德國(guó)總理默克爾結(jié)束訪華行程，歐盟代表團(tuán)也將于近期來(lái)華參加中歐峰會(huì)。歐洲在與我國(guó)頻繁的走動(dòng)中有一個(gè)核心議題不能忽視，即吸引中國(guó)資本赴歐洲投資。
應(yīng)該承認(rèn)，中歐實(shí)力對(duì)比已經(jīng)并將繼續(xù)發(fā)生顯著變化，而且歐洲需要適應(yīng)這種變化，為自身的發(fā)展謀利益。將歐盟成員國(guó)視為一個(gè)整體，無(wú)論是按流量還是按存量衡量，近年來(lái)歐盟都已經(jīng)是中國(guó)對(duì)外直接投資的第二大市場(chǎng)。但從歐共體到歐盟，歐洲在國(guó)際貿(mào)易界向來(lái)以“歐洲堡壘”著稱，對(duì)待中國(guó)投資的態(tài)度中同樣摻雜了太多的猜忌和限制，直到次貸危機(jī)陡然升級(jí)前夕，默克爾、薩科齊等歐洲大國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人都曾企圖針對(duì)中國(guó)投資出臺(tái)這樣那樣的限制措施。是次貸危機(jī)陡然升級(jí)迫使歐洲領(lǐng)導(dǎo)人不得不求助于境況相對(duì)較好的中國(guó)，急劇改變了他們對(duì)中國(guó)投資的態(tài)度。
同時(shí)，危機(jī)使得不少歐洲企業(yè)陷入困境，其資產(chǎn)定價(jià)大幅度下降，流動(dòng)性緊張，從而迫使企業(yè)主動(dòng)尋求外部投資者參股甚至收購(gòu)控股權(quán)，并顯著降低了中國(guó)等外部投資者參與的成本。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)第二季也必然會(huì)發(fā)揮類似的功用。
事實(shí)上，為了改善財(cái)政狀況，以“歐豬五國(guó)”為代表的歐洲重債國(guó)家大規(guī)模實(shí)施國(guó)有資產(chǎn)私有化已經(jīng)勢(shì)在必行，而且已有不止一個(gè)重債國(guó)家主動(dòng)瞄上了資金充裕的中國(guó)。而有關(guān)重債國(guó)家的不少相關(guān)民間企業(yè)也會(huì)尋求出售其國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)以擺脫困境，其中有一部分資產(chǎn)無(wú)疑會(huì)成為中國(guó)投資者競(jìng)逐的目標(biāo)，包括在其母國(guó)、第三國(guó)的資產(chǎn)，也包括在中國(guó)的投資資產(chǎn)。
總的說(shuō)來(lái)，如果作為收購(gòu)方的中國(guó)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量良好，收購(gòu)條件合適，那就是一筆好買(mǎi)賣(mài)。中國(guó)企業(yè)能夠得到一流的技術(shù)、品牌聲望，并將這些優(yōu)勢(shì)與中國(guó)制造的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)自身的跨越式發(fā)展；歐洲方面可以擺脫企業(yè)當(dāng)前困境，并得到進(jìn)入增長(zhǎng)最快大市場(chǎng)的更好保障，而且有望通過(guò)生產(chǎn)環(huán)節(jié)向中國(guó)國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移而降低進(jìn)入中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的關(guān)稅負(fù)擔(dān)。
不過(guò)，需注意以下幾個(gè)方面的問(wèn)題：
首先，需要相關(guān)國(guó)家確保向開(kāi)展盡職調(diào)查的中國(guó)投資者提供準(zhǔn)確翔實(shí)的信息，需要相關(guān)國(guó)家“擺平”其國(guó)內(nèi)利益集團(tuán)將商業(yè)交易政治化的動(dòng)作，需要相關(guān)國(guó)家確保中國(guó)投資者在幫助其戰(zhàn)略企業(yè)渡過(guò)難關(guān)之后不會(huì)被“卸磨殺驢”。
其次，中國(guó)收購(gòu)方應(yīng)考慮自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量，如果是高額負(fù)債并購(gòu)，那么可能有些麻煩，風(fēng)險(xiǎn)較大。我相信三一重工對(duì)普茨邁斯特的收購(gòu)在資金承受能力之內(nèi)，但有些收購(gòu)案還不清楚情況。在當(dāng)前形勢(shì)下，不少中國(guó)企業(yè)需要適度抑制過(guò)于激進(jìn)的投資沖動(dòng)，以免因現(xiàn)金流量和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)惡化等原因而遭遇傾覆風(fēng)險(xiǎn)。
再次，整合過(guò)程會(huì)遇到較多麻煩，在歐洲投資的最大不確定性之一便是員工薪酬過(guò)高，且勞工關(guān)系難處。