<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 資本流動變局倒逼增長模式轉變
      2012-03-01   作者:劉振冬  來源:經濟參考報
       
      【字號

       
        劉振冬

        短期看,世界各國開始放松貨幣,緩和了市場對歐債危機升級的憂慮,使資金從發(fā)達國家重新流向新興市場。但從中長期視角觀察,全球各經濟體之間國際收支正處在危機后的二次平衡中,新興經濟體國際收支盈余下降可能是長期趨勢。這一趨勢將對中國的杠桿率、貨幣擴張模式以及經濟增長模式產生顯著影響。
        外匯局不久前發(fā)布的《2011年中國跨境資金流動監(jiān)測報告》顯示,2011年波動性較大的跨境外匯收支相抵僅為-31億美元,約占當年GDP的0.04%。報告指出,未來,支持我國國際收支順差的基本面因素依然存在,但由于國際經濟金融環(huán)境空前復雜和嚴峻,我國跨境資金凈流入規(guī)模可能減少,波動將有所加大。
        這種變化既反映了中國增長動力的轉變,也反映了外部對中國此前增長速度可持續(xù)性的疑慮。一方面,隨著入世紅利的消退,中國經濟對外依存度進入下行通道,到2011年底降至51%,中國經濟逐步轉向內需拉動。另一方面,外部世界也認識到,單純依靠勞動投資、資本投入取得的高增長,不可能長期持續(xù)。
        另外一點與國際收支變化直接關聯(lián)的是,我國外匯占款增量的下降將成為中長期趨勢。這將明顯改變中國的貨幣擴張模式,將提高貸款在貨幣創(chuàng)造中的作用,倒逼監(jiān)管部門下調準備金率和貸存比要求。
        但是,內需拉動的內涵在2012年將發(fā)生根本的變化,投資拉動模式本身也在政策調整的框架之內,內需拉動也將向消費方面傾斜。與投資回落相關的則是,貸款擴張力度有限。在政策“穩(wěn)中有進”的大框架下,信貸投放不會給市場帶來驚喜。總量上,全年8萬億的限制難以突破,而且經濟回落也削弱了信貸需求。節(jié)奏上,市場對今年經濟形勢的基本判斷是,1季度是環(huán)比底,2季度是同比底,反映在金融體系上則是二季度的M2增長可能是年內的谷底。
        如果把觀察的視角放得更長遠,在此過程中,人民幣流動性面臨緊縮壓力,風險資產估值面臨長期下降趨勢,過去十年泡沫化明顯的資產受這一貨幣金融長周期的影響將會較大。
        這些變化同時也是中國長期經濟結構變動的綜合反映。未來,人口年齡結構的變動和農村富余勞動力減少將導致儲蓄率平緩下降,但城鎮(zhèn)化進程仍將持續(xù)很長一段時間。
        考慮到資本流入的放緩、國際收益盈余的趨勢性變化,中國經濟的內部驅動轉化將帶來產能的轉移和更新。一方面,原本外向型的產能將重新向內需需求靠攏;另一方面,沒有轉向國內市場的產能,基于削減成本的考慮將加大向中西部轉移的力度。
        由此看來,未來新一輪內需增長的動力,或者來源于提高居民部門收入比例的收入分配制度改革,或者來源于企業(yè)產能轉移的投資需求,以及中西部地區(qū)加大基礎設施建設的政府投資需求。從長遠看,有豐富資源儲備、勞動儲備,但基礎設施薄弱的中西部地區(qū),應該成為未來中國新一輪增長的重要增長點。

        凡標注來源為“經濟參考報”或“經濟參考網”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產品,版權均屬新華社經濟參考報社,未經書面授權,不得以任何形式發(fā)表使用。
       
      相關新聞:
      · 短期資本流動加劇人民幣匯率波動 2012-02-03
      · 跨境資本流動逆轉生變 2012-01-16
      · 外匯局發(fā)布修訂數據 跨境資本流動不確定性上升 2011-10-02
      · 管理資本流動 防范通脹加劇 2011-08-15
      · [博客]征收托賓稅全球資本流動管制大勢所趨 2011-07-27
      頻道精選:
      ·[財智]肯德基曝炸雞油4天一換 陷食品安全N重門·[財智]忽悠不斷 黑幕頻現,券商能否被信任
      ·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉型,還須變革戶籍制度
      ·[讀書]《歷史大變局下的中國戰(zhàn)略定位》·[讀書]秦厲:從迷思到真相
       
      關于我們 | 版面設置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經協(xié)議授權,禁止下載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門西大街甲101號
      Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 天天噜噜噜在线视 | 亚洲男人的天堂色偷偷 | 色综合中文字幕色综合激情 | 色久桃花影院在线观看 | 亚洲日韩欧美制服二区dvd | 一本一道a√无碼中文字幕 亚洲无毒AV在线 |