在中國，大家一致認(rèn)為證監(jiān)會主席就是坐在“火山口”上的人，他的一舉一動、一言一行都被高度關(guān)注。尤其在一個開戶數(shù)超過1.6億戶、散戶數(shù)量占絕大多數(shù)的市場里，如果市場的基礎(chǔ)制度不完善，只重融資功能而不重投資功能，市場到處充滿著欺詐，監(jiān)管部門不作為，在股市低迷、股民財富灰飛煙滅時他一定會被千夫所指。
現(xiàn)在，重?fù)?dān)壓在了新一任證監(jiān)會主席郭樹清身上。郭樹清接任后僅兩個半月，監(jiān)管新政頻頻出臺，而且招招切中要害。比如在一個典型的“鐵公雞”市場里強(qiáng)化分紅回報機(jī)制；在一個誠信缺失、欺詐成風(fēng)的市場里“零容忍”內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪；在一個烏雞變鳳凰、垃圾滿天飛的市場里推行退市制度；在一個既得利益錯綜復(fù)雜的市場里搞新股發(fā)行制度市場化改革……這已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了新官上任三把火的范疇。最難能可貴的是，郭樹清在證券期貨監(jiān)管工作會議上的發(fā)言極有亮點(diǎn)，讓人欣慰不已，他明確提出下一步要大力推進(jìn)行政審批制度改革，堅持市場優(yōu)先和社會自治的原則，主動改變監(jiān)管理念和方式，大幅減少事前準(zhǔn)入和審批；以市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制為導(dǎo)向；以充分、完整、準(zhǔn)確的信息披露為中心，強(qiáng)化資本約束、市場約束和誠信約束。
如果郭樹清在任期能夠完成這些計劃，改變父愛主義的監(jiān)管理念，放棄權(quán)力發(fā)審，這將是中國證券監(jiān)管體制改革的一場革命。因為困擾新股發(fā)行制度市場化改革的攔路虎就是裁判員與運(yùn)動員的角色混淆，監(jiān)管之中夾雜著利益，利益之中又有利益保護(hù)，如果能夠改變權(quán)力發(fā)審和斬斷權(quán)力尋租的各個利益鏈條，將是中國股市走向真正市場化的標(biāo)志和里程碑。
行政主導(dǎo)下的額度制、審批制、核準(zhǔn)制，初衷是好的，是想選擇優(yōu)質(zhì)的上市公司，防止劣質(zhì)公司上市圈錢，是想讓資本市場健康發(fā)展。但實(shí)際情況與“父愛主義”的初衷背道而馳，行政主導(dǎo)下的權(quán)力發(fā)審不但沒有選出優(yōu)質(zhì)的公司，反而成了權(quán)力尋租的溫床，各種帶有財務(wù)欺詐的公司通過形形色色的公關(guān)，結(jié)果扭曲了各種市場化的功能，成為阻礙市場化改革的最大障礙。
從郭樹清的改革新政來看，很顯然他想改變目前的現(xiàn)狀。一旦新股發(fā)行制度改革著手改變行政審批制度和改變父愛主義監(jiān)管理念，堅持以市場化和社會自治為原則，還中國股市一個真正的市場化發(fā)行是有希望的。
筆者建議，對新股發(fā)行制度改革實(shí)施兩步走：第一步要盡快將發(fā)審委從權(quán)力監(jiān)督部門中獨(dú)立出來，讓“裁判員”與“運(yùn)動員”的角色分開，嘗試將發(fā)審權(quán)力下放給交易所，采取“工序化”、“標(biāo)貼制”等透明化發(fā)審，明確各個審核環(huán)節(jié)中的權(quán)責(zé)，方便事后問責(zé)；第二步建議盡快取消司法前置程序，引入集體訴訟制度，啟動注冊制，走真正市場化的發(fā)行制度，減少權(quán)力尋租的環(huán)節(jié)，減少審核部門“雁過拔毛”，將選擇“好公司”的權(quán)力還給市場、還給公眾。
其實(shí)，改變權(quán)力發(fā)審的目的就是為了斬斷監(jiān)管部門在新股發(fā)行中的利益糾葛，還原監(jiān)管部門的監(jiān)管本職，還原市場約束機(jī)制。但僅讓監(jiān)管部門放棄利益還是不夠的，還應(yīng)該斬斷各大機(jī)構(gòu)在新股發(fā)行中的利益鏈條。對券商，務(wù)必要叫停他們的“直投+保薦”模式……
同時，應(yīng)該盡快取消荒唐的“信息指定披露媒體”，他們恰恰是導(dǎo)致信息披露不充分和上市公司欺詐的原因之一，他們毫無原則的“維穩(wěn)”經(jīng)常會掩蓋事實(shí)真相，反而誤導(dǎo)決策。