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2012-04-23 作者：蘇渝（重慶高校兼職教授） 來源：京華時報
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縱觀深交所發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則，可以總結(jié)出四大看點：
看點一：有利于遏制“三高”發(fā)行。創(chuàng)業(yè)板推出之初，其“高成長”定位被炒作成了誕生類似微軟、蘋果等創(chuàng)新企業(yè)的孵化園。在各路炒家的熱捧之下，創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率不斷攀高，平均市盈率在60倍以上，最高的新研股份達到150倍，創(chuàng)業(yè)板成了“三高股”的孵化園。退市制度推出后，各路炒家就要掂量掂量詢價時抬高創(chuàng)業(yè)板市盈率的風(fēng)險了。退市制度將使創(chuàng)業(yè)板估值水平趨于合理，使“三高股”回歸其實際價值。
看點二：讓財務(wù)報表造假和包裝上市者聞風(fēng)而退。創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績變臉公司可謂層出不窮，而此番退市制度明確規(guī)定：上市公司粉飾財務(wù)報表做假賬，在規(guī)定期限屆滿之日起六個月內(nèi)仍未改正的，將被終止上市。對于那些包裝上市痕跡明顯的公司來說，倘若不整改扭虧，將難逃退市厄運。
看點三：有利于遏制小盤題材股炒作。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司都是小盤股，所以一直都是投機資金獵取的對象。創(chuàng)業(yè)板新退市制度在“暫停上市情形”的規(guī)定中，將原“連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負”改為“最近一個年度的財務(wù)會計報告顯示當年審計凈資產(chǎn)為負”，縮短了創(chuàng)業(yè)板退市時間。這將使那些以賭博心態(tài)炒作凈資產(chǎn)為負的小盤題材股的行為得以收斂。同時，退市制度優(yōu)勝劣汰的價值取向，有利于重塑市場的價值投資風(fēng)氣。
看點四：為主板退市制度的推出鋪平了道路。A股主板市場成立至今，退市制度形同虛設(shè)，大批連續(xù)虧損的垃圾股由于擁有“殼資源”和重組后“烏鴉變鳳凰”的預(yù)期，被投機資金炒來炒去。創(chuàng)業(yè)板退市制度完善了恢復(fù)上市的審核標準，明確表示不支持通過“借殼”恢復(fù)上市。希望這一規(guī)定也能在主板的退市機制中得以體現(xiàn)，從而使主板炒作“殼資源”及ST股之風(fēng)有所收斂。
總之，創(chuàng)業(yè)板的退市制度是一種進步，退市制度帶給A股的積極因素要大于負面沖擊，會給A股市場的投資環(huán)境帶來好的改善。
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