<tt id="m0uk4"></tt>
  • 
    
    1. 養(yǎng)老金入市比例是決定安全性與收益性平衡的關(guān)鍵
      2012-02-13   作者:付立春 (中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士)  來(lái)源:證券日?qǐng)?bào)
       
      【字號(hào)
        長(zhǎng)線資金,顧名思義,就是投資周期比較長(zhǎng)的資金,如國(guó)內(nèi)的社保金、保險(xiǎn)金等。社保資金來(lái)自全社會(huì),管理者是政府,是公共性的。保險(xiǎn)資金來(lái)自投保人,管理者是保險(xiǎn)公司,屬于商業(yè)性的。實(shí)際上,國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)公司大多是國(guó)有控股,也具有一定的公共屬性。即使是國(guó)外的純商業(yè)性的保險(xiǎn)公司,也因?yàn)橘Y金規(guī)模大、公共影響大,也存在著“大而不倒”的問(wèn)題。盡管如此,鑒于資金管理者的性質(zhì)不同,這里還是主要討論社保金的公共性邊界問(wèn)題。
        與市場(chǎng)上的其他資金一樣,社保金也有安全性與收益性?xún)?nèi)在需求。就其自身來(lái)說(shuō),達(dá)到了安全性與收益性的最佳匹配,也就實(shí)現(xiàn)了它的最大公共屬性。
        對(duì)于作為社會(huì)權(quán)益最終保障的社保資金而言,首先要求的是安全性,這也是社會(huì)保障基金管理的必要前提。社保金中的養(yǎng)老金可大體分為三部分:一是中央政府負(fù)責(zé)管理的全國(guó)社會(huì)保障基金,二是地方政府負(fù)責(zé)管理的地方社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金,三是企業(yè)自主舉辦的企業(yè)年金。第一部分和第三部分早已“入市”,此次所指的養(yǎng)老金入市問(wèn)題,指的是地方社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。由于地方社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金由社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶(hù)兩部分構(gòu)成,分別來(lái)自雇主和雇員,對(duì)于這部分資金投資的安全性要求更高。住房公積金也與此類(lèi)似,存放管理和運(yùn)營(yíng)必須穩(wěn)定為主。收益性也是長(zhǎng)線資金管理不可缺少的重要方面。長(zhǎng)期的復(fù)利效應(yīng)意味著,相對(duì)穩(wěn)定的較高收益會(huì)使財(cái)富大幅增值,而收益較低會(huì)令財(cái)富最終縮水而不安全。實(shí)際上,此次讓社保金保值增值,才是推動(dòng)其入市的重要因素。
        在通貨膨脹預(yù)期的背景下,倘若把養(yǎng)老金單一存入銀行,實(shí)際上處于隱性虧損和不斷貶值的狀態(tài)。近年來(lái),退休人員的養(yǎng)老待遇平均每年上調(diào)10%,這與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金2%的年收益率之間形成了巨大的利差損失。養(yǎng)老金的規(guī)模比較大,但是十年來(lái)90%的錢(qián)存在銀行,收益只在2%-3%左右。2001年7月,全國(guó)社保基金首次“試水”股市。隨后的12月13日,財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部頒布《全國(guó)社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》,建立了社保基金的監(jiān)督、報(bào)告和財(cái)務(wù)制度。2003年6月2日,全國(guó)社保基金理事會(huì)與南方、博時(shí)、華夏、鵬華、長(zhǎng)盛、嘉實(shí)等6家基金管理公司簽訂相關(guān)授權(quán)委托協(xié)議,全國(guó)社保基金正式進(jìn)入證券市場(chǎng)。在過(guò)去11年間,社保儲(chǔ)備基金因?yàn)榭梢酝顿Y股市,年均投資收益率高達(dá)9.17%。長(zhǎng)期來(lái)看,養(yǎng)老基金貶值風(fēng)險(xiǎn)非常嚴(yán)峻,養(yǎng)老基金規(guī)模越大,增值保值的壓力也就越大,亟須將其盤(pán)活,一定意義上資本市場(chǎng)也是穩(wěn)定的收益來(lái)源。
        規(guī)模龐大的長(zhǎng)線資金對(duì)資本市場(chǎng)存在著正向的外溢效益。具有公共屬性的社保資金入市不僅能實(shí)現(xiàn)自身的保值增值,也會(huì)在一定程度上推動(dòng)資本市場(chǎng)完善。
        目前資本市場(chǎng)制度仍存在缺失和不完善。如證券行業(yè)和產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)不完善,服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的廣度和深度有待拓展;內(nèi)在約束機(jī)制還不健全,市場(chǎng)主體誠(chéng)實(shí)守信、規(guī)范守法的意識(shí)淡漠;監(jiān)管理念和方式不能完全適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需要。針對(duì)這些問(wèn)題,自去年10月29日郭樹(shù)清出任證監(jiān)會(huì)主席以來(lái),證監(jiān)會(huì)一直都非常重視現(xiàn)金分紅工作,不僅規(guī)定發(fā)行人從新股發(fā)行階段開(kāi)始就要在招股說(shuō)明書(shū)上對(duì)公司利潤(rùn)分配事宜作為重大事項(xiàng)予以披露,而且在公布年報(bào)時(shí)也要對(duì)分紅政策作進(jìn)一步的披露,對(duì)于本報(bào)告期內(nèi)盈利但未提出現(xiàn)金利潤(rùn)分配預(yù)案的公司,應(yīng)詳細(xì)說(shuō)明未分紅的原因、未用于分紅的資金留存公司的用途等。在1月初召開(kāi)的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上,郭樹(shù)清再次強(qiáng)調(diào)要“督促上市公司明確對(duì)股東的回報(bào),切實(shí)加強(qiáng)對(duì)其紅利分配決策過(guò)程和執(zhí)行情況的監(jiān)管,強(qiáng)化對(duì)未按承諾比例分紅、長(zhǎng)期不履行分紅義務(wù)公司的監(jiān)管約束”。
        社保資金入市可以壯大機(jī)構(gòu)投資者的力量。目前,我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者主要是券商、基金和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu),但我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者實(shí)際上都是散戶(hù)行為,并沒(méi)有承擔(dān)機(jī)構(gòu)的義務(wù)。這主要是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)中所占的比例只有12%左右,而美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者所占比例則是30%—40%,它們是可以影響市場(chǎng)的。而我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者只是一個(gè)擴(kuò)大的散戶(hù),本身社會(huì)責(zé)任感不強(qiáng)。因此,現(xiàn)在不僅要加大機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模,提高機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)的影響力,更要規(guī)范機(jī)構(gòu)投資者的行為,促使它們承擔(dān)起維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的責(zé)任。
        除了機(jī)構(gòu)投資者和資金,長(zhǎng)線資金對(duì)市場(chǎng)信心的提振作用也不容忽視。目前全國(guó)養(yǎng)老金的規(guī)模也只有2萬(wàn)多億元,即便是全部投入股票市場(chǎng),對(duì)于總市值高達(dá)21萬(wàn)億元的A股市場(chǎng)而言,起到的拉動(dòng)作用有限。長(zhǎng)線資金入市更多地被看成是管理層的一種信心激勵(lì),釋放了積極的政策信號(hào),反映的是管理層對(duì)資本市場(chǎng)的支持。這種支持信號(hào),應(yīng)該說(shuō)對(duì)目前顯得有點(diǎn)萎靡的資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō),屬于利好消息,對(duì)于提振資本市場(chǎng)相當(dāng)大程度上是心理效果。當(dāng)前資本市場(chǎng)條件下,解決社保資金投資股票的公共性邊界問(wèn)題,關(guān)鍵是控制比例。美國(guó)資本市場(chǎng)是相對(duì)完善的市場(chǎng),能夠通過(guò)投資組合來(lái)規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而我們的市場(chǎng)并不完善,沒(méi)有辦法保證社保長(zhǎng)線資金入市后可以絕對(duì)盈利。如果盲目托市,居民承受的便不再只是養(yǎng)老金“貶值”而是“虧本”了。盡管多元化資產(chǎn)配置可實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)分散和收益最大化的平衡,有利于養(yǎng)老金保值增值,但面對(duì)目前尚不足夠成熟的中國(guó)股市,風(fēng)險(xiǎn)承受能力小的養(yǎng)老金投資仍需審慎。
        這方面關(guān)鍵是采取合理分配投資比例。目前在全國(guó)社保基金的資產(chǎn)配置中,45%左右投資固定收益產(chǎn)品,如銀行存款、國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債券、金融債券等;30%左右投資股票;25%左右用于PE投資及其他類(lèi)投資等。
        凡標(biāo)注來(lái)源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社書(shū)面授權(quán),不得以任何形式刊載、播放。
       
      相關(guān)新聞:
      · 用外儲(chǔ)運(yùn)作沖抵養(yǎng)老金“缺口” 2012-02-10
      · 不同部門(mén)為養(yǎng)老金入市打架的說(shuō)法失真 2012-02-08
      · 莫把養(yǎng)老金當(dāng)作救市“強(qiáng)心針” 2012-02-06
      · 統(tǒng)籌層次低欠賬大 養(yǎng)老金入市難 2012-02-03
      · 養(yǎng)老金入市有望獲重大突破 可投資金最多達(dá)5800億元 2012-01-31
       
      頻道精選:
      ·[財(cái)智]誠(chéng)信缺失 家樂(lè)福超市多種違法手段遭曝光·[財(cái)智]歸真堂創(chuàng)業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭(zhēng)議
      ·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉(zhuǎn)型,還須變革戶(hù)籍制度
      ·[讀書(shū)]《歷史大變局下的中國(guó)戰(zhàn)略定位》·[讀書(shū)]秦厲:從迷思到真相
       
      關(guān)于我們 | 版權(quán)聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
      經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)協(xié)議授權(quán),禁止轉(zhuǎn)載使用
      新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門(mén)西大街57號(hào)
      Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號(hào)
      国产精品一区二区三区日韩_欧美一级a爱片免费观看一级_亚洲国产精品久久综合网_人妻中文字幕在线视频二区
      <tt id="m0uk4"></tt>
    2. 
      
      1. 日本日本乱码视频在线看 | 日本精品久久久久久久一区二区 | 中国精品视频久久久 | 在线国产视频伊人 | 中文字幕自拍偷 | 欧美日韩午夜视频在线观看 |