巴塞爾協(xié)議本是為了保護(hù)儲(chǔ)戶(hù)和普羅大眾免受銀行不當(dāng)行為的傷害，但這也加重了2008年金融危機(jī)觸發(fā)的經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)。在整個(gè)危機(jī)中，隨著商業(yè)信心的蒸發(fā)，銀行被迫出售資產(chǎn)、削減信貸，以維持巴塞爾協(xié)議規(guī)定的資本要求。信貸凍結(jié)導(dǎo)致了GDP和就業(yè)率的暴跌，而資產(chǎn)大甩賣(mài)則造成了進(jìn)一步衰退。
　　我和卡馬西（Jacopo Carmassi）的最新研究《設(shè)置銀行監(jiān)管權(quán)正逢其時(shí)》（Time to Set Banking Regulation Right）指出，巴塞爾銀行規(guī)則允許大型國(guó)際銀行使用過(guò)度杠桿、承擔(dān)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)——在某些案例中，銀行可以累積相當(dāng)于權(quán)益資本40-50倍之多的總負(fù)債——這不但埋下了危機(jī)的種子，而且頗為諷刺地起到火上澆油的效果。
　　危機(jī)過(guò)去后，世界各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人和央行行長(zhǎng)改善了銀行監(jiān)管，最主要的措施就是修訂巴塞爾審慎規(guī)則。不幸的是，新的巴塞爾III協(xié)議及其后的歐盟資本要求指令（EU Capital Requirements Directive）并沒(méi)能糾正國(guó)際審慎規(guī)則的兩大主要缺陷，即依賴(lài)用銀行風(fēng)險(xiǎn)管理模型計(jì)算資本要求以及對(duì)監(jiān)督者缺乏可問(wèn)責(zé)性。
　　這一缺陷的最新寫(xiě)照是比利時(shí)—法國(guó)聯(lián)營(yíng)的德夏（Dexia）銀行在2011年的倒閉，彼時(shí)它剛剛勝利通過(guò)歐洲銀監(jiān)局的壓力測(cè)試。銀行的償債能力比率透明度太低，使得監(jiān)管者干脆閉上雙眼任由銀行承擔(dān)過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)。
　　問(wèn)題在于，巴塞爾資本規(guī)則——不論是巴塞爾I、II還是III——都對(duì)識(shí)別疲軟銀行和堅(jiān)挺銀行毫無(wú)幫助。事實(shí)上，在2008年金融危機(jī)中接受援助的銀行中，不少銀行的償債能力好于沒(méi)接受援助的銀行。
　　讓問(wèn)題更加復(fù)雜的是，銀行資本比率的多樣性也表明了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)的重大扭曲，金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)條件越來(lái)越多地給予各國(guó)應(yīng)用規(guī)則的自由裁量權(quán)。與此同時(shí)，資本指標(biāo)的不透明導(dǎo)致市場(chǎng)紀(jì)律無(wú)法起作用。
　　于是，大銀行可以繼續(xù)持有過(guò)少的資本，承擔(dān)過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)，增加金融不穩(wěn)定性再次爆發(fā)的可能性。為了克服這些國(guó)際銀行監(jiān)管方面的缺陷，我們需要采取三大補(bǔ)救措施。
　　首先，資本要求應(yīng)該被設(shè)置為普通股對(duì)總資產(chǎn)的直觀比率，從而避免參考銀行自己的風(fēng)險(xiǎn)模型。新資本比率要求應(yīng)該被設(shè)為總資產(chǎn)的7—10%，以抑制銀行家承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的沖動(dòng)，并將最小化因銀行系統(tǒng)信心缺失帶來(lái)大規(guī)模去杠桿對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)的沖擊。
　　其次，新資本比率要求應(yīng)設(shè)置多個(gè)遞減的資本閾值，各閾值觸發(fā)遞增的嚴(yán)厲糾正動(dòng)作，以此作為新的指令性監(jiān)督行動(dòng)系統(tǒng)。監(jiān)督者應(yīng)受到他們采取行動(dòng)的假設(shè)的制約。他們可以爭(zhēng)辯，但必須公開(kāi)對(duì)此進(jìn)行答辯，從而為他們的不作為負(fù)責(zé)。為了根除道德風(fēng)險(xiǎn)，新系統(tǒng)必須有一個(gè)在銀行資本不能滿(mǎn)足最低閾值時(shí)將其關(guān)閉的方案程序。
　　最后，償債能力比率應(yīng)該有所補(bǔ)充。通過(guò)讓銀行承擔(dān)發(fā)行大量無(wú)抵押可轉(zhuǎn)換債務(wù)（100%由其自有資本做支持）的義務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)。這筆信用債的設(shè)計(jì)應(yīng)該為銀行管理者和股東發(fā)行股票而不是接受債轉(zhuǎn)股的激勵(lì)。
　　這三項(xiàng)措施如能對(duì)所有銀行適用，將不必出臺(tái)治理流動(dòng)性和融資的特別規(guī)則，對(duì)銀行活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)的特別限制也將失去必要性。目前，審慎銀行規(guī)則的政策考慮最顯著特征是委托巴塞爾銀行監(jiān)督委員會(huì)和銀行本身來(lái)制定規(guī)則，這兩者都是現(xiàn)行系統(tǒng)的既得利益者。各國(guó)政府和議會(huì)有義務(wù)對(duì)巴塞爾規(guī)則予以徹底審視，要求他們做出與公共利益一致的修訂。

　　（斯蒂法諾·米柯西是Assonime總干事，布魯日歐洲學(xué)院訪問(wèn)教授，歐洲政策研究中心董事會(huì)成員，CIR集團(tuán)董事會(huì)主席。來(lái)自Project Syndicate)