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    1. 高收益債推出或早于預期
      2012-02-21   作者:王輝  來源:中國證券報
       
      【字號
        備受關注的高收益債券近日又有新進展。分析人士預計,高收益債券有望最快于“兩會”后推出,明顯早于此前市場預期。出于審慎試水的原則,首批高收益債券在發行人相關資質門檻設置上將有較高要求,年化收益率水平預設在10%左右。
        在民間投資渠道較狹窄、新股發行壓力較大、實體經濟轉型期中小企業潛在融資需求巨大的背景下,監管部門此舉將掀開非上市企業通過資本市場直接融資的全新篇章。高收益債券在擴充債市廣度和深度的同時,有望以一條新的高收益投資渠道,吸引更多資金進入該領域。
        央行日前發布的數據顯示,1月社會融資總規模為9559億元,比上年同期大幅減少8001億元。同時,1月人民幣貸款增加7381億元,同比少增2882億元,顯著低于市場預期。上述數據顯示,在實體經濟增速面臨較大下行壓力的背景下,企業融資規模出現一定程度縮減。這雖然有宏觀經濟增速放緩的因素,也與金融體系不能充分滿足實體企業融資需求有直接關聯。高收益債券的推出,無疑將為非上市中小企業提供新的融資管道。
        證監會去年11月已啟動創業板上市公司非公開發行債券工作,以滿足創業板上市公司持續融資需求。而監管部門降低創業板債券發行門檻,與當前正在推進的高收益債券,都可以理解為管理層對于拓寬資本市場融資渠道、提升服務實體經濟融資能力的有益舉措。發展高收益債券對于解決中小企業融資難問題、更好地服務實體經濟,不僅直接而有效,還有利于提高全社會直接融資比重,降低和防范銀行系統的金融風險。
        從資本市場建設角度來看,高收益債券的推出,將大大推動債市發展、拓展資本市場自身的深度和廣度。
        目前,由于對發行人資質等級的硬性約束,各類債券的發行利率與債券交易價格普遍較“僵化”,債券市場活力相對于發達國家大打折扣。在近年來民間投資渠道較為狹窄的環境下,高收益債券這一中國版“垃圾債券”的開閘,顯然有利于激活這一市場,并為各類投資者提供更多有吸引力的投資機會。
        同時,高收益債券推出后,其投資風險及可能面臨的市場發展困難值得關注。今年以來,債市相繼出現“2010年中關村高新技術中小企業集合債券”償付事件、山東海龍短期融資券評級下調等事件,在一定程度上影響了市場對于高收益債券前景的信心。觀察人士指出,高收益債券需在信息披露、發行定價、投資主體、交易規則等方面,建立更透明和規范的約束,從而使該類債券更多地受到市場認可,促進其長期健康發展。
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