證券研究所的核心競爭力到底是什么,我想來想去,可能還是研究。我覺得首先要對證券研究進行定位,他到底是一個行業,還是一個行業的附屬。如果我們證券研究永遠只是作為證券行業附屬的話,他確實會永遠處于一個比較尷尬的位置。
我覺得如果證券研究機構想要找到新的突破口的話,可能要走渾水公司的路子。證券研究可以通過做空賺錢,這關鍵要在體制上有保證,尤其是法制環境。實際上在股指期貨、融資融券出來之后,這種模式是可行的。
證券研究員實際上是揭露上市公司信息不對稱最好的人選,因為一般的老百姓很難知道上市公司的問題出在哪里。但現在證券研究員既沒有動力,也沒有激情來做這件事情,關鍵是在體制上得不到保證。如果確實能夠通過發布賣空報告賺錢,對于證券研究員是一件既有名又有利的事情。為什么不去做?
很多研究所所長對究竟是對內還是對外服務一直都比較糾結,在我看來對內服務是為對外服務提供基礎的。通過對外服務來提高你的研究報告質量,對內服務來增加你在公司內部的話語權。
現在有一個現象是機構客戶散戶化,散戶反而機構化。券商在給機構客戶服務的時候,機構要求你給出明確的結論,“別給我扯那么多,你就告訴我結論,你就推薦個票”。恰恰相反,現在散戶,尤其是大的散戶往往要求你講邏輯,要求帶他共同去參加上市公司路演。這種現象值得大家深思。
關于新財富評選,新財富不一定是研究能力的體現,他只是研究能力的一個方面。研究員拿到新財富第一并不等于研究能力第一,他應當是市場影響力第一。當然,研究能力是市場影響力很重要的一方面。怎樣才算是一個好的研究員,我認為要判斷結論和過程,也就是要看邏輯。