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    1. 找準平臺貸款的成因
      2012-02-15   作者:賈壯(中國上市公司輿情中心觀察員)  來源:證券時報
       
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        日前有消息稱,銀行監管部門正在研究有條件允許地方政府融資平臺貸款延期償還。據稱,未來3年內將有35%的平臺集中到期,在償還高峰到來之前允許有條件延期,有助于暫時緩解貸款風險。據中國上市公司輿情中心監測,此事引起媒體廣泛關注,成為五大門戶網站的財經頻道周二早間頭條的共同選擇。
        平臺貸款在我國存在了較長時間,但真正開始大規模積累是在金融危機全面爆發之后。由于應對危機的任務緊迫,加上貸款沒有額度管理,地方政府的投資沖動得以充分釋放,隨之而來的是平臺貸款快速增長。
        從2010年開始,中央政府和各個職能部門就開始關注平臺貸款的風險問題,所采取的措施包括兩個方面:一是著力化解存量貸款的風險,此次有條件展期可歸入此類;二是盡量控制增量平臺貸款的產生。目前來看,這兩個方面的工作都有明顯進展。增量方面,據全國金融工作會議透露的消息,融資平臺規模膨脹的勢頭得到有效遏制,銀行對平臺公司的管理加強,機關事業單位的違規擔保承諾行為基本得到遏制。
        存量貸款風險化解是工作的重點,成效同樣可觀。最新數據顯示,截至2011年9月末,全國共有地方政府融資平臺超過10000家,平臺貸款余額9.1萬億元。其中,已退出平臺、納入一般公司類貸款管理貸款余額近3萬億元;其余仍按平臺貸款管理的余額約6萬億元。平臺貸款的抵質押擔保整改率已達65%,這意味著至少有超過65%的平臺貸款是安全的。
        相關部門工作重點與外界的擔憂多有重合,比如落實貸款的還款來源、追加抵押物、增提撥備等等。擔憂地方政府的還款能力有一定道理,但如果考慮中央地方兩級政府的財力水平、資產狀況,財政仍然具有可持續性,總的債務水平還遠未到全面爆發風險的程度。
        不得不承認,從金融創新的角度來說,平臺貸款屬于“天才”式的發明。金融創新往往是應對管制或者限制的產物,平臺貸款也是在重重限制之下發生的。這些限制包括地方政府沒有自主舉債的權力、財權與事權不匹配等。
        銀行的風險管控當然也存在明顯的漏洞,不過這應該不是問題的核心。銀行之所以對平臺貸款客戶趨之若鶩,根本原因還是看重各級政府或明或暗的擔保,而且政府的層級越高,擔保的效力越強。擔保的效力來源于政府對大量生產要素的掌控,政府對貸款的擔保不是憑空而來。作為追求利潤的企業,銀行的熱情不難理解。
        所以,要想徹底切斷平臺貸款產生的根源,還需要從轉變地方政府職能和完善預算管理體制的角度下功夫。在化解存量平臺貸款的過程中,很重要的內容是將貸款回歸商業化,與政府的隱形擔保脫鉤。
        地方政府熱衷于平臺貸款,根本的原因還是缺錢,要想讓其不打銀行貸款的主意,則需要賦予地方政府從其他渠道融資的權力,允許自主發債可以作為一種選擇。在金融危機較為嚴重期間,中央政策曾代替地方政府發債。從今年開始,又在部分地區試點自主發債,這些都是有益的嘗試。當然,地方政府的投資沖動不可低估,對于發債額度和發債條件進行管理仍有必要。
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