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    1. 上市公司應“按季分紅”
      2012-03-29   作者:董登新  來源:經濟參考報
       
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        董登新

        曾有“短炒客”抱怨:分紅后立即除權,賬面市值在分紅前后保持不變,這樣的分紅,豈不是等于“白費”,我們要這樣的分紅又有什么意義?答曰:分紅對于“短炒客”來說,確實毫無意義。因為“短炒客”就是過山車,其投資風格有點類似“國際游資”,它們總是“打一槍、換一個地方”,頻繁換手、快速進出每一只股票,因此,“短炒客”只是匆匆過客,他們是真股民,但他們從不愿做股東,也不行使股東的權利和義務。他們也不在乎公司業績,只關心有無莊家和差價。
        其實,“短炒客”也需要分紅題材來進行炒作。“短炒客”利用分紅題材炒作有兩種情形:一種情形是在年報集中披露前,“短炒客”押賭有可能高比例送轉股票的上市公司,結果有可能押中。如果押賭前,公司股價較低時,該“短炒客”就埋伏其中,等分配預案公布后,股價一般會大幅飆升。那么,在高位拋售走人,這就是凈賺了。但另一種情形是該短炒客是在分配預案公布后,在幾個漲停板打開時才追殺進來的,結果自然是“送股除權就是白費力氣”了!當然,也許該“短炒客”還可以繼續押賭除權后的“填權”行情。
        總之“短炒客”就是賭:賭行情、賭差價,這樣的投資模式及投資風格,無法讓他們做價值投資者,更無耐心做長期投資者!
        相反,對于一個長期投資者或價值投資者而言,情形就完全迥然不同了!長期投資者和價值投資者都是追求長期回報或平穩收益,他們對“按季分紅”的“白馬股”更是情有獨鐘。因此,長期投資者或價值投資者不會介意股價的短期性波動,他們更關注公司的業績面、長期成長性及長期投資價值。因此,他們不需要浪費太多的時間關注股價漲跌,只需長期持有,耐心等待公開、透明、連貫的“按季分紅”,這也極大地節約了高換手率的傭金貢獻。
        在國外,“按季分紅”政策就是對長期投資者和價值投資者的一種鼓勵和獎賞。所謂分紅政策,毫不夸張地講,國內A股市場上沒有一家上市公司有分紅政策。這是中國股市的不幸和悲哀!國內上市公司沒有分紅政策,但它們有拍腦袋的功夫,想分就分、不想分就不分,或者是想分多少就分多少,也不需要股東意志,只需董事長隨意拍拍腦袋,那么,這不叫“分紅政策”,這種分紅是一種純粹的投機行為。
        事實上,所謂“分紅政策”,是指上市公司獨有的、連貫的、穩定的、公開的、透明的、可持續的分紅特色和風格。在國外和我國香港股市,上市公司“按季分紅”是一種慣例“按季分紅”,它體現的是上市公司的誠信、責任、義務、風格和形象,它體現的是公司強大的財務駕馭能力和平衡能力,它體現的是對長期投資者和價值投資者的鼓勵和獎賞。
        對于公開、透明、穩定、連貫的按季分紅政策,長期投資者和價值投資者只需要比較目前各家上市公司的分紅政策,就可以十分肯定地長期持有什么樣的股票,他們不必關注股價的短期漲跌,更不必關注所謂的“年報行情”。因為“按季分紅”已經將全年的分紅切割成均等的四份,并均勻地分散在一年四季進行分配,而且這樣的按季分紅方案早就提前一年公布,不需要投資者去猜、去賭、去押!這就是按季分紅的“白馬股”。“短炒客”永遠不需要它,但長期投資者及價值投資者永遠需要它。

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