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2012-05-02 作者:傅光云 來源:國際金融報
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“五一”勞動節期間,中國證券市場出臺了兩個“重大利好消息”:4月30日,滬深證券交易所和中國證券登記結算公司宣布,降低A股交易的相關收費標準,總體降幅為25%。此前一日,繼4月20日深交所推出創業板退市新規后,4月29日上證所和深交所又分別推出相關方案,向社會各界公開征求退市制度建議。 證券市場重量級的組合拳出臺,各方興奮不已,紛紛表態,這是決策層對中國股市的呵護,熊市終于要見底了,紅5月唾手可得。然而,筆者認為,此種愿望雖然美好,卻經不起邏輯的推敲,投資者有被誤導的可能,股市也可能引發新一輪炒作熱潮之后的暴跌,投資者或將再次損失慘重。 不可否認,自從郭樹清執掌中國證監會主席一職以來,即在中國證券市場上掀起了一波又一波改革的浪潮,吸引了眾多眼球,讓中國投資者依稀看到了中國股市健康發展的曙光,也贏得了業內外輿論的廣泛好評。 應該說,郭氏新政確實夠雷厲風行,也夠刺激。然而,興奮過后,靜心思之,證監會此舉,本就是原本就應有的改革之舉,只是因為種種因素羈絆拖延,現在才開始發力改革,卻被視為“額外的政策恩惠”,視作是對中國股市的“呵護”,筆者以為,這是中國股市投資者在不健全監管機制而導致的長期熊市后,形成的一種不健康的心態,因為投資者們早養成了一種具有中國特色的、不正常的政策投機思維。 毫無疑問,中國證監會出臺主板退市制度,是一種資本市場的機制完善,它能規范上市公司的運作,在一定程度上防止其不合理行為的發生,從而保護投資者的利益,確實有積極意義。 然而,我們必須清楚,投資者參與到證券市場,本意是獲得上市公司經營發展的紅利,這種紅利的獲得,本身就應該具備比較規范的合約前提與條件,作為證券市場運作的監管者,證監會的職能就是應該確保上市公司與股民在公平契約下,分享發展成果,共承經營風險。所以說,出臺主板退市制度本身,并不是重大利好,而只是證監會完善中國股市制度建設的必須之舉,是對此前不健全制度的一種自我修正,是一種改革,真正能給股民帶來投資收益的,還是上市公司自身的經營發展狀況。 而證監會此次降低A股交易相關收費的措施,同樣不應該視為重大利好。其實,中國的證券市場交易稅費高,本身就是一種壟斷性的經營所致,類似于中國電信、中國石油等國有企業的壟斷經營所為,早為廣大投資者所不滿,而這次降低稅費,確實將減少投資者的交易成本,但這與重大利好似乎也沒關系,只能說是一種利民措施。 與此同時,降低交易成本可能帶來的負作用不可忽視,那就是隨著投機成本的降低,擁有資源與信息雙重優勢的投資機構更容易在證券市進行投機炒作,而如果普通股民也因為交易費用的降低,增加證券交易次數,也許表面上看交易成本是下降了,但反而更容易陷入機構精心布置的陷阱,損失也許會更慘重。 這并非危言聳聽,2008年,中國調整印花稅,稅費也有了較大幅度的下降,在一片利好呼聲中,形成了短期的強勢反彈與炒作,最終投資者收到的就是從6124點一路傾瀉至1639點的暴跌禮物。該案例還說明一點,目前證監會的舉措還只是治標藥,暫時或許能解決中國股市所面臨的痛苦,但要治本,還是需要從根本上解決問題,讓中國股市不再成為圈錢的工具,讓中國的上市公司運作更規范,真正做到與股民分享發展成果。 而中國股市要真正“牛”起來,取決于對上市制度的革命性改革,真正形成與國際接軌的證券市場制度,取決于中國經濟的發展狀況,取決于上市公司的盈利能力與發展前景,這才是投資者更應該關注的重點,而不是被所謂的“重大利好”所迷惑與誤導。
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