或許會有,不應被忽視,筑底的過程仍將曲折,但大勢轉好的跡象似已顯露。
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