歲末年初，民間呼吁取消審批制的呼聲漸起。
證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清前不久發(fā)問(wèn)：IPO(新股發(fā)行)不審行不行？
在今年一月初的全國(guó)金融工作會(huì)議上，國(guó)務(wù)院總理溫家寶就曾經(jīng)表示，要深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革。在隨后召開(kāi)的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，郭樹(shù)清也再次強(qiáng)調(diào)，2012年證監(jiān)會(huì)的一個(gè)工作重點(diǎn)就是要大力推進(jìn)行政審批制度改革。
新股發(fā)行采取審批制，看似保護(hù)著投資者利益，但審批也導(dǎo)致腐敗尋租等諸多問(wèn)題，并催生新股三高發(fā)行。由于審批制度控制著新股發(fā)行，新股曾長(zhǎng)期供不應(yīng)求。在前些年即便是高市盈率發(fā)行，新股上市后跌破發(fā)行價(jià)的情況也很少。“高股價(jià)、高市盈率、高募資”直接導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)股民的巨額財(cái)富向企業(yè)原始股東、向一級(jí)市場(chǎng)變相轉(zhuǎn)移。三高發(fā)行的同時(shí)，是企業(yè)募集資金使用效率低下，證券市場(chǎng)調(diào)配資金功能失靈，二級(jí)市場(chǎng)投資者嚴(yán)重被套。
幾年前曾參加過(guò)一次企業(yè)上市論壇，與會(huì)企業(yè)無(wú)不對(duì)A股上市摩拳擦掌。一位科技類(lèi)公司CEO私下表示：“企業(yè)做到目前狀態(tài)，不需要再努力做實(shí)體了，目前主要任務(wù)就是爭(zhēng)取上市，上市即可為股東提升8至20倍財(cái)富。”他直言，其周邊的企業(yè)主都在爭(zhēng)取上市。
曾有人統(tǒng)計(jì)，前幾年A股高位運(yùn)行時(shí)期，企業(yè)上市使得企業(yè)資產(chǎn)平均提升10倍。巨大的利益，造就了千軍萬(wàn)馬過(guò)發(fā)審委，也造就了包括環(huán)評(píng)、國(guó)土、會(huì)計(jì)、司法、稅務(wù)等的IPO食利圈。三高發(fā)行也誘使更多企業(yè)“包裝”上市。在暴利和低廉的違規(guī)成本下，驅(qū)使某些企業(yè)欺詐上市，大批企業(yè)上市變臉；A股市場(chǎng)頭年高增長(zhǎng)，二年穩(wěn)增長(zhǎng)，三年虧損的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。
但審批制是否應(yīng)該取消，很多投資者表示擔(dān)心：投資者個(gè)人沒(méi)有鑒別能力，不審，誰(shuí)為投資者把關(guān)？
觀察海外市場(chǎng)，企業(yè)上市相對(duì)比較容易，但若企業(yè)上市存在欺詐，一旦發(fā)現(xiàn)造假者，相關(guān)的刑事懲戒，將使得那些企圖造假上市的人望而卻步。由于供需平衡，海外上市不會(huì)出現(xiàn)暴利。在海外市場(chǎng)，退市企業(yè)也較多，很多企業(yè)因并購(gòu)或私有化原因自主退市。
因此，A股IPO由審批轉(zhuǎn)向注冊(cè)制，上市公司與證券中介的誠(chéng)信與證券市場(chǎng)的法制建設(shè)以及上市后的監(jiān)管是重要的前提條件。
此外，有專家對(duì)審批制也提出質(zhì)疑，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松表示，如果上市審查的是企業(yè)未來(lái)能否盈利，商業(yè)模式是否可行，未來(lái)的盈利是否可持續(xù)，完全沒(méi)有必要審，因?yàn)橹挥惺袌?chǎng)才能判斷得出來(lái)。中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院副院長(zhǎng)劉勝軍提出，發(fā)審委設(shè)置的所謂標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致阿里巴巴、騰訊等大量?jī)?yōu)秀公司被迫海外上市，國(guó)內(nèi)投資者無(wú)緣分享其成長(zhǎng)性。一家公司的投資價(jià)值，只能靠投資者用錢(qián)去投票。
在目前A股投資者投資理念不成熟，法律規(guī)章不完善的情況下，審批制改注冊(cè)制，路仍遙遠(yuǎn)。審批制變不變，何時(shí)變，難以確定。但發(fā)行制度改革對(duì)A股市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)走勢(shì)的影響，投資者卻需要提前判斷。審批制導(dǎo)致了A股股價(jià)人為拔高，新股發(fā)行體制變革的目標(biāo)，一定是降低三高發(fā)行的弊端，讓上市公司以合理的價(jià)格，合理的市盈率發(fā)行，這對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)，短期看應(yīng)視為利空。但新股發(fā)行制度的改革，長(zhǎng)遠(yuǎn)看將提高資本市場(chǎng)資金運(yùn)作效率，為二級(jí)市場(chǎng)提供更多的投資機(jī)會(huì)，可被視為長(zhǎng)期利好。