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    1. 又見討價還價 歐元還看希臘
      2012-02-16   作者:關威(財訊網分析師)  來源:中國證券報
       
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        情人節剛過,歐元區財長們便忙著為債務重災國希臘謀劃未來。因此,不難想象歐洲政客們的抱怨。若沒有當初后者的巧言令色,以及前任的急功近利,也便沒有如今的孽債要償。
        既已發生,在沒有下定決心了結這段孽緣,將希臘踢出歐元區之前,日子終究是要過下去的。于是,擺在歐元區財長面前的問題,不是該不該向希臘發放第二輪救助資金,而是如何討得一個可以向本國民眾交代的“對價”。
        于投資者而言,需要關注的不僅是這個“對價”能否暫時性的安撫市場的擔憂,還需推斷為達成救助協議我們將會經歷怎樣的波折?后者也是決定短期歐元及高風險資產走勢的關鍵所在。
        不過,無論希臘,還是歐盟都不是一個稱職的編劇,他們太容易令劇情落入俗套。希臘第二輪救助談判亦無出其外。如果你已經開始對之前希臘內閣的談判過程感到厭倦,那么接下來歐元區內部的討論將會讓你的忍耐達到極限。當然,我這樣說并不僅是腦海中的經驗主義在作祟,而是我相信這是歐元區現行的決策機制帶來的必然結果。
        果不其然,歐元區官員日前宣布,取消討論是否批準1300億歐元希臘紓困方案的緊急財長會議。由于德國和其他歐元區國家擔心希臘不會履行新緊縮措施,歐盟與IMF要求希臘領導人必須作出書面承諾,顯然結果是,他們未能得到希臘聯合執政黨領導人的積極回應。
        于是,“皮球” 被再次踢還給希臘。希臘領導人需要硬著頭皮翻越新的障礙,內部的爭論在所難免,時間的耗費也將一如既往,而窗外傳來的是民眾此起彼伏的抗議之聲。同時,歐元區還要疲于應對國際評級機構“即興”的騷擾。就如幾天前,穆迪下調歐洲六個國家的債務評級,這既包括意大利、西班牙和葡萄牙這樣的名單中的常客,也有AAA信用評級的英國和法國進入疑似名單。這一切都令歐元的上漲力不從心。
        當然不全是壞消息,在第十四次中歐領導人峰會上,中國總理溫家寶表示,中方已經做好了加大參與解決歐債問題力度的準備,愿與歐方密切溝通與協作。這也在一定程度上提振了歐元的人氣。但他同時強調,解決歐債問題,關鍵在于歐洲自身的努力。
        從上次歐洲金融穩定機構主管格林來華,再到此次中歐領導人峰會,始終繞不開的是“關鍵在于歐洲自身的努力”。而“歐洲”的核心在于德國,“努力”的基礎在于德國,包括法國的經濟平穩。最新數據顯示,德國2月ZEW經濟景氣指數較上月大幅攀升27.0點至5.4,遠超市場預期。上一次該指數超出這一水平要追溯到2011年4月。似乎“努力”的基礎已經具備,但德國“努力”的意愿呢?如果把每次峰會上德國的表現形容成“百般刁難”或許有些刻薄,但誰都看得出,在德國人的嚴謹性格的背后,救助希臘多少有些情非所愿。這又叫作為“外人”的中國情何以堪?因此,若要取信海外援助資金,歐洲人必須在處理歐債危機的問題上,展現得更加高效,更為主動,且將機制長效化。
        另外,我們對于“歐洲自身努力”的另一層解讀是,歐洲在爭取引入中國資金時,必須拿出極大的誠意,畢竟“天下沒有免費的午餐”。正如此次溫家寶總理提到的,放寬出口管制,克制使用貿易救濟措施,以及取消技術領域合作限制等。但是對此我并不看好。上次歐洲金融穩定機構主管格林來華碰壁,恰是雙方在上述關鍵問題上產生分歧。如今歐債危機每況愈下,料想資金提供一方索要的風險溢價將只高不低。很難想象,歐洲人短時間內會轉變觀念。這也注定了來自中國的支持將會有限,且遠水解不了近渴;诖,我們認為,這樣的“好消息”實在稱不得什么好消息。
        最后,需要提醒投資者的是,壞結果并不總是那么可怕,而等待常令人心驚肉跳。希臘第二輪救助談判進程的長短,將決定歐元的調整持續多久。(本文純屬個人觀點)
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